Le Dow Jones Industrial Average a connu une s\u00e9quence inhabituelle sur deux s\u00e9ances, les 4 et 5 ao\u00fbt, alors que l\u2019ouverture et la cl\u00f4ture se situaient enti\u00e8rement au-dessus de la bande de Bollinger sup\u00e9rieure \u00e0 20 jours, \u00e0 2 \u00e9carts-types. La bougie du 5 ao\u00fbt a pris la forme d\u2019une \u00ab \u00e9toile filante \u00bb (shooting star) et a \u00e9galement termin\u00e9 compl\u00e8tement \u00e0 l\u2019ext\u00e9rieur de la bande sup\u00e9rieure. Les indicateurs de court terme \u00e9taient \u00e9tir\u00e9s, avec un RSI-5 pr\u00e8s de 81 et un stochastique complet autour de 92, tandis que le volume se situait l\u00e9g\u00e8rement sous sa moyenne de plus long terme. D\u00e8s la s\u00e9ance suivante, l\u2019indice se n\u00e9gociait en baisse et \u00e9tait repass\u00e9 \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de la bande de Bollinger sup\u00e9rieure, ce qui concorde avec des analyses historiques par balayage sur le Dow et son proxy en FNB, le DIA, depuis le d\u00e9but des ann\u00e9es 1990 : celles-ci n\u2019ont trouv\u00e9 qu\u2019une poign\u00e9e de cas comparables, suivis d\u2019une faiblesse l\u00e9g\u00e8re \u00e0 moyenne sur les horizons de 1 \u00e0 20 jours.<\/p>\n
L\u2019ampleur du march\u00e9 (market breadth) ajoute du contexte via l\u2019oscillateur de McClellan du NYSE (ajust\u00e9 par ratio). Il n\u2019a pas atteint les niveaux associ\u00e9s \u00e0 des creux durables, d\u00e9finis comme sous au moins -60 et, id\u00e9alement, sous -80 \u00e0 -100; il se situe plut\u00f4t pr\u00e8s de la neutralit\u00e9. Par le pass\u00e9, des phases neutres ont co\u00efncid\u00e9 avec des progressions qui se sont ensuite essouffl\u00e9es, ce qui laisse entendre que la r\u00e9cente vigueur des prix se produit sans participation g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e. La configuration laisse place \u00e0 une pause ou \u00e0 un repli modeste, avec une attention particuli\u00e8re \u00e0 toute cassure sous le plus bas de l\u2019\u00e9toile filante ou \u00e0 une d\u00e9rive vers la bande de Bollinger m\u00e9diane.<\/p>\n
Nous croyons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un repli de court terme du Dow Jones Industrial Average au cours des deux \u00e0 trois prochaines semaines. \u00c0 la suite du rare motif d\u2019\u00e9toile filante du 5 ao\u00fbt, en dehors de la bande de Bollinger sup\u00e9rieure, nous recommandons de mettre en place des strat\u00e9gies d\u2019options baissi\u00e8res ou neutres. L\u2019achat de puts \u00e0 court terme ou l\u2019\u00e9tablissement d\u2019\u00e9carts de calls baissiers (bear call spreads) sur le FNB DIA peut nous aider \u00e0 capter ce retour \u00e0 la moyenne anticip\u00e9.<\/p>\n
Historiquement, lorsque le Dow se n\u00e9gocie enti\u00e8rement au-dessus de sa bande de Bollinger sup\u00e9rieure \u00e0 2 \u00e9carts-types pendant des jours cons\u00e9cutifs, la probabilit\u00e9 d\u2019un recul au cours des 5 \u00e0 10 prochaines s\u00e9ances est exceptionnellement \u00e9lev\u00e9e. Lors d\u2019extr\u00eames de surachat semblables, avec un RSI de court terme au-dessus de 80, l\u2019indice a historiquement enregistr\u00e9 un recul moyen de 2 % \u00e0 4 % avant de trouver un appui. Cet avantage statistique sugg\u00e8re que la vente de calls pour encaisser une prime constitue une strat\u00e9gie tr\u00e8s cr\u00e9dible en ce moment.<\/p>\n
Nous devons aussi tenir compte du fait que l\u2019indice de volatilit\u00e9 du march\u00e9 a r\u00e9cemment \u00e9volu\u00e9 pr\u00e8s de creux historiques, ce qui signifie que les primes d\u2019options sont relativement peu \u00e9lev\u00e9es pour les acheteurs. Comme l\u2019oscillateur de McClellan confirme que l\u2019ampleur du march\u00e9 est faible, nous nous attendons \u00e0 ce que ce rallye s\u2019essouffle plut\u00f4t qu\u2019il ne s\u2019acc\u00e9l\u00e8re de fa\u00e7on inattendue. L\u2019achat de puts de protection ou de spreads de puts \u00e0 d\u00e9bit (put debit spreads) nous offre une mani\u00e8re abordable de couvrir des portefeuilles d\u00e9j\u00e0 longs contre une baisse soudaine.<\/p>\n
Les op\u00e9rateurs devraient viser un retour vers la moyenne mobile \u00e0 20 jours, qui correspond actuellement \u00e0 la bande de Bollinger m\u00e9diane. Nous devrions placer des ordres stop juste au-dessus du sommet du 5 ao\u00fbt afin de g\u00e9rer le risque de pr\u00e8s si le march\u00e9 d\u00e9joue la configuration technique. Prendre des profits de fa\u00e7on progressive au cours des 15 prochains jours permettra de profiter de la d\u00e9rive attendue sans s\u2019\u00e9terniser dans une transaction de court terme.<\/p>\n\n\n\n