Les transactions \u00ab\u202frisk-on\u202f\u00bb ont donn\u00e9 le ton d\u00e8s mercredi, alors que les march\u00e9s \u00e9valuaient la possibilit\u00e9 d\u2019un d\u00e9gel diplomatique au Moyen-Orient, tandis que l\u2019attention se tournera plus tard vers les donn\u00e9es sur l\u2019emploi du secteur priv\u00e9 aux \u00c9tats-Unis et l\u2019indice ISM des services (PMI) pour juillet. Le p\u00e9trole a recul\u00e9 apr\u00e8s des informations faisant \u00e9tat d\u2019une reprise de l\u2019activit\u00e9 dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz : le WTI a chut\u00e9 de pr\u00e8s de 6 % mardi, puis s\u2019est stabilis\u00e9 autour de 74 $ mercredi, tandis que le Brent est pass\u00e9 sous les 80 $ US le baril sur fond de sp\u00e9culation autour d\u2019un accord. Les actions am\u00e9ricaines ont atteint de nouveaux sommets, le DJIA et le S&P 500 ayant cl\u00f4tur\u00e9 \u00e0 des niveaux records, m\u00eame si l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain a l\u00e9g\u00e8rement fl\u00e9chi et est demeur\u00e9 sous 100,00; les contrats \u00e0 terme sur actions am\u00e9ricaines progressaient de 0,3 % \u00e0 0,5 % en Europe. L\u2019or a bondi de plus de 2 % pour s\u2019approcher de 4 170 $.<\/p>\n\n
Le ton de la Fed est rest\u00e9 hawkish : les commentaires du pr\u00e9sident de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, ont obtenu une note de 7,3\/10 sur le FXS Speechtracker, au-dessus de la moyenne historique de 7\/10, et ont r\u00e9affirm\u00e9 l\u2019objectif d\u2019inflation de 2 % bas\u00e9 sur le PCE. Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019USD\/JPY est demeur\u00e9 sous 158,00, l\u2019EUR\/USD a gagn\u00e9 environ 0,2 % et s\u2019est maintenu au-dessus de 1,1530 avant l\u2019IPP d\u2019Eurostat pour juin, et le GBP\/USD \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,3450. Le taux de ch\u00f4mage en Nouvelle-Z\u00e9lande est mont\u00e9 \u00e0 5,6 % au T2 contre 5,4 % au T1, alors que le consensus visait 5,4 %; le NZD\/USD a recul\u00e9 d\u2019environ 0,5 % vers 0,5870.<\/p>\n\n
Nous devrions nous pr\u00e9parer \u00e0 la poursuite de pressions baissi\u00e8res sur les d\u00e9riv\u00e9s du p\u00e9trole brut \u00e0 mesure que progressent les n\u00e9gociations en vue de rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Alors que le Brent passe sous 80 $ et que le WTI se stabilise pr\u00e8s de 74 $, les options de vente (puts) \u00e0 court terme offrent une fa\u00e7on attrayante de tirer parti de l\u2019effritement de cette prime de risque g\u00e9opolitique. Historiquement, lorsque des voies maritimes critiques rouvrent, les prix du brut ont tendance \u00e0 effacer rapidement l\u2019ensemble des gains li\u00e9s \u00e0 la prime de risque, chutant parfois de 10 % \u00e0 15 % suppl\u00e9mentaires dans les semaines suivantes.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 les avertissements de responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale selon lesquels les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat doivent rester plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps pour contrer une inflation aliment\u00e9e par l\u2019IA, la pouss\u00e9e de l\u2019or \u00e0 4 170 $ met en \u00e9vidence une demande sous-jacente exceptionnellement forte. Nous recommandons d\u2019utiliser des \u00e9carts haussiers \u00e0 l\u2019achat (bull call spreads) sur contrats \u00e0 terme sur l\u2019or afin de capter un potentiel de hausse additionnel tout en limitant la prime d\u00e9bours\u00e9e dans cet environnement de forte volatilit\u00e9. Cette strat\u00e9gie s\u2019inscrit dans une tendance historique o\u00f9 l\u2019or agit comme couverture robuste durant les p\u00e9riodes de changements technologiques structurels et de d\u00e9penses d\u2019investissement persistantes.<\/p>\n\n
Alors que le S&P 500 et le Dow Jones ont inscrit de nouveaux sommets records aujourd\u2019hui, les op\u00e9rateurs en d\u00e9riv\u00e9s actions devraient profiter d\u2019une volatilit\u00e9 implicite peu co\u00fbteuse pour acheter des options de vente (puts) de protection. Un indice de volatilit\u00e9 (VIX) historiquement bas lors des sommets de march\u00e9 rend la protection \u00e0 la baisse des portefeuilles tr\u00e8s \u00e9conomique en ce moment. C\u2019est d\u2019autant plus important que les prochaines publications am\u00e9ricaines \u2014 ISM des services et donn\u00e9es sur l\u2019emploi \u2014 pourraient d\u00e9clencher une prise de profits soudaine si les statistiques \u00e9conomiques d\u00e9\u00e7oivent.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous voyons une occasion nette de vendre le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais contre le dollar am\u00e9ricain. La hausse du taux de ch\u00f4mage en Nouvelle-Z\u00e9lande \u00e0 5,6 % au deuxi\u00e8me trimestre signale une faiblesse int\u00e9rieure marqu\u00e9e, en contraste avec la r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur NZD\/USD permet de tirer parti de l\u2019\u00e9largissement de la divergence de politique mon\u00e9taire, alors que la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande subit une pression accrue pour r\u00e9duire ses taux plus rapidement que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n\n\n\n