Le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, Scott Bessent, a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019il ferait \u00ab tout ce qu\u2019il faut \u00bb pour aider le Japon \u00e0 d\u00e9fendre le yen et travaille \u00e0 \u00e9largir la facilit\u00e9 de prise en pension (repo) afin que le Japon puisse emprunter davantage. Sur l\u2019USD\/JPY, la paire a culmin\u00e9 \u00e0 163,56 le 29\/7 avant de glisser \u00e0 155,22 dimanche le 2\/8, puis de rebondir \u00e0 157,96 hier. La note citait des niveaux potentiels de retracement \u00e0 158,58 (38 %) et 159,59 (50 %), pr\u00e9sentant le mouvement comme un rebond en formation, avec la possibilit\u00e9 d\u2019une riposte officielle.<\/p>\n
La note indiquait que les publications am\u00e9ricaines attendues incluent l\u2019emploi ADP du secteur priv\u00e9 et l\u2019ISM PMI des services (non manufacturier), tandis que le risque g\u00e9opolitique autour de la guerre en Iran et du d\u00e9troit a domin\u00e9 l\u2019orientation des march\u00e9s, les indices boursiers progressant \u00e0 mesure que les attentes de r\u00e9ouverture se renfor\u00e7aient. Par ailleurs, Warsh a \u00e9voqu\u00e9 la possibilit\u00e9 de r\u00e9duire le nombre de r\u00e9unions de la Fed de 8 \u00e0 6 par ann\u00e9e, soutenant que cela laisserait davantage la d\u00e9couverte des taux et des rendements aux march\u00e9s. La note faisait aussi r\u00e9f\u00e9rence au cadrage du FT selon lequel Trump serait coinc\u00e9 entre l\u2019escalade et un accord, et avan\u00e7ait que l\u2019Iran pourrait obtenir des droits de passage (p\u00e9ages), un possible all\u00e8gement de sanctions et l\u2019acc\u00e8s \u00e0 une partie de fonds gel\u00e9s; elle comparait le \u00ab jour 59 \u00bb au \u00ab jour 29 \u00bb d\u2019un \u00e9pisode pr\u00e9c\u00e9dent, et mentionnait que les cas et d\u00e9c\u00e8s de rougeole des deux derni\u00e8res ann\u00e9es d\u00e9passeraient ceux des 30 ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes combin\u00e9es, en plus d\u2019affirmer que Trump aurait perdu plus de 70 % de ses causes devant les tribunaux.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une intervention soudaine sur les march\u00e9s des changes alors que l\u2019USD\/JPY oscille pr\u00e8s de ses niveaux de rebond r\u00e9cents. Apr\u00e8s avoir plong\u00e9 \u00e0 155,22 le 2 ao\u00fbt, la remont\u00e9e de la paire vers les retracements de 158,58 et 159,59 offre une occasion de vente \u00e0 d\u00e9couvert de choix au moyen d\u2019options de vente (puts). Nous estimons que la promesse du secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain Scott Bessent de faire \u00ab tout ce qu\u2019il faut \u00bb signifie qu\u2019une expansion massive de la facilit\u00e9 repo viendra bient\u00f4t \u00e9touffer ce rallye du dollar.<\/p>\n
Alors que des tensions g\u00e9opolitiques intenses maintiennent le d\u00e9troit d\u2019Ormuz au centre de l\u2019attention, le march\u00e9 conna\u00eet un nombre sans pr\u00e9c\u00e9dent de pointes de prix intrajournali\u00e8res. Pour capter ces mouvements brusques sans s\u2019exposer \u00e0 un pari directionnel, nous recommandons d\u2019acheter des straddles ou des strangles sur les principaux indices boursiers. La volatilit\u00e9 implicite demeure extr\u00eamement sensible aux manchettes, rendant les strat\u00e9gies d\u2019achat de prime particuli\u00e8rement attrayantes avant le prochain virage soudain.<\/p>\n
M\u00eame si l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine demeure en tr\u00e8s bonne forme \u2014 soutenue par une croissance du PIB des \u00c9tats-Unis \u00e0 un rythme annualis\u00e9 r\u00e9silient de 2,1 % \u2014 cette solidit\u00e9 sous-jacente appuie le dollar. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent l\u2019ISM PMI des services (non manufacturier) se maintenant en zone d\u2019expansion \u00e0 51,4 %, ce qui confirme que la demande int\u00e9rieure reste robuste. Il faut composer avec ce choc des forces entre des donn\u00e9es am\u00e9ricaines solides et les tactiques agressives de l\u2019administration visant \u00e0 comprimer la devise.<\/p>\n
Tout r\u00e9pit temporaire li\u00e9 \u00e0 un \u00e9ventuel accord avec l\u2019Iran sera probablement de courte dur\u00e9e, ce qui signifie que les n\u00e9gociateurs devraient \u00e9viter les paris haussiers \u00e0 long terme sur les actifs risqu\u00e9s. Nous conseillons d\u2019utiliser des options d\u2019achat (calls) \u00e0 tr\u00e8s courte \u00e9ch\u00e9ance sur le p\u00e9trole brut afin de se couvrir contre des perturbations soudaines des voies maritimes mondiales. Comme les n\u00e9gociations politiques demeurent tr\u00e8s volatiles et susceptibles de revers, s\u2019en remettre \u00e0 des ordres stop serr\u00e9s et \u00e0 des structures d\u2019options \u00e0 risque d\u00e9fini constitue la seule voie r\u00e9ellement prudente.<\/p>\n\n\n\n