UOB a indiqu\u00e9 que l\u2019USD\/CNH conserve une l\u00e9g\u00e8re tendance \u00e0 la faiblesse, le dollar am\u00e9ricain pouvant tester le support \u00e0 6,7420 au cours des prochaines 24 heures, m\u00eame si une cassure durable sous ce niveau demeure peu probable. La paire a \u00e9volu\u00e9 dans une fourchette \u00e9troite de 6,7450 \u00e0 6,7500 et a termin\u00e9 \u00e0 6,7482, en hausse de 0,01 %, ce qui laisse une r\u00e9sistance \u00e0 court terme \u00e0 6,7550. L\u2019action des prix est rest\u00e9e calme, mais le biais directionnel demeure l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatif.<\/p>\n
Sur un horizon de 1 \u00e0 3 semaines, la banque continue d\u2019anticiper une d\u00e9rive graduelle vers 6,7300, \u00e0 condition que 6,7640 tienne comme r\u00e9sistance; sa plus r\u00e9cente mise \u00e0 jour, dat\u00e9e du 3 ao\u00fbt avec un spot \u00e0 6,7490, souligne qu\u2019il y a peu d\u2019indices d\u2019une acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019\u00e9lan baissier. Sur une perspective de 1 \u00e0 3 mois, elle observe l\u2019amorce d\u2019un momentum haussier, mais une reprise durable exigerait une cassure au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 21 semaines \u00e0 6,8430.<\/p>\n
Nous observons un ton sous-jacent souple pour l\u2019USD\/CNH, ce qui offre une occasion imm\u00e9diate aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de viser des mouvements baissiers \u00e0 court terme vers 6,7420. Comme une cassure durable sous ce plancher est tr\u00e8s peu probable dans les prochains jours, les traders peuvent vendre (\u00e9crire) des options de vente (puts) \u00e0 court terme \u00e0 6,7400 ou en dessous afin d\u2019encaisser une prime de fa\u00e7on prudente. Cet optimisme mesur\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9gard du yuan est \u00e9tay\u00e9 par la r\u00e9silience des donn\u00e9es commerciales de la Chine, les exportations ayant r\u00e9cemment progress\u00e9 de 8,6 % sur 12 mois, ce qui a aid\u00e9 la devise \u00e0 se maintenir.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019horizon des une \u00e0 trois prochaines semaines, nous nous attendons \u00e0 un glissement graduel vers 6,7300, tant que la r\u00e9sistance marqu\u00e9e \u00e0 6,7640 n\u2019est pas franchie. Pour tirer parti de cette d\u00e9rive baissi\u00e8re lente, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) au prix d\u2019exercice pr\u00e8s du cours (near-the-money) avec \u00e9ch\u00e9ance \u00e0 la fin ao\u00fbt. Ce positionnement est appuy\u00e9 par des tendances saisonni\u00e8res historiques selon lesquelles le yuan b\u00e9n\u00e9ficie souvent d\u2019entr\u00e9es corporatives favorables \u00e0 l\u2019approche de la deuxi\u00e8me moiti\u00e9 du troisi\u00e8me trimestre.<\/p>\n
Sur un horizon plus long de un \u00e0 trois mois, nous voyons des signes pr\u00e9liminaires de momentum haussier, qui n\u00e9cessiteraient une cassure nette au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 21 semaines \u00e0 6,8430 pour confirmer une v\u00e9ritable reprise. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se prot\u00e9ger contre ce renversement potentiel en d\u00e9tenant des options d\u2019achat (calls) USD\/CNH hors du cours (out-of-the-money) comme couverture macro. Cette posture de protection est importante compte tenu de la divergence persistante des rendements, d\u2019autant plus que la Banque populaire de Chine maintient son taux pr\u00e9f\u00e9rentiel de pr\u00eat \u00e0 un an inchang\u00e9 \u00e0 3,35 % afin de soutenir la croissance int\u00e9rieure.<\/p>\n\n\n\n