L\u2019indice ISM des prix pay\u00e9s dans les services aux \u00c9tats-Unis a augment\u00e9 \u00e0 70,3 en juillet, contre 67,7 auparavant, ce qui indique des pressions sur les co\u00fbts plus fermes pour les fournisseurs de services. Ce mouvement prolonge un niveau d\u00e9j\u00e0 \u00e9lev\u00e9, l\u2019indice demeurant nettement au-dessus du seuil de 50 points qui s\u00e9pare l\u2019expansion de la contraction.<\/p>\n
Un indicateur des prix pay\u00e9s plus \u00e9lev\u00e9 sugg\u00e8re que les entreprises constatent des hausses plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es des co\u00fbts des intrants, ce qui peut se r\u00e9percuter sur les prix au fil du temps. Les march\u00e9s \u00e9valueront si la progression de juillet concorde avec d\u2019autres mesures de l\u2019inflation dans le secteur des services et dans l\u2019\u00e9conomie au sens large.<\/p>\n
La hausse soudaine de l\u2019indice ISM des prix pay\u00e9s dans les services \u00e0 70,3 en juillet, contre 67,7, montre que l\u2019inflation dans le secteur des services s\u2019acc\u00e9l\u00e8re rapidement. Historiquement, lorsque cet indice franchit le seuil de 70 \u2014 comme on l\u2019a vu lors des cycles de hausses de taux agressives du d\u00e9but des ann\u00e9es 2020 \u2014 cela oblige la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 maintenir les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Nous croyons que cette forte hausse fera rapidement voler en \u00e9clats les attentes du march\u00e9 quant \u00e0 d\u2019\u00e9ventuelles baisses de taux dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Pour en tirer parti, nous recommandons de se positionner en vue d\u2019une hausse des rendements en vendant \u00e0 d\u00e9couvert les contrats \u00e0 terme sur les bons du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans ou en achetant des options de vente sur des FNB obligataires \u00e0 longue duration. Par le pass\u00e9, des \u00e9pisodes de hausses soudaines de l\u2019inflation des services ont fait grimper le rendement \u00e0 10 ans de 40 \u00e0 50 points de base en l\u2019espace de quelques semaines. Nous pouvons aussi cibler les contrats \u00e0 terme sur le Secured Overnight Financing Rate (SOFR) afin de prendre position contre une tarification trop agressive de baisses de taux.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s des devises et des actions, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 un dollar am\u00e9ricain plus fort et \u00e0 une pression \u00e0 la baisse sur les indices boursiers. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) demeure une strat\u00e9gie int\u00e9ressante, alors que les capitaux mondiaux se dirigent vers des rendements am\u00e9ricains plus \u00e9lev\u00e9s. Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement d\u2019acheter des options de vente \u00e0 court terme sur le S&P 500 ou des options d\u2019achat sur le VIX afin de se couvrir contre la volatilit\u00e9 des march\u00e9s boursiers.<\/p>\n\n\n\n