L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) est remont\u00e9 doucement vers 100 lundi, soutenu par des donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur l\u2019activit\u00e9 manufacturi\u00e8re plus solides et par un regain d\u2019incertitude entourant les contacts \u00c9tats-Unis\u2013Iran apr\u00e8s la vague de ventes de la semaine derni\u00e8re, survenue \u00e0 la suite d\u2019une intervention conjointe de Washington et de Tokyo pour soutenir le yen japonais (JPY). Au moment d\u2019\u00e9crire ces lignes, le DXY se n\u00e9gociait autour de 100, rebondissant apr\u00e8s un creux intrajournalier \u00e0 99,42, son plus bas niveau depuis le 15 juin. L\u2019indice avait commenc\u00e9 la semaine sous pression apr\u00e8s que le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump eut d\u00e9clar\u00e9 avoir annul\u00e9 une frappe pr\u00e9vue contre l\u2019Iran et que des n\u00e9gociations devaient d\u00e9buter lundi, avant que le sentiment ne bascule lorsque l\u2019Iran a ni\u00e9 toute discussion.<\/p>\n
Dans des commentaires subs\u00e9quents, Trump a accus\u00e9 la direction iranienne d\u2019\u00eatre \u00ab duplice \u00bb, a affirm\u00e9 que la marine am\u00e9ricaine contr\u00f4le le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et a averti qu\u2019un blocus demeurerait en place jusqu\u2019\u00e0 ce que l\u2019Iran accepte une entente ou se rende. Par ailleurs, l\u2019indice ISM manufacturier des \u00c9tats-Unis est mont\u00e9 \u00e0 55,6 en juillet, contre 53,3 en juin, d\u00e9passant la pr\u00e9vision de 54 et affichant la lecture la plus \u00e9lev\u00e9e depuis mai 2022. L\u2019attention se tourne maintenant vers les donn\u00e9es du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain de cette semaine et vers les perspectives de politique mon\u00e9taire pour septembre, l\u2019outil CME FedWatch indiquant que les march\u00e9s \u00e9valuent \u00e0 environ 60 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux; Brown Brothers Harriman voit aussi le DXY reculer dans une fourchette de 96,00 \u00e0 100,00.<\/p>\n
Alors que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain oscille pr\u00e8s du seuil crucial de 100, nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9 plut\u00f4t que des paris directionnels au cours des prochaines semaines. Compte tenu de la r\u00e9cente intervention conjointe \u00c9tats-Unis\u2013Japon qui a soutenu le yen, la volatilit\u00e9 implicite des options USD\/JPY demeure \u00e9lev\u00e9e, ce qui cr\u00e9e des occasions de vente de prime pour les traders qui anticipent un march\u00e9 en fourchette. Historiquement, les interventions coordonn\u00e9es sur les devises d\u00e9clenchent des mouvements \u00e0 court terme de 2 % \u00e0 4 %; il faut donc se positionner en pr\u00e9vision de liquidations rapides dans les deux sens, tandis que le march\u00e9 met \u00e0 l\u2019\u00e9preuve ces limites dict\u00e9es par les autorit\u00e9s.<\/p>\n
L\u2019escalade de la rh\u00e9torique au sujet du d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u2014 par o\u00f9 transite quotidiennement environ 20 % de la consommation mondiale de p\u00e9trole liquide \u2014 rend les d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019\u00e9nergie et les devises particuli\u00e8rement sensibles. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des \u00e9carts haussiers \u00e0 base d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) sur le Brent pour se couvrir contre une pouss\u00e9e soudaine des prix de l\u2019\u00e9nergie si le blocus se resserre. De plus, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat \u00e0 court terme sur l\u2019or offre une strat\u00e9gie refuge fiable \u00e0 mesure que les frictions g\u00e9opolitiques entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran s\u2019intensifient.<\/p>\n
Alors que le march\u00e9 int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 60 % d\u2019une hausse des taux de la Fed en septembre, nous devrions surveiller de pr\u00e8s les contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme afin de tirer parti de l\u2019\u00e9volution des anticipations de politique mon\u00e9taire. L\u2019ISM manufacturier de juillet, plus solide \u00e0 55,6, indique que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine demeure tr\u00e8s r\u00e9siliente, ce qui pourrait forcer la main de la banque centrale. Si les prochaines donn\u00e9es sur l\u2019emploi confirment cette vigueur, nous nous attendons \u00e0 une revalorisation rapide des probabilit\u00e9s de hausse des taux vers 80 %, rendant des positions baissi\u00e8res sur les contrats \u00e0 terme sur les bons du Tr\u00e9sor potentiellement tr\u00e8s payantes.<\/p>\n
Comme certains strat\u00e8ges pr\u00e9voient que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain consolidera dans une fourchette de 96,00 \u00e0 100,00, des strat\u00e9gies d\u2019options en corridor comme les condors de fer (iron condors) sont particuli\u00e8rement attrayantes actuellement. Nous conseillons d\u2019\u00e9tablir la borne sup\u00e9rieure l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de 100,50 afin de tenir compte de pointes temporaires aliment\u00e9es par des flux refuge soudains. Cette approche permet de capter l\u2019\u00e9rosion de la prime (d\u00e9croissance temporelle) tout en prot\u00e9geant le capital contre des ruptures brusques dict\u00e9es par le sentiment.<\/p>\n\n\n\n