L\u2019indice du co\u00fbt de la main-d\u2019\u0153uvre (Labour Cost Index, LCI) de la Nouvelle-Z\u00e9lande a progress\u00e9 de 0,7 % d\u2019un trimestre \u00e0 l\u2019autre au deuxi\u00e8me trimestre, au-dessus des attentes de 0,6 %. La publication indique une croissance des co\u00fbts salariaux plus ferme sur la p\u00e9riode que ce que les march\u00e9s anticipaient.<\/p>\n
Sur les donn\u00e9es uniquement, ce chiffre place le LCI \u00e0 0,1 point de pourcentage au-dessus du consensus. Le r\u00e9sultat trimestriel alimentera les \u00e9valuations des pressions inflationnistes int\u00e9rieures et de la trajectoire attendue de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
On constate que le Labour Cost Index de la Nouvelle-Z\u00e9lande au deuxi\u00e8me trimestre a augment\u00e9 de 0,7 %, d\u00e9passant la pr\u00e9vision de 0,6 %. Cette surprise \u00e0 la hausse montre que l\u2019inflation salariale demeure tenace, ce qui pourrait forcer la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ) \u00e0 maintenir les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Par cons\u00e9quent, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une pression haussi\u00e8re imm\u00e9diate sur les paires en dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD).<\/p>\n
Pour tirer parti de cet \u00e9lan, nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat NZD\/USD \u00e0 court terme afin de profiter d\u2019un potentiel rallye vers des niveaux de r\u00e9sistance cl\u00e9s. Historiquement, des surprises semblables sur la croissance des salaires ont d\u00e9clench\u00e9 d\u2019importants rebonds du dollar kiwi, puisque les attentes de baisses de taux sont repouss\u00e9es. Ces donn\u00e9es \u00e0 tonalit\u00e9 hawkish font du NZD un bon candidat \u00e0 des positions acheteuses contre des devises dont l\u2019inflation est plus mod\u00e9r\u00e9e.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, on devrait envisager de payer le taux fixe sur les swaps n\u00e9o-z\u00e9landais \u00e0 deux ans. Vendre des contrats \u00e0 terme sur bank bills est une autre strat\u00e9gie viable, alors que le march\u00e9 reprice rapidement la probabilit\u00e9 d\u2019un assouplissement mon\u00e9taire \u00e0 court terme. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019inflation en Nouvelle-Z\u00e9lande demeure une pr\u00e9occupation, les rendements obligataires ont de fortes chances de monter au cours de la prochaine quinzaine.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aussi de porter une attention particuli\u00e8re au croisement AUD\/NZD en initiant des positions vendeuses. Avec l\u2019inflation r\u00e9cente de l\u2019Australie autour de 3,8 % et la Nouvelle-Z\u00e9lande qui affiche des pressions salariales domestiques plus fortes, l\u2019\u00e9cart de rendement favorise le kiwi. Nous nous attendons \u00e0 ce que cette divergence fondamentale fasse baisser le taux de change AUD\/NZD dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n