Les m\u00e9taux ont surperform\u00e9 mercredi, l\u2019or grimpant de plus de 4 % \u00e0 environ 4 247 $ l\u2019once troy et l\u2019argent gagnant pr\u00e8s de 5 % vers 62,20 $, apr\u00e8s que des signaux plus faibles sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis ont pes\u00e9 sur le dollar. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois dans le secteur priv\u00e9 (ADP) ont augment\u00e9 de 44 000 en juillet, contre un consensus de 70 000, en ralentissement par rapport \u00e0 98 000, tandis que l\u2019ISM des services (PMI) s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 54,1, contre 54,5 attendu; toutefois, le sous-indice de l\u2019emploi a recul\u00e9 \u00e0 47,4, contre 51,2. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a l\u00e9g\u00e8rement c\u00e9d\u00e9 environ 0,16 % pour se situer pr\u00e8s de 99,70, les march\u00e9s suivant aussi l\u2019apaisement des tensions \u00c9tats-Unis\u2013Iran et des informations faisant \u00e9tat de progr\u00e8s sur un cadre de navigation dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Reuters a indiqu\u00e9 que l\u2019Iran et Oman finalisent une \u00e9bauche qui donnerait \u00e0 T\u00e9h\u00e9ran davantage de contr\u00f4le sur les navires en transit, tandis que Trump a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019une annonce pourrait survenir mercredi ou jeudi; le WTI se maintenait autour de 75,08 $ US le baril.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019EUR\/USD a avanc\u00e9 d\u2019environ 0,15 % vers 1,1550 apr\u00e8s la r\u00e9vision \u00e0 la hausse de l\u2019indice composite de la zone euro en juillet \u00e0 52, tandis que le GBP\/USD a ajout\u00e9 environ 0,08 % \u00e0 1,3460. L\u2019USD\/JPY a progress\u00e9 d\u2019environ 0,06 % \u00e0 157,80 apr\u00e8s que le compte rendu de la BoJ a montr\u00e9 des d\u00e9bats sur un resserrement suppl\u00e9mentaire \u00e0 la suite d\u2019une hausse du taux directeur \u00e0 un sommet de 31 ans \u00e0 1 %, et l\u2019USD\/CAD a recul\u00e9 d\u2019environ 0,35 % \u00e0 1,4013. Au programme de jeudi : la balance commerciale de l\u2019Australie pour juin, attendue \u00e0 un d\u00e9ficit de 1 100 millions contre 3 018 millions, ainsi que les commandes \u00e0 l\u2019usine en Allemagne pr\u00e9vues \u00e0 0,3 % m\/m contre 1,9 % et les ventes au d\u00e9tail de la zone euro attendues \u00e0 0,1 % m\/m contre 0,2 %, avec une croissance annuelle de 1 % contre 1,6 %; aux \u00c9tats-Unis, les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage sont attendues \u00e0 202 000 contre 197 000, la productivit\u00e9 du T2 \u00e0 0,6 % contre 0,3 %, et les co\u00fbts unitaires de la main-d\u2019\u0153uvre \u00e0 2 % contre 1,8 %.<\/p>\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019or alors que le m\u00e9tal met \u00e0 l\u2019\u00e9preuve des sommets historiques pr\u00e8s de 4 247 $ l\u2019once. Le plus r\u00e9cent rapport ADP sur les emplois priv\u00e9s, \u00e0 seulement 44 000, signale un refroidissement rapide du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain, ce qui d\u00e9clenche g\u00e9n\u00e9ralement des baisses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Comme l\u2019argent s\u2019envole aussi vers 62,20 $, nous nous attendons \u00e0 ce que les achats dict\u00e9s par l\u2019\u00e9lan maintiennent les m\u00e9taux pr\u00e9cieux tr\u00e8s lucratifs au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019USD\/JPY afin de capter l\u2019\u00e9largissement de la divergence de politique mon\u00e9taire. La Banque du Japon a r\u00e9cemment relev\u00e9 son taux directeur \u00e0 un sommet de 31 ans \u00e0 1 %, et des d\u00e9cideurs plaident d\u00e9j\u00e0 pour d\u2019autres hausses. Cette orientation plus restrictive, combin\u00e9e \u00e0 un indice du dollar am\u00e9ricain qui glisse vers 99,70, devrait continuer de soutenir l\u2019appr\u00e9ciation du yen.<\/p>\n
Pour les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 un recul de la volatilit\u00e9 du p\u00e9trole \u00e0 mesure qu\u2019un accord de paix pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz se rapproche de sa finalisation. Le West Texas Intermediate s\u2019est stabilis\u00e9 pr\u00e8s de 75,08 $ US le baril, et un accord final pourrait faire dispara\u00eetre enti\u00e8rement la prime de risque g\u00e9opolitique. Nous recommandons de vendre des options d\u2019achat hors du cours (OTM) sur le brut afin de profiter de la baisse attendue de la volatilit\u00e9 implicite.<\/p>\n
Enfin, nous devons couvrir nos positions avant la publication des prochains chiffres de l\u2019emploi non agricole (NFP) aux \u00c9tats-Unis et des demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage, attendues en hausse \u00e0 202 000. Historiquement, lorsque le sous-indice de l\u2019emploi de l\u2019ISM des services passe sous le seuil de contraction de 50 \u2014 actuellement \u00e0 47,4 \u2014 des ralentissements \u00e9conomiques plus marqu\u00e9s s\u2019ensuivent. Nous recommandons d\u2019utiliser des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur indices afin de prot\u00e9ger des portefeuilles d\u2019actions plus larges contre des chocs soudains sur le march\u00e9 du travail.<\/p>\n\n\n\n