Le NZD\/USD a recul\u00e9 vers 0,5870 durant la s\u00e9ance asiatique de mardi, p\u00e9nalis\u00e9 par des donn\u00e9es am\u00e9ricaines plus fermes et par la demande de dollar am\u00e9ricain \u00e0 titre de valeur refuge. Aux \u00c9tats-Unis, l\u2019indice ISM manufacturier (PMI) est mont\u00e9 \u00e0 55,6 en juillet, contre 53,3 en juin, au-dessus du consensus de 54,0. Les march\u00e9s surveillent aussi le rapport sur l\u2019emploi en Nouvelle-Z\u00e9lande attendu mercredi, le taux de ch\u00f4mage \u00e9tant anticip\u00e9 \u00e0 5,4 % au T2 contre 5,3 % pr\u00e9c\u00e9demment.<\/p>\n
L\u2019incertitude g\u00e9opolitique a \u00e9galement soutenu l\u2019USD apr\u00e8s que Donald Trump a qualifi\u00e9 les n\u00e9gociations de \u00ab derni\u00e8re chance \u00bb pour l\u2019Iran de mettre fin \u00e0 un conflit de cinq mois et a affirm\u00e9 qu\u2019un accord visant \u00e0 rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et \u00e0 d\u00e9nucl\u00e9ariser T\u00e9h\u00e9ran \u00e9tait \u00ab imminent \u00bb, tandis que des responsables iraniens ont indiqu\u00e9 qu\u2019il n\u2019y avait pas de pourparlers directs et que les \u00e9changes passaient par des m\u00e9diateurs \u00e0 Oman. C\u00f4t\u00e9 politique mon\u00e9taire, ASB s\u2019attend \u00e0 ce que la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande resserre sa politique vers un taux directeur (OCR) de 3,25 % d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, tandis que Westpac pr\u00e9voit des mouvements en septembre et en d\u00e9cembre qui porteraient l\u2019OCR \u00e0 3,75 % d\u2019ici un an.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur la paire NZD\/USD, alors qu\u2019elle oscille aujourd\u2019hui pr\u00e8s du seuil critique de 0,5870, le 4 ao\u00fbt 2026. L\u2019\u00e9lan du billet vert est soutenu par des donn\u00e9es \u00e9conomiques solides, l\u2019indice PMI manufacturier am\u00e9ricain ayant bondi de fa\u00e7on inattendue \u00e0 55,6 en juillet. La vigueur de ces donn\u00e9es, combin\u00e9e aux flux de valeur refuge li\u00e9s aux n\u00e9gociations tendues entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, indique qu\u2019il faut s\u2019attendre \u00e0 une pression baissi\u00e8re additionnelle \u00e0 court terme sur le kiwi.<\/p>\n
Dans un contexte de hausse de l\u2019incertitude g\u00e9opolitique autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, nous recommandons d\u2019utiliser des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD afin de se couvrir contre d\u2019\u00e9ventuels pics soudains de valeur refuge. Les donn\u00e9es historiques montrent que lors d\u2019\u00e9pisodes de fortes tensions g\u00e9opolitiques, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) enregistre fr\u00e9quemment des gains rapides de 2 % \u00e0 3 % lorsque les capitaux se r\u00e9fugient vers les actifs jug\u00e9s plus s\u00fbrs. Prendre des positions tactiques longues sur l\u2019USD ou acheter des options de vente (puts) de protection sur le NZD\/USD appara\u00eet comme une approche prudente pour les prochains jours.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement suivre de pr\u00e8s le rapport sur l\u2019emploi en Nouvelle-Z\u00e9lande attendu mercredi, o\u00f9 le taux de ch\u00f4mage devrait grimper \u00e0 5,4 %. M\u00eame si un rapport faible pourrait temporairement faire reculer le kiwi, nous estimons que la baisse \u00e0 moyen terme pourrait \u00eatre limit\u00e9e par une Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande au ton plus restrictif. De grandes banques, dont Westpac, anticipent des hausses en septembre et en d\u00e9cembre afin de porter le taux \u00e0 3,75 %, ce qui devrait soutenir la devise lors des replis.<\/p>\n
Pour les prochaines semaines, nous privil\u00e9gions la mise en place d\u2019un \u00e9tranglement (strangle) d\u2019options \u00e0 court terme ou la n\u00e9gociation de cassures si le NZD\/USD enfonce le support psychologique majeur \u00e0 0,5800. Si les donn\u00e9es sur l\u2019emploi surprennent positivement, un retournement rapide vers 0,6000 est possible. Les op\u00e9rateurs devraient demeurer tr\u00e8s flexibles, en pond\u00e9rant la solidit\u00e9 du contexte macro\u00e9conomique am\u00e9ricain et les perspectives d\u2019une banque centrale n\u00e9o-z\u00e9landaise plus restrictive.<\/p>\n\n\n\n