L\u2019or a affich\u00e9 de modestes gains, mais a eu de la difficult\u00e9 \u00e0 se maintenir au-dessus de 4 300 $US, reculant apr\u00e8s avoir touch\u00e9 son plus haut niveau depuis le 18 juin, alors qu\u2019un l\u00e9ger rebond de la demande pour le dollar am\u00e9ricain s\u2019est manifest\u00e9. Le billet vert a trouv\u00e9 du soutien apr\u00e8s que des responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont r\u00e9it\u00e9r\u00e9 les risques li\u00e9s \u00e0 l\u2019inflation, tandis que les march\u00e9s int\u00e8grent toujours une probabilit\u00e9 d\u2019environ 80 % d\u2019une hausse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Des donn\u00e9es am\u00e9ricaines plus faibles ont toutefois plafonn\u00e9 le mouvement : selon l\u2019ADP, la croissance des emplois dans le secteur priv\u00e9 a \u00e9t\u00e9 de 40 000 en juillet, contre 95 000 auparavant, et l\u2019indice ISM des services (PMI) a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 54,1, contre 54,0, tout en demeurant sous l\u2019attente de 54,5. En r\u00e9action, la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse en septembre est tomb\u00e9e \u00e0 environ 55 %, contre 67 %, l\u2019attention se tournant maintenant vers les donn\u00e9es sur l\u2019emploi non agricole (NFP) de vendredi.<\/p>\n\n
La g\u00e9opolitique s\u2019est aussi invit\u00e9e dans l\u2019\u00e9quation. Les Houthis du Y\u00e9men, alli\u00e9s \u00e0 l\u2019Iran, ont rapport\u00e9 des frappes de missiles contre un p\u00e9trolier saoudien pr\u00e8s de Yanbu et un autre dans le golfe d\u2019Aden, mais l\u2019espoir d\u2019une entente \u00c9tats-Unis\u2013Iran et d\u2019une r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz a maintenu le p\u00e9trole pr\u00e8s d\u2019un creux de plusieurs semaines; l\u2019Iran a indiqu\u00e9 finaliser un projet d\u2019accord avec Oman. Sur le plan technique, le m\u00e9tal a franchi sa moyenne mobile simple (MMS) de 50 jours pour la premi\u00e8re fois depuis le 17 mars, avec un MACD \u00e0 29,52 et un RSI \u00e0 61,28; les r\u00e9sistances comprennent le retracement de 23,6 % et 4 500 $US, tandis que des supports sont observ\u00e9s \u00e0 4 157,24 $US et 3 939,05 $US. D\u2019autres rep\u00e8res de retracement se situent \u00e0 4 678,89 $US, 4 853,49 $US et 5 102,07 $US.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de faire preuve de prudence aujourd\u2019hui, alors que l\u2019or consolide juste sous la barre des 4 300 $US \u00e0 l\u2019approche du rapport crucial de vendredi sur l\u2019emploi non agricole (NFP). Historiquement, les prix de l\u2019or enregistrent des variations quotidiennes moyennes de 1,2 % \u00e0 1,8 % apr\u00e8s des surprises importantes dans les NFP, ce qui rend les options \u00e0 court terme tr\u00e8s sensibles aux donn\u00e9es \u00e0 venir. Nous sugg\u00e9rons de s\u2019abstenir d\u2019achats d\u2019options directionnels importants jusqu\u2019\u00e0 ce que les chiffres de l\u2019emploi confirment si le march\u00e9 du travail se refroidit r\u00e9ellement.<\/p>\n\n
Une perc\u00e9e diplomatique potentielle entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran concernant le d\u00e9troit d\u2019Ormuz pourrait maintenir les prix du p\u00e9trole sous pression, ce qui att\u00e9nue traditionnellement les craintes d\u2019inflation. Si les n\u00e9gociations aboutissent, nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019affaiblissement qui en d\u00e9coulerait du dollar propulse l\u2019or au-del\u00e0 de sa r\u00e9sistance actuelle. Les op\u00e9rateurs pourraient envisager des options d\u2019achat (calls) longues pour capter ce potentiel de hausse tout en limitant le risque de baisse si les tensions r\u00e9gionales devaient repartir.<\/p>\n\n
Alors que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux en septembre a recul\u00e9 \u00e0 55 % apr\u00e8s la faiblesse des donn\u00e9es ADP sur l\u2019emploi, l\u2019environnement macro\u00e9conomique se remet \u00e0 favoriser le m\u00e9tal, qui ne procure pas de rendement. Historiquement, lorsque les anticipations de hausse de taux passent sous 60 % dans des p\u00e9riodes de ralentissement des donn\u00e9es \u00e9conomiques, l\u2019or tend \u00e0 progresser en moyenne de 4,2 % au cours du mois suivant. Nous recommandons de se positionner en cons\u00e9quence en mettant en place des \u00e9carts haussiers sur options d\u2019achat (bull call spreads) afin de profiter d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale moins agressive.<\/p>\n\n
Sur le plan technique, le maintien de l\u2019or au-dessus de sa moyenne mobile \u00e0 50 jours, \u00e0 4 157,24 $US, signale un momentum sous-jacent robuste. Si le prix franchit avec succ\u00e8s la r\u00e9sistance \u00e0 4 300 $US, nous anticipons une pouss\u00e9e vers 4 500 $US, qui repr\u00e9sente une r\u00e9sistance historique majeure. Pour tirer parti de cette tendance, les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager de vendre (\u00e9crire) des options de vente (puts) pr\u00e8s du plancher de soutien \u00e0 4 150 $US afin d\u2019encaisser la prime.<\/p>\n\n\n\n