Le taux de ch\u00f4mage du Portugal a recul\u00e9 \u00e0 5,3 % au deuxi\u00e8me trimestre, contre 6,1 % \u00e0 la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Ce mouvement indique un march\u00e9 du travail plus serr\u00e9 au cours du trimestre.<\/p>\n\n
La plus r\u00e9cente lecture repr\u00e9sente une baisse de 0,8 point de pourcentage par rapport au trimestre pr\u00e9c\u00e9dent. Aucun d\u00e9tail additionnel n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni en compl\u00e9ment des chiffres principaux.<\/p>\n\n
Nous voyons la baisse surprenante du ch\u00f4mage au Portugal \u00e0 5,3 % comme un signal clair de vigueur \u00e9conomique int\u00e9rieure, qui devrait probablement influencer les prochaines d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire de la Banque centrale europ\u00e9enne. Ce march\u00e9 du travail tendu, en forte baisse par rapport \u00e0 6,1 % au trimestre pr\u00e9c\u00e9dent, pourrait raviver les craintes d\u2019inflation aliment\u00e9e par les salaires dans l\u2019ensemble de l\u2019Europe du Sud. Par cons\u00e9quent, nous nous attendons \u00e0 ce que les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s r\u00e9duisent leurs paris sur des baisses de taux agressives de la BCE dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Avec une \u00e9conomie portugaise qui s\u2019\u00e9chauffe, l\u2019euro est en bonne position pour se renforcer face au dollar am\u00e9ricain. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs d\u2019options d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) EUR\/USD \u00e0 court terme afin de tirer profit d\u2019un potentiel \u00e9lan haussier. Ces donn\u00e9es sur l\u2019emploi, combin\u00e9es \u00e0 une inflation de la zone euro qui demeure tenace autour de 2,5 % ces derniers mois, appuient la th\u00e8se d\u2019un euro plus fort plus longtemps.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des titres \u00e0 revenu fixe, nous anticipons un resserrement suppl\u00e9mentaire de l\u2019\u00e9cart de rendement entre les obligations d\u2019\u00c9tat portugaises \u00e0 10 ans et les Bunds allemands. Historiquement, cet \u00e9cart s\u2019est comprim\u00e9 vers 50 points de base lors des p\u00e9riodes de surperformance budg\u00e9taire du Portugal. Les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s peuvent en profiter en mettant en place des op\u00e9rations sur l\u2019\u00e9cart (spread trades), en prenant une position acheteuse sur des contrats \u00e0 terme d\u2019obligations portugaises tout en vendant \u00e0 d\u00e9couvert des Bunds allemands.<\/p>\n\n
Un emploi robuste stimule directement la consommation int\u00e9rieure, ce qui est tr\u00e8s favorable pour l\u2019indice de r\u00e9f\u00e9rence PSI du Portugal. Nous conseillons d\u2019examiner des options d\u2019achat sur des actions portugaises, en particulier dans les secteurs financier et des services publics, qui prosp\u00e8rent dans un environnement de taux \u00e9lev\u00e9s et de forte croissance. Prendre d\u00e8s maintenant des positions longues sur ces d\u00e9riv\u00e9s actions permet aux op\u00e9rateurs de capter le d\u00e9calage avant que les r\u00e9sultats d\u2019entreprise du T2 n\u2019int\u00e8grent pleinement cet essor \u00e9conomique dans les cours.<\/p>\n\n\n\n