Les march\u00e9s de septembre 2026 ont ouvert avec le dollar en hausse \u00e0 99,650 et le brut en progression \u00e0 75,82, tandis que le T-Bond \u00e0 30 ans a recul\u00e9 de 2 ticks \u00e0 109,29. Les contrats \u00e0 terme sur actions am\u00e9ricaines \u00e9taient plus fermes, le S&P 500 E-mini de juin 2026 gagnant 60 ticks \u00e0 7 764,50, et l\u2019or d\u2019ao\u00fbt 2026 s\u2019\u00e9changeant en hausse \u00e0 4 329,00. Les march\u00e9s asiatiques \u00e9taient mitig\u00e9s, tandis que les actions europ\u00e9ennes \u00e9voluaient en hausse. Le contexte de s\u00e9ance comprenait aussi des informations non confirm\u00e9es selon lesquelles le d\u00e9troit d\u2019Ormuz demeurerait ouvert.<\/p>\n\n
Les investisseurs avaient devant eux une matin\u00e9e charg\u00e9e de donn\u00e9es am\u00e9ricaines : suppressions d\u2019emplois Challenger a\/a \u00e0 5 h 30 (HE), puis \u00e0 8 h 30 (HE) les demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage, la productivit\u00e9 non agricole pr\u00e9liminaire t\/t, les co\u00fbts unitaires de main-d\u2019\u0153uvre pr\u00e9liminaires t\/t et les stocks de gros d\u00e9finitifs m\/m, les stocks de gaz naturel devant suivre \u00e0 10 h 30 (HE). La note soulignait \u00e9galement un suivi du T-Note \u00e0 2 ans (ZT) versus les contrats Dow (YM), \u00e9voquant une baisse de ZT vers 7 h 40 (HE) en m\u00eame temps qu\u2019une hausse du Dow, puis des gains sur les deux vers 9 h (HE) sur des graphiques 15 minutes. Elle fixait le contrat du mois le plus actif pour ZT \u00e0 sept. 26 et mentionnait une hausse de 263 points du Dow la veille, alors que les autres indices ont termin\u00e9 en baisse, laissant un biais neutre.<\/p>\n\n
Nous observons aujourd\u2019hui des mouvements de march\u00e9 tr\u00e8s inhabituels et d\u00e9corr\u00e9l\u00e9s, avec le dollar am\u00e9ricain et le p\u00e9trole brut qui montent simultan\u00e9ment. Les rumeurs voulant que le d\u00e9troit d\u2019Ormuz reste ouvert ont temporairement calm\u00e9 les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie, mais cela demeure non confirm\u00e9 par l\u2019Iran. \u00c9tant donn\u00e9 qu\u2019environ 20 % du p\u00e9trole liquide mondial transite par ce point de passage vital, nous conseillons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de demeurer tr\u00e8s d\u00e9fensifs, car la volatilit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique pourrait s\u2019intensifier \u00e0 tout moment.<\/p>\n\n
L\u2019or se n\u00e9gocie \u00e0 un sommet sans pr\u00e9c\u00e9dent de 4 329,00 $, d\u00e9fiant sa relation inverse traditionnelle avec un indice du dollar am\u00e9ricain en hausse \u00e0 99,650. Cette d\u00e9corr\u00e9lation sugg\u00e8re que les investisseurs se couvrent agressivement contre des risques syst\u00e9miques plus profonds malgr\u00e9 la vigueur du dollar. Historiquement, lorsque l\u2019or et le dollar montent ensemble, cela signale une anxi\u00e9t\u00e9 mondiale aigu\u00eb; il faut donc se pr\u00e9parer \u00e0 des variations soudaines des flux vers les actifs refuges.<\/p>\n\n
Nous recommandons de surveiller de pr\u00e8s la corr\u00e9lation inverse entre le T-Note \u00e0 2 ans (ZT) et les grands indices boursiers comme le Dow. Lorsque ces deux actifs \u00e9voluent temporairement dans le m\u00eame sens, cela cr\u00e9e souvent des erreurs de prix \u00e0 court terme que l\u2019on peut exploiter pour des op\u00e9rations rapides. Les donn\u00e9es intrajournali\u00e8res r\u00e9centes montrent que ces ruptures de corr\u00e9lation offrent des mouvements marqu\u00e9s de 12 ticks sur les notes \u00e0 2 ans, ce qui \u00e9quivaut \u00e0 75,00 $ par contrat.<\/p>\n\n
Avec la publication aujourd\u2019hui d\u2019indicateurs cl\u00e9s du march\u00e9 du travail, comme les suppressions d\u2019emplois Challenger et les demandes hebdomadaires d\u2019allocations ch\u00f4mage, il faut s\u2019attendre \u00e0 des mouvements brusques et contradictoires. Historiquement, des hausses inattendues des demandes \u2014 qui ont oscill\u00e9 en moyenne autour de 210 000 \u00e0 220 000 par semaine ces derniers mois \u2014 peuvent renverser instantan\u00e9ment les gains boursiers et d\u00e9clencher un rallye obligataire. Les op\u00e9rateurs devraient garder des tailles de position modestes et \u00e9viter de porter des expositions trop importantes directement \u00e0 travers ces annonces majeures du matin.<\/p>\n\n
Nous maintenons un biais strictement neutre \u00e0 mitig\u00e9 pour les prochaines semaines, le temps que ces relations intermarch\u00e9s se r\u00e9organisent. L\u2019\u00e9cart entre la hausse d\u2019indices boursiers comme le S&P 500 \u00e0 7 764,50 et la baisse des prix obligataires sugg\u00e8re que le march\u00e9 peine \u00e0 trouver une direction commune. Tant que nous n\u2019aurons pas de confirmation concr\u00e8te sur les voies \u00e9nerg\u00e9tiques g\u00e9opolitiques et sur la sant\u00e9 du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain, la meilleure d\u00e9fense consiste \u00e0 rester agile.<\/p>\n\n\n\n