La Banque de r\u00e9serve de l\u2019Inde (RBI) doit annoncer sa d\u00e9cision bimestrielle mercredi \u00e0 10 h 00 IST (04 h 30 GMT), et le taux repo devrait demeurer \u00e0 5,25 %, alors que les d\u00e9cideurs conservent une approche d\u00e9pendante des donn\u00e9es dans un contexte d\u2019incertitude li\u00e9e au Moyen-Orient. L\u2019IPC de juin a progress\u00e9 de 4,4 % sur un an, restant \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de la fourchette cible de la RBI (2 % \u00e0 6 %), et l\u2019outil Standing Deposit Facility ainsi que le Marginal Standing Facility devraient rester inchang\u00e9s \u00e0 5 % et 5,5 %. Dans un sondage Reuters, 68 \u00e9conomistes sur 72 n\u2019anticipent aucun changement. La RBI a maintenu sa politique inchang\u00e9e lors de trois r\u00e9unions cette ann\u00e9e et n\u2019a pas boug\u00e9 ses taux depuis une baisse de 25 pdb \u00e0 5,25 % en d\u00e9cembre 2025. <\/p>\n
Lors de la r\u00e9union de juin, la RBI a relev\u00e9 sa pr\u00e9vision d\u2019inflation pour l\u2019exercice 2026-2027 \u00e0 5,1 % sur un an, contre 4,6 %, et a r\u00e9duit sa projection de croissance r\u00e9elle du PIB \u00e0 6,6 %, contre 6,9 %. Les march\u00e9s surveillent aussi l\u2019\u00e9volution des d\u00e9p\u00f4ts FCNR : les banques ont mobilis\u00e9 32 G$ US via des fen\u00eatres de swap, tandis que DBS a signal\u00e9 des entr\u00e9es de dette en juillet de plus de 2 G$ US, portant le cumul depuis le d\u00e9but de l\u2019exercice \u00e0 7,7 G$ US, en plus de 1,5 G$ US de flux actions. DBS estime qu\u2019une projection prudente d\u2019entr\u00e9es de 45 \u00e0 50 G$ US pourrait \u00eatre d\u00e9pass\u00e9e. Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019USD\/INR se situe sous l\u2019EMA 20 jours \u00e0 95,72\u201395,73, avec un RSI 14 jours \u00e0 45; la r\u00e9sistance se trouve \u00e0 96,00, tandis que les supports sont \u00e0 94,80 et 94,15.<\/p>\n
Aujourd\u2019hui, la Banque de r\u00e9serve de l\u2019Inde devrait largement laisser le taux repo de r\u00e9f\u00e9rence inchang\u00e9 \u00e0 5,25 %, prolongeant la pause mon\u00e9taire. Avec une inflation de juin stable \u00e0 4,4 %, nous pensons que la banque centrale maintiendra son approche d\u00e9pendante des donn\u00e9es plut\u00f4t que de surprendre le march\u00e9. Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, cela implique un environnement de taux relativement stable \u00e0 court terme, limitant les mouvements brusques dict\u00e9s par les taux.<\/p>\n
Nous voyons une configuration int\u00e9ressante sur les d\u00e9riv\u00e9s de change USD\/INR, alors que la paire conserve un l\u00e9ger biais baissier sous son moyenne mobile exponentielle (EMA) 20 jours \u00e0 95,72. \u00c9tant donn\u00e9 que les indicateurs de momentum comme le RSI 14 jours \u00e9voluent dans une zone neutre \u00e0 baissi\u00e8re pr\u00e8s de 45, les positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme USD\/INR paraissent attrayantes. Nous viserions des niveaux de support cl\u00e9s \u00e0 la baisse \u00e0 94,80 et possiblement 94,15 au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Comme la banque centrale est peu susceptible de modifier son taux directeur, nous nous attendons \u00e0 une compression de la volatilit\u00e9 implicite des options libell\u00e9es en roupies. Les traders peuvent en profiter en vendant des options d\u2019achat hors du cours pr\u00e8s de la r\u00e9sistance de 96,00 afin d\u2019encaisser la prime. Les strat\u00e9gies de corridor, comme les \u00ab iron condors \u00bb, devraient surperformer tant que le taux de change demeure plafonn\u00e9 sous l\u2019EMA 20 jours.<\/p>\n
De solides entr\u00e9es de capitaux \u00e9trangers appuient cette lecture baissi\u00e8re de l\u2019USD\/INR, les march\u00e9s de la dette ayant attir\u00e9 plus de 2 G$ US rien qu\u2019en juillet. Par ailleurs, les banques commerciales ont d\u00e9j\u00e0 mobilis\u00e9 un total cumul\u00e9 de 32 G$ US via des fen\u00eatres de swap sp\u00e9ciales, renfor\u00e7ant les r\u00e9serves de change de l\u2019Inde. Cet afflux r\u00e9gulier de capitaux \u00e9trangers devrait soutenir la r\u00e9silience de la roupie face au billet vert, consolidant notre biais vendeur sur l\u2019USD\/INR.<\/p>\n\n\n\n