USD\/CHF a prolong\u00e9 ses pertes pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance, s\u2019\u00e9changeant pr\u00e8s de 0,8080 durant les heures asiatiques mercredi, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est assoupli et que la demande de valeurs refuges s\u2019estompe gr\u00e2ce \u00e0 un regain d\u2019\u00e9lan diplomatique autour de la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Axios a indiqu\u00e9 que les \u00c9tats-Unis, l\u2019Iran et Oman se rapprochaient d\u2019un accord int\u00e9rimaire, Washington visant une annonce mercredi. Le cadre pr\u00e9voirait une entente temporaire de 60 jours entre Oman et l\u2019Iran dans le d\u00e9troit \u2014 un point d\u2019\u00e9tranglement pour pr\u00e8s de 20 % de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial \u2014 avec possibilit\u00e9 de prolongation. Un soutien partiel au dollar est venu du rebond du rendement des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans apr\u00e8s une incursion vers 4,61 % mardi; la baisse des prix de l\u2019\u00e9nergie att\u00e9nue les craintes d\u2019inflation et temp\u00e8re les attentes d\u2019une r\u00e9action agressive (hawkish) de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n\n
Les communications de la Fed ont \u00e9t\u00e9 jug\u00e9es \u00e0 tendance restrictive : le FXS Speechtracker a attribu\u00e9 \u00e0 Schmid une note de 7,3\/10 contre une base de 7\/10, tandis que l\u2019indice FXS Fed Sentiment a recul\u00e9 de 0,96 point \u00e0 145,80, demeurant au-dessus du seuil neutre de 100. En Suisse, l\u2019IPC global de juillet s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 0,4 % a\/a contre 0,5 % en juin, et l\u2019IPC de base est rest\u00e9 \u00e0 0,3 % a\/a pour un quatri\u00e8me mois, ce qui maintient le taux directeur de la BNS arrim\u00e9 \u00e0 0,00 %. Par ailleurs, des commentaires de march\u00e9 ont d\u00e9crit le franc comme la devise du G10 la plus faible depuis le d\u00e9but du trimestre.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 un \u00e9ventuel retournement \u00e0 la hausse de la paire USD\/CHF, qui a gliss\u00e9 vers 0,8080. M\u00eame si l\u2019apaisement des frictions g\u00e9opolitiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz a temporairement soutenu le franc suisse, cette prime de valeur refuge pourrait s\u2019\u00e9vaporer rapidement. Historiquement, des perc\u00e9es diplomatiques similaires ont entra\u00een\u00e9 des replis marqu\u00e9s du CHF \u00e0 mesure que l\u2019anxi\u00e9t\u00e9 des march\u00e9s se dissipe.<\/p>\n\n
Nous estimons que l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat marqu\u00e9 entre les \u00c9tats-Unis et la Suisse dominera l\u2019action des prix au cours des prochaines semaines. La Banque nationale suisse est tr\u00e8s susceptible de maintenir son taux directeur \u00e0 0,00 % apr\u00e8s la lecture ultra-faible de l\u2019IPC de juillet \u00e0 0,4 % sur un an. Pendant ce temps, les rendements des Treasuries am\u00e9ricains \u00e0 10 ans se maintiennent pr\u00e8s de 4,61 %, conf\u00e9rant au dollar am\u00e9ricain un avantage de rendement consid\u00e9rable.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de cette configuration, nous recommandons d\u2019utiliser des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD\/CHF afin de se positionner pour un rallye \u00e0 moyen terme. Les \u00e9carts haussiers de calls (bull call spreads) sont particuli\u00e8rement attrayants en ce moment, car ils r\u00e9duisent le co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e tout en prot\u00e9geant contre la volatilit\u00e9 baissi\u00e8re \u00e0 court terme. Nous conseillons de fixer des ordres stop-loss ou de surveiller des barri\u00e8res pr\u00e8s du niveau critique de 0,8000, qui a historiquement servi de support psychologique majeur.<\/p>\n\n
Nous devrions aussi surveiller de pr\u00e8s le biais toujours ferme de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en faveur d\u2019une politique mon\u00e9taire plus restrictive. Avec l\u2019indice Fed Sentiment \u00e0 un niveau hawkish de 145,80, tout signe d\u2019inflation am\u00e9ricaine persistante pourrait propulser le billet vert \u00e0 la hausse. N\u00e9gocier la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme au moyen de straddles pourrait \u00e9galement s\u2019av\u00e9rer rentable si des manchettes g\u00e9opolitiques impr\u00e9vues venaient perturber l\u2019\u00e9lan diplomatique actuel.<\/p>\n\n\n\n