L\u2019or a conserv\u00e9 l\u2019\u00e9lan de la hausse de mercredi et consolidait jeudi apr\u00e8s avoir bri\u00e8vement d\u00e9pass\u00e9 les 4 300 $ US, alors que le dollar am\u00e9ricain se stabilisait et que les march\u00e9s attendaient une confirmation d\u2019un \u00e9ventuel arrangement Iran\u2013Oman sur le transport maritime via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Le XAU\/USD se n\u00e9gociait pr\u00e8s de 4 269 $ US, en hausse de 0,52 % sur la s\u00e9ance, apr\u00e8s avoir gagn\u00e9 un peu plus de 4 % la veille pour atteindre un sommet de sept semaines \u00e0 la suite de la d\u00e9claration de l\u2019Iran indiquant \u00eatre parvenu \u00e0 une entente avec Oman, un communiqu\u00e9 conjoint \u00e9tant, dit-on, \u00e0 l\u2019\u00e9tape finale de r\u00e9daction. Le p\u00e9trole demeurait sous pression, une dynamique qui peut mod\u00e9rer les anticipations d\u2019inflation et r\u00e9duire la n\u00e9cessit\u00e9 pour la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de resserrer sa politique, m\u00eame si les tensions au Moyen-Orient maintiennent une prime de risque g\u00e9opolitique dans le brut.<\/p>\n
Les attentes de taux ont boug\u00e9 apr\u00e8s des indicateurs am\u00e9ricains de l\u2019emploi plus faibles, la mollesse des donn\u00e9es de l\u2019ADP et du JOLTS incitant \u00e0 r\u00e9duire la probabilit\u00e9 int\u00e9gr\u00e9e d\u2019une hausse en septembre, m\u00eame si les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage ont l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9 \u00e0 199 000, contre 198 000, tout en demeurant sous une pr\u00e9vision de 202 000. L\u2019outil FedWatch du CME indiquait une probabilit\u00e9 de 56,9 % d\u2019une hausse de 25 points de base en septembre, en baisse par rapport \u00e0 63,4 % il y a une semaine, tandis que l\u2019attention se tourne vers le rapport sur l\u2019emploi de vendredi (Nonfarm Payrolls). En juillet, l\u2019ADP s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 44 000, contre 50 000 selon TD et un consensus de 65 000. Sur le plan technique, l\u2019or repasse au-dessus de la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 50 jours \u00e0 4 157 $ US, mais demeure sous les MMS \u00e0 100 et 200 jours \u00e0 4 393 $ US et 4 493 $ US; le RSI est \u00e0 61 et le MACD reste en territoire positif, avec une r\u00e9sistance pr\u00e8s de 4 300 $ US et un soutien autour de 4 000 $ US.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux investisseurs en produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue de l\u2019or (XAU\/USD), alors qu\u2019il gravite autour du seuil cl\u00e9 de 4 269 $ US \u00e0 la veille du rapport de demain sur les emplois non agricoles. \u00c9tant donn\u00e9 un RSI quotidien \u00e0 61 et un momentum MACD positif, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme l\u00e9g\u00e8rement hors du cours, pr\u00e8s de 4 300 $ US, pourrait g\u00e9n\u00e9rer des gains rapides si les donn\u00e9es d\u2019emploi d\u00e9\u00e7oivent. Historiquement, des rapports sur l\u2019emploi faibles ont d\u00e9clench\u00e9 des rallyes rapides de l\u2019or, \u00e0 l\u2019image de la hausse de 4 % observ\u00e9e cette semaine.<\/p>\n
Nous devons aussi surveiller de pr\u00e8s l\u2019\u00e9volution des anticipations de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, alors que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre a d\u00e9j\u00e0 recul\u00e9 \u00e0 56,9 % selon l\u2019outil FedWatch du CME. Historiquement, lorsque les attentes de hausse de taux glissent vers le seuil des 50 %, l\u2019or tend \u00e0 afficher un momentum haussier plus durable, puisque le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tenir le m\u00e9tal diminue. Les investisseurs peuvent en tirer parti en mettant en place des \u00e9carts haussiers (bull call spreads) pour limiter le risque tout en se positionnant en vue d\u2019un mouvement vers la moyenne mobile \u00e0 100 jours \u00e0 4 393 $ US.<\/p>\n
Les d\u00e9veloppements g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient, notamment les discussions bilat\u00e9rales entre l\u2019Iran et Oman, demeurent un facteur d\u2019incertitude qu\u2019on ne peut pas ignorer. M\u00eame si les prix du p\u00e9trole sont pr\u00e9sentement affaiblis, toute rupture soudaine de ces n\u00e9gociations sur le transport maritime pourrait faire grimper les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie et raviver les craintes inflationnistes. Pour les investisseurs sur contrats \u00e0 terme, nous recommandons de maintenir des ordres stop-loss serr\u00e9s juste sous la moyenne mobile \u00e0 50 jours de 4 157 $ US afin de se prot\u00e9ger contre des retournements baissiers abrupts.<\/p>\n
En observant le comportement historique de l\u2019or, les franchissements majeurs au-dessus de seuils psychologiques cl\u00e9s \u2014 comme la r\u00e9cente mont\u00e9e au-del\u00e0 de 4 000 $ US \u2014 m\u00e8nent souvent \u00e0 des phases de consolidation avant la prochaine jambe de hausse. Nous estimons que la structure graphique actuelle, neutre \u00e0 haussi\u00e8re, favorise la vente d\u2019options de vente (puts) au niveau de soutien de 4 000 $ US afin d\u2019encaisser une prime. Cette strat\u00e9gie permet de g\u00e9n\u00e9rer des revenus en attendant qu\u2019une tendance plus claire se dessine sous la forte r\u00e9sistance de la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 4 493 $ US.<\/p>\n\n\n\n