EUR\/JPY a mis fin \u00e0 une s\u00e9rie de trois s\u00e9ances de baisse avec une hausse de 0,56 % mardi, se n\u00e9gociant pr\u00e8s de 181,90. Le mouvement a suivi une intervention sur les march\u00e9s des changes par les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines et japonaises, qui a renforc\u00e9 le yen japonais face \u00e0 ses homologues, mais le rebond n\u2019a pas r\u00e9ussi \u00e0 modifier la tonalit\u00e9 d\u2019ensemble.<\/p>\n\n
Apr\u00e8s l\u2019intervention de la semaine derni\u00e8re, la paire est pass\u00e9e d\u2019un biais haussier \u00e0 une phase d\u2019\u00e9volution en range avec une l\u00e9g\u00e8re inclinaison baissi\u00e8re, apr\u00e8s avoir auparavant franchi la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours. L\u2019indice de force relative (RSI) recule vers la zone de survente, ce qui maintient les risques baissiers au premier plan : une cassure sous 180,00 ouvrirait la voie vers 179,30, le creux de cycle du 3 ao\u00fbt, puis 178,82, le sommet du 30 octobre 2025. \u00c0 la hausse, un passage au-dessus de 182,00 mettrait 183,00 dans le viseur, puis la SMA 200 jours \u00e0 183,74.<\/p>\n\n
Nous estimons que les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite de la baisse sur EUR\/JPY, le rebond r\u00e9cent ayant de la difficult\u00e9 \u00e0 franchir des r\u00e9sistances cl\u00e9s. Alors que la paire \u00e9volue autour de 181,90, tout juste sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours \u00e0 183,74, l\u2019\u00e9lan demeure nettement du c\u00f4t\u00e9 des vendeurs. Les traders devraient envisager d\u2019\u00e9tablir des positions vendeuses ou d\u2019acheter des options de vente (puts), en visant une cassure sous le niveau de soutien psychologique de 180,00.<\/p>\n\n
Si les vendeurs parviennent \u00e0 enfoncer le march\u00e9 sous 180,00, nous anticipons comme prochains objectifs le creux de cycle du 3 ao\u00fbt \u00e0 179,30, puis le niveau de 178,82 (sommet du 30 octobre 2025). Le RSI recule actuellement vers la zone de survente, ce qui appuie ce sc\u00e9nario baissier. Toutefois, une cassure nette au-dessus de 182,00 invaliderait ce biais baissier \u00e0 court terme et pourrait ramener la paire vers 183,00.<\/p>\n\n
Cette pression baissi\u00e8re est largement aliment\u00e9e par des changements fondamentaux, en particulier le resserrement de l\u2019\u00e9cart de rendement entre les obligations europ\u00e9ennes et japonaises. Alors que la Banque centrale europ\u00e9enne a poursuivi son cycle de baisses de taux, la Banque du Japon a graduellement normalis\u00e9 sa politique mon\u00e9taire, maintenant le rendement des obligations d\u2019\u00c9tat japonaises \u00e0 10 ans \u00e9lev\u00e9, pr\u00e8s de 1,1 %. Cet \u00e9cart de rendement qui se r\u00e9duit rend le yen nettement plus attrayant, ce qui diminue l\u2019attrait de la strat\u00e9gie classique de portage euro-yen.<\/p>\n\n
Les r\u00e9centes interventions conjointes des autorit\u00e9s mon\u00e9taires mondiales ont aussi accru la volatilit\u00e9, donnant au yen un puissant soutien de valeur refuge. Historiquement, des interventions de march\u00e9 aussi agressives ont tendance \u00e0 cr\u00e9er des changements durables de sentiment, \u00e0 l\u2019image des grandes interventions sur les devises observ\u00e9es durant les p\u00e9riodes de forte volatilit\u00e9 de 2024. Nous recommandons d\u2019utiliser des ordres stop serr\u00e9s pr\u00e8s de la SMA 200 jours \u00e0 183,74 afin de g\u00e9rer le risque face \u00e0 des pointes soudaines \u00e0 contre-tendance.<\/p>\n\n\n\n