L\u2019USD\/JPY s\u2019est repli\u00e9 lundi, oscillant pr\u00e8s de 156,90, alors que le yen conservait l\u2019essentiel des gains de la semaine derni\u00e8re apr\u00e8s une intervention japonaise rapport\u00e9e et un message de politique mon\u00e9taire plus hawkish de la Banque du Japon (BoJ), qui ont d\u00e9clench\u00e9 un retournement rapide. Les autorit\u00e9s n\u2019ont pas confirm\u00e9 d\u2019action, m\u00eame si des m\u00e9dias ont cit\u00e9 des sources proches de la BoJ, tandis que le minist\u00e8re des Finances a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 que les mouvements \u00e0 sens unique sont ind\u00e9sirables et qu\u2019il se tient pr\u00eat \u00e0 r\u00e9pondre \u00e0 des march\u00e9s d\u00e9sordonn\u00e9s. Cette posture a contribu\u00e9 \u00e0 freiner toute tentative de rebond et \u00e0 maintenir un positionnement prudent autour des niveaux o\u00f9 une intervention aurait eu lieu.<\/p>\n
L\u2019attention se tourne vers mercredi, avec la publication des minutes de la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de la BoJ (r\u00e9union de juin), ant\u00e9rieure \u00e0 la fois \u00e0 l\u2019\u00e9pisode d\u2019intervention et \u00e0 la d\u00e9cision de la semaine derni\u00e8re. La BoJ a maintenu son taux \u00e0 court terme \u00e0 1,00 % par un vote de 8 contre 1, le gouverneur Kazuo Ueda indiquant que le resserrement pourrait s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer, tandis que les march\u00e9s ont avanc\u00e9 leurs anticipations quant \u00e0 la prochaine hausse. \u00c9galement attendue mercredi, la variation de l\u2019emploi ADP aux \u00c9tats-Unis est pr\u00e9vue \u00e0 70 k en juillet contre 98 k en juin, une donn\u00e9e susceptible de peser sur les rendements des Treasuries. Sur le graphique en 4 heures, le cours \u00e9tait \u00e0 157,02, sous la moyenne mobile simple (SMA) 20 p\u00e9riodes \u00e0 160,36 et la SMA 100 p\u00e9riodes \u00e0 162,32, avec un RSI pr\u00e8s de 23; la r\u00e9sistance se situe \u00e0 157,15 puis 157,94, tandis que des supports sont observ\u00e9s \u00e0 156,30 et 155,24.<\/p>\n
Alors que nous composons avec les r\u00e9percussions des plus r\u00e9centes interventions japonaises pr\u00e9sum\u00e9es, nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter de reconstruire d\u2019importantes positions vendeuses de yen. L\u2019ambigu\u00eft\u00e9 volontaire du minist\u00e8re des Finances rend la vente du yen tr\u00e8s risqu\u00e9e, surtout dans un contexte de liquidit\u00e9 en baisse autour du seuil de 160,00. \u00c0 la place, il convient d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) USD\/JPY \u00e0 tr\u00e8s courte \u00e9ch\u00e9ance afin de capter une poursuite du mouvement baissier sans s\u2019exposer \u00e0 des pertes illimit\u00e9es en cas de revirement soudain de politique.<\/p>\n
Historiquement, lorsque les autorit\u00e9s japonaises interviennent, elles le font de fa\u00e7on significative, comme lors de l\u2019intervention massive de 9,2 billions de yens (59 G$ US) en 2024. Ces actions provoquent souvent des retournements brusques s\u2019\u00e9talant sur plusieurs s\u00e9ances, capables d\u2019effacer rapidement des positions longues USD\/JPY fortement \u00e0 effet de levier. En recourant \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options comme des \u00e9carts baissiers de puts (bear put spreads), on peut borner le risque tout en se pr\u00e9parant \u00e0 une nouvelle glissade potentielle vers le plancher de soutien \u00e0 155,24.<\/p>\n
Il faut aussi se positionner en amont des minutes de la BoJ pr\u00e9vues mercredi, qui pourraient r\u00e9v\u00e9ler un consensus plus hawkish, et ce, m\u00eame avant le maintien r\u00e9cent du taux \u00e0 1,00 %. Si les minutes montrent davantage de d\u00e9cideurs pr\u00e9occup\u00e9s par l\u2019inflation, l\u2019\u00e9cart de taux avec les \u00c9tats-Unis continuera de se r\u00e9sorber, ce qui soutiendrait le yen. Les traders pourraient envisager des strat\u00e9gies de volatilit\u00e9 acheteuse, comme les straddles, afin de profiter des mouvements marqu\u00e9s susceptibles de suivre cette publication.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 am\u00e9ricain, le rapport ADP sur l\u2019emploi priv\u00e9, attendu en baisse \u00e0 70 k contre 98 k, repr\u00e9sente un autre catalyseur baissier pour la paire. Une donn\u00e9e d\u2019emploi faible devrait faire reculer les rendements des Treasuries, ce qui est historiquement corr\u00e9l\u00e9 \u00e0 un dollar plus faible face au yen. Pour n\u00e9gocier cet \u00e9v\u00e9nement, on peut mettre en place des ordres \u00e0 cours limit\u00e9 juste sous le support imm\u00e9diat de 156,30 afin de capter une cassure vers le bas.<\/p>\n\n\n\n