La livre sterling a repris du terrain face au dollar am\u00e9ricain mardi, le GBP\/USD gagnant 0,14 % \u00e0 1,3451 apr\u00e8s avoir rebondi depuis 1,3419, alors que des donn\u00e9es am\u00e9ricaines plus faibles et des prix du p\u00e9trole en baisse ont pes\u00e9 sur le billet vert. En juin, les ouvertures de postes JOLTS ont recul\u00e9 \u00e0 7,359 millions contre 7,537 millions, sous le consensus de 7,4 millions, tandis que le d\u00e9ficit commercial am\u00e9ricain s\u2019est resserr\u00e9 \u00e0 -73,3 G$ US contre -77,6 G$ US, l\u00e9g\u00e8rement plus large que l\u2019estimation de -73 G$ US. Le West Texas Intermediate a chut\u00e9 de 4 % \u00e0 76,73 $ US le baril, sur fond d\u2019informations \u00e9voquant d\u2019\u00e9ventuels progr\u00e8s en vue de la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, et l\u2019indice du dollar a c\u00e9d\u00e9 0,04 % \u00e0 99,94. Les anticipations \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9es : les march\u00e9s int\u00e8grent environ 20 points de base de resserrement d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, soit quatre de moins que la veille, selon les donn\u00e9es de Prime Terminal.<\/p>\n
Au Royaume-Uni, le calendrier \u00e9tait vide, ce qui a maintenu l\u2019attention sur la politique budg\u00e9taire sous le premier ministre Andy Burnham, apr\u00e8s que le chancelier John Healey a demand\u00e9 aux ministres de r\u00e9duire leurs budgets. Sur le plan technique, le GBP\/USD est demeur\u00e9 au-dessus d\u2019un support autour de 1,3445 et d\u2019un regroupement de moyennes mobiles simples pr\u00e8s de 1,3364, avec un autre niveau \u00e0 1,3308; le RSI (14) s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 56,5. Les r\u00e9sistances \u00e9taient situ\u00e9es \u00e0 1,3526 et 1,3548, tandis que le calendrier am\u00e9ricain comprend les demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage jeudi et le rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) vendredi.<\/p>\n
Nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une cassure haussi\u00e8re du GBP\/USD vers la r\u00e9sistance \u00e0 1,3526 au cours des prochaines semaines. Alors que le rendement des obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans glisse r\u00e9cemment vers 3,90 % dans un contexte de refroidissement de la demande de main-d\u2019\u0153uvre, la pression baissi\u00e8re sur le billet vert s\u2019accentue. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme avec un prix d\u2019exercice de 1,3500 afin de tirer parti de cet \u00e9lan haussier.<\/p>\n
Pour g\u00e9rer le risque, il faut surveiller le support critique \u00e0 1,3364, qui co\u00efncide avec la confluence des trois moyennes mobiles simples. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent structurer des spreads haussiers (bull call spreads) pour limiter le co\u00fbt de la prime tout en se prot\u00e9geant contre tout virage soudainement plus restrictif (hawkish) de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Historiquement, les volumes de n\u00e9gociation en ao\u00fbt sont plus faibles, ce qui signifie que des chutes brusques de liquidit\u00e9 peuvent d\u00e9clencher de forts mouvements de prix; les strat\u00e9gies d\u2019options \u00e0 risque d\u00e9fini sont donc nettement \u00e0 privil\u00e9gier.<\/p>\n
La baisse de 4 % du WTI \u00e0 76,73 $ US met en \u00e9vidence une corr\u00e9lation positive croissante entre des prix du p\u00e9trole plus faibles et un indice du dollar am\u00e9ricain plus mou, qui se situe actuellement juste sous 100. Nous sugg\u00e9rons d\u2019examiner des options multi-actifs, par exemple en combinant des positions longues sur le GBP\/USD avec des positions courtes sur des contrats \u00e0 terme de p\u00e9trole brut, afin de se couvrir contre des changements g\u00e9opolitiques plus larges au Moyen-Orient. Cette approche \u00e0 deux volets aide \u00e0 isoler nos portefeuilles si les discussions diplomatiques concernant le d\u00e9troit d\u2019Ormuz rencontrent des obstacles inattendus.<\/p>\n
Avec la publication du rapport am\u00e9ricain sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) vendredi, nous nous attendons \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 implicite des options de change \u00e0 partir de ses niveaux actuellement peu anim\u00e9s. Les traders devraient envisager d\u2019acheter des straddles avant l\u2019annonce afin de profiter de mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre. Une fois les donn\u00e9es sur l\u2019emploi dig\u00e9r\u00e9es, nous pourrons revenir \u00e0 des strat\u00e9gies de suivi de tendance, tout en surveillant l\u2019\u00e9volution de la politique budg\u00e9taire du Royaume-Uni sous la nouvelle administration.<\/p>\n\n\n\n