Frank E. Holmes a affirm\u00e9 que la demande d\u2019or refl\u00e8te un \u00ab\u202ffear trade\u202f\u00bb occidental et un \u00ab\u202flove trade\u202f\u00bb men\u00e9 par l\u2019Asie, environ 60\u202f% des achats mondiaux \u00e9tant li\u00e9s \u00e0 une richesse familiale portable en Asie et au Moyen-Orient. Il a associ\u00e9 le soutien au lingot \u00e0 plus de 350\u202f000\u202fG$ US de dette mondiale et \u00e0 des politiques budg\u00e9taires de type MMT, ainsi qu\u2019\u00e0 l\u2019empreinte de l\u2019initiative chinoise des Nouvelles routes de la soie (Belt and Road) et \u00e0 l\u2019influence des BRICS. Holmes a cit\u00e9 l\u2019affirmation selon laquelle environ 75\u202f% des \u00c9tats membres de l\u2019ONU auraient des liens financiers avec la Chine via les pr\u00eats li\u00e9s aux Nouvelles routes de la soie. Il a aussi soulign\u00e9 le virage du Japon loin des taux quasi nuls apr\u00e8s environ 30 ans, d\u00e9crivant des d\u00e9bouclements de \u00ab\u202fcarry trade\u202f\u00bb pouvant forcer des ventes dans plusieurs cat\u00e9gories d\u2019actifs, tout en notant que pr\u00e8s de la moiti\u00e9 de la dette japonaise est d\u00e9tenue au pays par la Banque du Japon.<\/p>\n
Holmes a pr\u00e9sent\u00e9 les d\u00e9penses d\u2019investissement (capex) en IA comme signal de demande pour les m\u00e9taux industriels, en citant le centre de donn\u00e9es de 14\u202fG$ US que Meta pr\u00e9voit \u00e0 El Paso, qui n\u00e9cessiterait environ 50\u202f000 tonnes de cuivre, et l\u2019offensive d\u2019environ 10\u202fG$ US de BlackRock dans l\u2019infrastructure IA, appuy\u00e9e par des fonds souverains. Son travail quantitatif a d\u00e9crit l\u2019argent se d\u00e9pla\u00e7ant \u00e0 environ six \u00e9carts-types au-dessus de la tendance avant des hausses de marge, tandis que l\u2019or est pass\u00e9 d\u2019environ trois \u00e9carts-types au-dessus \u00e0 environ 1,6 en dessous; il a \u00e9valu\u00e9 \u00e0 environ 85\u202f% la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de l\u2019or au cours des 60 prochaines s\u00e9ances. Parmi les autres chiffres\u202f: une allocation propos\u00e9e de 10\u202f% en or et en argent, un sc\u00e9nario en valeur de march\u00e9 (\u00ab\u202fmark-to-market\u202f\u00bb) impliquant 40\u202f000\u202f$ US l\u2019once, des cargos transportant environ 80\u202f% des marchandises, des volumes de la TSA passant d\u2019environ 85\u202f000 par jour en 2020 \u00e0 environ 3\u202fmillions, et une estimation d\u2019environ 2\u202f500\u202fG$ US pour la modernisation de la d\u00e9fense et l\u2019IA.<\/p>\n
Nous estimons que les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un mouvement haussier important de l\u2019or et de l\u2019argent au cours des prochaines semaines, en consid\u00e9rant la r\u00e9cente \u00e9volution lat\u00e9rale comme une occasion d\u2019achat majeure. Les mod\u00e8les quantitatifs indiquent que lorsque l\u2019or passe sous sa tendance statistique, la probabilit\u00e9 d\u2019un fort rebond des prix au cours des 60 prochaines s\u00e9ances est de 85\u202f%. Cette perspective est fortement appuy\u00e9e par la demande physique, puisque les banques centrales du monde entier ont achet\u00e9 plus de 1\u202f000 tonnes d\u2019or par ann\u00e9e afin de se diversifier \u00e0 l\u2019\u00e9cart du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n
Pour composer avec cet environnement, nous devons g\u00e9rer avec prudence les risques associ\u00e9s au d\u00e9bouclement en cours du carry trade sur le yen japonais. \u00c0 mesure que la Banque du Japon continue de relever les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat par rapport \u00e0 leurs creux historiques, des investisseurs mondiaux sont forc\u00e9s de liquider des actifs profitables, y compris l\u2019or, afin de r\u00e9pondre \u00e0 des appels de marge. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier des options d\u2019achat (\u00ab\u202fcalls\u202f\u00bb) sur l\u2019or en position longue, plut\u00f4t que des contrats \u00e0 terme fortement levieris\u00e9s, afin de traverser ces replis temporaires dict\u00e9s par la liquidit\u00e9 sans se faire sortir de position.<\/p>\n
Au-del\u00e0 des m\u00e9taux pr\u00e9cieux, nous observons une force remarquable dans les mati\u00e8res premi\u00e8res industrielles comme le cuivre, port\u00e9e par des d\u00e9penses massives en infrastructure d\u2019intelligence artificielle. Les g\u00e9ants technologiques s\u2019engagent \u00e0 investir des dizaines de milliards de dollars pour construire d\u2019immenses centres de donn\u00e9es d\u00e9di\u00e9s \u00e0 l\u2019IA, certaines installations n\u00e9cessitant jusqu\u2019\u00e0 50\u202f000 tonnes de cuivre pour r\u00e9pondre aux besoins \u00e9nerg\u00e9tiques. Une taille de position ad\u00e9quate dans des options d\u2019achat sur le cuivre ou des \u00e9carts haussiers de type bull call spread au cours du prochain mois nous permettra de tirer parti de ce supercycle industriel de long terme.<\/p>\n
Avec une dette mondiale qui d\u00e9passe 315\u202f000\u202fG$ US, les gouvernements reviendront in\u00e9vitablement \u00e0 l\u2019expansion mon\u00e9taire et \u00e0 la cr\u00e9ation de monnaie d\u00e8s les premiers signes d\u2019un ralentissement \u00e9conomique marqu\u00e9. Dans les prochaines semaines, nous recommandons d\u2019accumuler des produits d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019or et l\u2019argent avec des \u00e9ch\u00e9ances de 60 \u00e0 90 jours afin de prendre de l\u2019avance sur cette vague inflationniste in\u00e9vitable. En misant sur des strat\u00e9gies d\u2019options \u00e0 risque d\u00e9fini, nous pouvons profiter de ce puissant march\u00e9 haussier structurel tout en prot\u00e9geant notre capital contre le bruit de march\u00e9 \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n