Le NZD\/USD a peu vari\u00e9 autour de 0,5870 lundi, le taux au comptant se maintenant pr\u00e8s de 0,5868 apr\u00e8s avoir rebondi depuis sous 0,5800, mais sans parvenir \u00e0 prolonger la hausse de la semaine derni\u00e8re, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est stabilis\u00e9. L\u2019indice ISM manufacturier des \u00c9tats-Unis a grimp\u00e9 \u00e0 55,6 en juillet, contre 53,3, au-dessus du consensus de 54,0, ce qui a soutenu les rendements des bons du Tr\u00e9sor. Par ailleurs, le p\u00e9trole brut a recul\u00e9 apr\u00e8s que le pr\u00e9sident Donald Trump a confirm\u00e9 des discussions avec l\u2019Iran, am\u00e9liorant le sentiment de risque g\u00e9n\u00e9ral et aidant le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais \u00e0 mieux r\u00e9sister que la devise australienne.<\/p>\n
Les march\u00e9s ont maintenant les yeux sur les donn\u00e9es du march\u00e9 du travail n\u00e9o-z\u00e9landais du deuxi\u00e8me trimestre : le taux de ch\u00f4mage est attendu \u00e0 5,4 % contre 5,3 %, et la croissance de l\u2019emploi \u00e0 0,1 % t\/t contre 0,2 %; le taux de participation pr\u00e9c\u00e9dent s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 70,4 %. L\u2019indice du co\u00fbt du travail sera aussi surveill\u00e9, les salaires \u00e9tant anticip\u00e9s \u00e0 0,6 % t\/t contre 0,5 %. La Chine demeure un facteur d\u00e9terminant, l\u2019indice PMI des services de RatingDog \u00e9tant attendu \u00e0 53,7, en baisse par rapport \u00e0 54,1. Sur le plan technique, le NZD\/USD \u00e9volue au-dessus de la MMS (SMA) 20 p\u00e9riodes \u00e0 0,5858 et de la MMS 100 p\u00e9riodes \u00e0 0,5818, avec une r\u00e9sistance \u00e0 0,5874 puis 0,5888, avant 0,5930 et 0,5965; les appuis se situent \u00e0 0,5859, 0,5849 et 0,5818, tandis que le RSI (14) tourne autour de 59.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le NZD\/USD, alors que la paire consolide pr\u00e8s du niveau critique de 0,5870. Avec un cours coinc\u00e9 entre la moyenne mobile \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 0,5858 et une r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 0,5874, la mise en place de straddles \u00e0 court terme pourrait g\u00e9n\u00e9rer des profits rapides. Cette fourchette technique serr\u00e9e sugg\u00e8re qu\u2019une cassure est imminente, une fois que le march\u00e9 aura dig\u00e9r\u00e9 l\u2019important calendrier de donn\u00e9es macro\u00e9conomiques de cette semaine.<\/p>\n
L\u2019ISM manufacturier am\u00e9ricain, \u00e9tonnamment robuste, qui a bondi \u00e0 55,6 en juillet, indique que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine demeure tr\u00e8s r\u00e9siliente. Pour se prot\u00e9ger contre un raffermissement du dollar US susceptible de tirer le kiwi vers le bas, nous devrions envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le NZD\/USD. Historiquement, de telles phases d\u2019expansion manufacturi\u00e8re aux \u00c9tats-Unis se sont traduites par une vigueur persistante du billet vert, ce qui fait de la protection contre une baisse une priorit\u00e9 au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Le prochain rapport sur l\u2019emploi en Nouvelle-Z\u00e9lande, o\u00f9 le taux de ch\u00f4mage devrait l\u00e9g\u00e8rement monter \u00e0 5,4 %, sera un moteur majeur de la tarification des options. Une progression des salaires sup\u00e9rieure \u00e0 la pr\u00e9vision de 0,6 % compliquerait la trajectoire de la banque centrale et d\u00e9clencherait des mouvements brusques dans les deux sens. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des options \u00e0 barri\u00e8re d\u00e9sactivante (knock-out) pour traverser cet \u00e9v\u00e9nement, puisqu\u2019elles offrent un co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e plus faible tout en prot\u00e9geant contre des changements soudains des attentes de taux.<\/p>\n
Enfin, il faudra surveiller le ralentissement du secteur des services en Chine, le PMI \u00e0 venir \u00e9tant attendu en baisse \u00e0 53,7. Comme la Nouvelle-Z\u00e9lande d\u00e9pend fortement de la demande chinoise pour ses exportations de mati\u00e8res premi\u00e8res, toute d\u00e9ception affaiblirait le kiwi. Nous recommandons de n\u00e9gocier ce risque en prenant des positions acheteuses sur des options d\u2019achat (calls) AUD\/NZD afin de tirer parti de la sous-performance relative du dollar n\u00e9o-z\u00e9landais.<\/p>\n\n\n\n