Les devises asiatiques pourraient \u00eatre expos\u00e9es \u00e0 un risque de revalorisation \u00e0 mesure que les d\u00e9cideurs mondiaux se positionnent plus ouvertement contre les d\u00e9pr\u00e9ciations comp\u00e9titives. Le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain Scott Bessent a d\u00e9clar\u00e9 que l\u2019appui de Washington aux efforts du Japon pour stabiliser le JPY visait aussi \u00e0 emp\u00eacher une vague plus large de faiblesse des devises asiatiques, apr\u00e8s que le yen a chut\u00e9 \u00e0 des creux in\u00e9gal\u00e9s en quatre d\u00e9cennies.<\/p>\n
En Europe, l\u2019Union europ\u00e9enne a indiqu\u00e9 vouloir faire pression sur la Chine au sujet d\u2019une sous-\u00e9valuation per\u00e7ue du CNY, dans un contexte de pr\u00e9occupations plus larges li\u00e9es aux d\u00e9s\u00e9quilibres commerciaux. Alors que le JPY et le CNY font l\u2019objet d\u2019un examen international croissant, la coordination des politiques semble davantage orient\u00e9e vers le d\u00e9couragement d\u2019un nouvel affaiblissement des devises dans l\u2019ensemble de la r\u00e9gion.<\/p>\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de r\u00e9orienter d\u2019urgence leurs strat\u00e9gies : passer de la vente \u00e0 d\u00e9couvert des devises asiatiques \u00e0 une pr\u00e9paration face \u00e0 des risques haussiers soudains. Les autorit\u00e9s mondiales interviennent activement pour freiner les d\u00e9pr\u00e9ciations comp\u00e9titives, ce qui signifie que la strat\u00e9gie de longue date consistant \u00e0 parier contre les devises asiatiques perd rapidement son avantage. Nous anticipons une revalorisation marqu\u00e9e du march\u00e9 des options de change \u00e0 mesure que ces interventions se mat\u00e9rialisent au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
L\u2019accent coordonn\u00e9 sur la stabilisation du yen japonais constitue un catalyseur majeur, surtout apr\u00e8s les ajustements graduels des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la Banque du Japon et l\u2019appui du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. Au cours des derni\u00e8res semaines, les donn\u00e9es du march\u00e9 des options ont montr\u00e9 que les \u00ab risk reversals \u00bb sur l\u2019USD\/JPY se sont nettement d\u00e9plac\u00e9s en faveur d\u2019un renforcement du JPY, signalant un biais de march\u00e9 marqu\u00e9 vers un yen plus fort. Les n\u00e9gociateurs devraient envisager de se positionner en vue de ce virage en accumulant des options d\u2019achat (call) sur le yen hors du cours (out-of-the-money), tant que les primes demeurent relativement faibles.<\/p>\n
Parall\u00e8lement, la pression de l\u2019Union europ\u00e9enne concernant la sous-\u00e9valuation du yuan chinois force la mise en place d\u2019un plancher sous le CNY. Alors que la Banque populaire de Chine d\u00e9fend activement sa monnaie au moyen de taux pivots quotidiens fermes, les devises asiatiques voisines devraient profiter de cette vague de soutien. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies d\u2019options structur\u00e9es, comme des \u00e9carts haussiers sur calls (bull call spreads), afin de capter cette appr\u00e9ciation imminente sur les march\u00e9s de change r\u00e9gionaux.<\/p>\n\n\n\n