Les chiffres du commerce de l\u2019Indon\u00e9sie pour juin 2026 ont montr\u00e9 un r\u00e9tr\u00e9cissement du d\u00e9ficit, des exportations hors p\u00e9trole et gaz plus fermes ayant contribu\u00e9 \u00e0 compenser une forte hausse des importations. Une partie de l\u2019augmentation des importations \u00e9tait li\u00e9e \u00e0 la formation de capital et au d\u00e9veloppement industriel, ce qui tend \u00e0 soutenir la croissance \u00e0 plus long terme, m\u00eame si cela alourdit la facture des importations \u00e0 court terme. Les donn\u00e9es indiquent que la balance commerciale joue encore un r\u00f4le de stabilisation, mais avec une dynamique tir\u00e9e dans deux directions.<\/p>\n\n
Les risques \u00e0 court terme s\u2019accumulent autour d\u2019un possible sc\u00e9nario de double d\u00e9ficit, avec des pressions \u00e0 la fois sur le compte courant et sur le solde budg\u00e9taire. La position ext\u00e9rieure demeure expos\u00e9e aux changements g\u00e9opolitiques et aux fluctuations des march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie, tandis que la soutenabilit\u00e9 externe \u00e0 plus long terme devrait \u00eatre \u00e9tay\u00e9e par l\u2019industrialisation en aval et des programmes de s\u00e9curit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique visant \u00e0 r\u00e9duire la d\u00e9pendance aux cycles de mati\u00e8res premi\u00e8res volatils.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une volatilit\u00e9 accrue de la roupie indon\u00e9sienne (IDR) et des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat locaux au cours des prochaines semaines. Bien que le r\u00e9tr\u00e9cissement du d\u00e9ficit commercial en juin 2026 soit un signe positif, la menace d\u2019un double d\u00e9ficit \u2014 o\u00f9 le compte courant et le solde budg\u00e9taire sont tous deux sous pression \u2014 sugg\u00e8re une fragilit\u00e9 sous-jacente. Nous nous attendons \u00e0 ce que Bank Indonesia maintienne une posture prudente, en gardant son taux directeur \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9, pr\u00e8s de son r\u00e9cent 6,25 %, afin de d\u00e9fendre la devise contre les chocs externes.<\/p>\n\n
Pour se couvrir contre ces pressions budg\u00e9taires \u00e9mergentes, nous recommandons de privil\u00e9gier les options IDR \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance et les contrats \u00e0 terme de change (forwards). Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que le d\u00e9ficit budg\u00e9taire de l\u2019Indon\u00e9sie pourrait s\u2019\u00e9largir vers 2,8 % du PIB en 2026, en raison de fortes d\u00e9penses publiques en infrastructures et en projets de transition \u00e9nerg\u00e9tique. Ce d\u00e9ficit en hausse, combin\u00e9 \u00e0 des prix mondiaux des mati\u00e8res premi\u00e8res fluctuants, devrait continuer de pousser la paire USD\/IDR \u00e0 tester des niveaux de r\u00e9sistance pr\u00e8s de 16 300 \u00e0 16 500 \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Cela dit, il ne faut pas n\u00e9gliger les b\u00e9n\u00e9fices \u00e0 long terme des politiques d\u2019\u00ab avalisation \u00bb (downstreaming) en cours, qui continuent d\u2019attirer les investissements directs \u00e9trangers. Les pouss\u00e9es des importations sont fortement concentr\u00e9es dans les biens d\u2019\u00e9quipement et les mati\u00e8res premi\u00e8res, ce qui indique une activit\u00e9 industrielle int\u00e9rieure robuste plut\u00f4t qu\u2019une demande des consommateurs en berne. Pour les traders ayant un horizon plus long, nous voyons de la valeur \u00e0 structurer des strat\u00e9gies de bull spread sur les contrats \u00e0 terme d\u2019indices boursiers indon\u00e9siens, en anticipant que ces assises industrielles g\u00e9n\u00e9reront de solides rendements une fois les vents contraires macro\u00e9conomiques mondiaux dissip\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n