La Chine se pr\u00e9pare \u00e0 lancer mBridge, une plateforme de paiements transfrontaliers bas\u00e9e sur la cha\u00eene de blocs qui utilise une monnaie num\u00e9rique de banque centrale (MNBC\/CBDC) de gros \u00e9mise sur un registre distribu\u00e9 partag\u00e9, plut\u00f4t que d\u2019\u00eatre achemin\u00e9e sous forme de d\u00e9p\u00f4ts bancaires \u00e0 travers plusieurs institutions. Le syst\u00e8me doit \u00eatre appuy\u00e9 par les banques centrales de la Chine, de Hong Kong, de la Tha\u00eflande et des \u00c9mirats arabes unis, et ses op\u00e9rations seront supervis\u00e9es par une entit\u00e9 bas\u00e9e \u00e0 Hong Kong. mBridge a d\u00e9j\u00e0 trait\u00e9 environ 470 G\u00a5 de transactions, tandis que des banques commerciales pourraient \u00eatre autoris\u00e9es \u00e0 acc\u00e9der \u00e0 la plateforme sous la supervision des banques centrales. On s\u2019attend \u00e0 ce que les frais d\u2019acc\u00e8s soient environ la moiti\u00e9 de ceux factur\u00e9s par SWIFT et d\u2019autres r\u00e9seaux internationaux de paiement.<\/p>\n
SWIFT demeure un service mondial dominant de messagerie financi\u00e8re, mais il a \u00e9t\u00e9 utilis\u00e9 dans le cadre de sanctions, notamment lors d\u2019une action conjointe des \u00c9tats-Unis, de l\u2019Union europ\u00e9enne, du Royaume-Uni et du Canada visant \u00e0 d\u00e9connecter certaines banques russes apr\u00e8s l\u2019invasion de l\u2019Ukraine par la Russie. La Chine exploite aussi le Cross-Border Interbank Payment System (CIPS), une solution de rechange ax\u00e9e sur le RMB con\u00e7ue pour r\u00e9duire le nombre d\u2019interm\u00e9diaires; son utilisation a augment\u00e9 depuis le d\u00e9but du conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran, et plus de 100 pays ont eu recours \u00e0 CIPS pour des transactions en yuan. mBridge est pr\u00e9sent\u00e9 comme un compl\u00e9ment \u00e0 CIPS, permettant le r\u00e8glement directement dans les monnaies num\u00e9riques participantes, sans recourir au dollar ni aux cha\u00eenes traditionnelles de banques correspondantes.<\/p>\n
Nous assistons \u00e0 un changement structurel de la finance mondiale, alors que la plateforme mBridge de la Chine et le Cross-Border Interbank Payment System (CIPS) \u00e9rodent activement la domination du dollar am\u00e9ricain. Avec la participation de poids lourds comme l\u2019Arabie saoudite au projet de monnaie num\u00e9rique mBridge et des volumes de transactions de CIPS en forte hausse, la tuyauterie financi\u00e8re mondiale est en pleine transformation. Comme n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue des devises au cours des prochaines semaines en ajustant notre effet de levier sur les principales paires de devises fiduciaires.<\/p>\n
\u00c9tant donn\u00e9 que la part du dollar am\u00e9ricain dans les r\u00e9serves mondiales de change a gliss\u00e9 graduellement pour s\u2019\u00e9tablir autour de 58 % ces derni\u00e8res ann\u00e9es, nous anticipons une pression baissi\u00e8re suppl\u00e9mentaire sur le billet vert. Il faudrait envisager de mettre en place des positions vendeuses sur l\u2019USD au moyen d\u2019options de vente (puts) \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance, en particulier face au renminbi chinois et au dirham des \u00c9mirats arabes unis. Il est crucial de couvrir cette exposition d\u00e8s maintenant, puisque mBridge r\u00e9duit les co\u00fbts des transactions transfrontali\u00e8res jusqu\u2019\u00e0 50 %, incitant une migration rapide des flux de tr\u00e9sorerie des entreprises hors du r\u00e9seau SWIFT.<\/p>\n
La menace d\u2019une d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar et la mont\u00e9e de rails de paiement alternatifs nous obligent aussi \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer nos strat\u00e9gies de d\u00e9riv\u00e9s sur mati\u00e8res premi\u00e8res. Historiquement, lorsque le dollar s\u2019affaiblit, l\u2019or et les mati\u00e8res premi\u00e8res \u00ab dures \u00bb progressent sensiblement, car les acheteurs internationaux les trouvent moins co\u00fbteux \u00e0 acqu\u00e9rir. Nous sugg\u00e9rons d\u2019augmenter l\u2019exposition \u00e0 la hausse sur les contrats \u00e0 terme et les options sur l\u2019or, qui constituent la couverture ultime en p\u00e9riode de transition mon\u00e9taire syst\u00e9mique.<\/p>\n
Nous devrions aussi cibler les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et les d\u00e9riv\u00e9s sur dette souveraine dans les march\u00e9s \u00e9mergents qui adoptent t\u00f4t ce r\u00e9seau num\u00e9rique. Ces pays devraient vraisemblablement b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une liquidit\u00e9 accrue et d\u2019entr\u00e9es de capitaux, puisqu\u2019ils contournent les r\u00e9seaux traditionnels de banques correspondantes pour r\u00e9gler directement leurs \u00e9changes commerciaux. La taille des positions dans ces march\u00e9s d\u2019options et de contrats \u00e0 terme cibl\u00e9s devrait \u00eatre augment\u00e9e avec prudence au cours du prochain mois afin de capter les primes de pr\u00e9curseur.<\/p>\n\n\n\n