Le pr\u00e9sident de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, a d\u00e9clar\u00e9 que la politique mon\u00e9taire doit \u00eatre plus restrictive pour ramener l\u2019inflation vers la cible de 2 % de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Il a qualifi\u00e9 les pressions sur les prix de \u00ab trop \u00e9lev\u00e9es \u00bb et \u00ab pr\u00e9occupantes \u00bb et a soutenu que l\u2019orientation actuelle n\u2019est pas restrictive. Il a point\u00e9 l\u2019investissement li\u00e9 \u00e0 l\u2019IA comme une source potentielle d\u2019inflation que les d\u00e9cideurs ne devraient pas n\u00e9gliger, m\u00eame lorsque l\u2019inflation provient de chocs d\u2019offre. Schmid a aussi affirm\u00e9 que l\u2019\u00e9conomie demeure r\u00e9siliente, que le march\u00e9 du travail semble globalement \u00e9quilibr\u00e9 et que l\u2019indicateur de prix PCE est la mesure privil\u00e9gi\u00e9e pour \u00e9valuer l\u2019inflation; il a salu\u00e9 les r\u00e9centes donn\u00e9es d\u2019inflation, mais a indiqu\u00e9 qu\u2019il est trop t\u00f4t pour confirmer une tendance durable \u00e0 l\u2019apaisement, tout en pr\u00e9venant que les baisses des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie pourraient \u00eatre temporaires. <\/p>\n
Les march\u00e9s ont montr\u00e9 une r\u00e9action imm\u00e9diate limit\u00e9e : l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) reculait de 0,02 % \u00e0 environ 99,85. Une \u00e9valuation distincte de FXS Speechtracker a not\u00e9 les propos \u00e0 7,3\/10, l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de la moyenne historique de 7\/10, tandis que l\u2019indice FXS Fed Sentiment a diminu\u00e9 de 0,96 point \u00e0 145,80, demeurant au-dessus du seuil neutre de 100.<\/p>\n
Nous estimons que les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un dollar am\u00e9ricain plus fort dans les prochaines semaines, alors que les d\u00e9cideurs laissent entendre que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pourraient devoir monter davantage. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) oscillant actuellement pr\u00e8s de 99,85, le march\u00e9 semble sous-estimer la d\u00e9termination hawkish de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Si l\u2019inflation demeure tenace, nous nous attendons \u00e0 une nette correction haussi\u00e8re du dollar, ce qui rend les options d\u2019achat (calls) longues sur l\u2019USD attrayantes en ce moment.<\/p>\n
Notre point de vue est \u00e9tay\u00e9 par des flux massifs de capitaux vers l\u2019intelligence artificielle, les g\u00e9ants technologiques devant d\u00e9penser plus de 200 G$ en infrastructures d\u2019IA en 2026, ce qui alimente la demande dans l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que l\u2019indice des prix PCE de base demeure au-dessus de la cible privil\u00e9gi\u00e9e de 2 %, se maintenant \u00e0 2,6 % dans les derni\u00e8res lectures. Cette pression persistante signifie que la banque centrale est peu susceptible d\u2019assouplir sa politique aussi rapidement que le march\u00e9 des contrats \u00e0 terme l\u2019anticipe actuellement.<\/p>\n
Pour tirer parti de ce d\u00e9calage, nous recommandons aux traders d\u2019examiner de pr\u00e8s les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, notamment en vendant \u00e0 d\u00e9couvert les contrats SOFR (Secured Overnight Financing Rate) \u00e0 court terme. Historiquement, lorsque les indicateurs de sentiment de la Fed restent fortement hawkish \u2014 comme on le voit avec l\u2019indice actuel bien au-dessus du neutre \u00e0 145,80 \u2014 le march\u00e9 finit par devoir retrancher de ses prix des baisses de taux agressives. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur des contrats \u00e0 terme sur bons du Tr\u00e9sor ou la mise en place de swaps de taux \u00e0 biais baissier aideront \u00e0 prot\u00e9ger les portefeuilles contre un virage hawkish soudain au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n