Le WTI se n\u00e9gociait pr\u00e8s de 78,45 $ lundi, en baisse de 7,76 % sur la s\u00e9ance, la prime de risque g\u00e9opolitique s\u2019\u00e9tant att\u00e9nu\u00e9e apr\u00e8s des indices d\u2019un possible cadre \u00c9tats-Unis\u2013Iran couvrant le programme nucl\u00e9aire de l\u2019Iran et le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Des pourparlers \u00e9taient pr\u00e9vus lundi apr\u00e8s-midi, tandis que le minist\u00e8re iranien des Affaires \u00e9trang\u00e8res a indiqu\u00e9 qu\u2019il n\u2019y avait pas de discussions avec les \u00c9tats-Unis sur une r\u00e9ouverture d\u2019Ormuz et que les \u00e9changes avec Oman se poursuivaient.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre, l\u2019OPEP+ a convenu dimanche d\u2019augmenter les quotas de production d\u2019environ 188 000 barils par jour \u00e0 partir de septembre, achevant la suppression graduelle des r\u00e9ductions volontaires mises en place en 2023. Les flux physiques via Ormuz, y compris les transferts navire-\u00e0-navire dans le golfe d\u2019Oman, ont \u00e9t\u00e9 rapport\u00e9s \u00e0 3\u20134,5 Mb\/j au cours des deux derni\u00e8res semaines, ce qui concorde avec les niveaux de production actuels. Les mouvements de prix ont \u00e9t\u00e9 in\u00e9gaux selon les r\u00e9f\u00e9rences : le Brent a recul\u00e9 de 4,652 % \u00e0 83,84 et le WTI a c\u00e9d\u00e9 5,799 % \u00e0 79,76, tandis que le brut omanais a baiss\u00e9 de 3,525 % \u00e0 79,93; le brut de Duba\u00ef a progress\u00e9 de 1,8 % \u00e0 81,109.<\/p>\n
Comme le West Texas Intermediate s\u2019est effondr\u00e9 de plus de 7 % jusqu\u2019\u00e0 78,45 $ aujourd\u2019hui, nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue \u00e0 tr\u00e8s court terme, alors que les strat\u00e9gies automatis\u00e9es de suivi de tendance liquident leurs positions acheteuses. Ce d\u00e9gonflement rapide de la prime de risque g\u00e9opolitique ressemble \u00e0 une surreaction classique que les traders d\u2019options peuvent exploiter. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 tr\u00e8s courte \u00e9ch\u00e9ance afin de profiter de la dynamique baissi\u00e8re imm\u00e9diate, tout en demeurant prudents, car le march\u00e9 pourrait \u00e9tablir un plancher solide plus t\u00f4t que pr\u00e9vu.<\/p>\n
M\u00eame si les manchettes \u00e9voquent une perc\u00e9e diplomatique, il faut regarder la r\u00e9alit\u00e9 du march\u00e9 physique, o\u00f9 le trafic de p\u00e9troliers \u00e0 travers le d\u00e9troit d\u2019Ormuz demeure fortement restreint, \u00e0 seulement 3 \u00e0 4,5 millions de barils par jour. Historiquement, durant la pointe de la demande en ao\u00fbt, les stocks mondiaux de brut sont d\u00e9j\u00e0 serr\u00e9s, et de r\u00e9centes donn\u00e9es \u00e9nerg\u00e9tiques montrent que les stocks commerciaux de brut aux \u00c9tats-Unis oscillent autour de 422 millions de barils, soit environ 4 % sous la moyenne saisonni\u00e8re sur cinq ans. Pour tirer parti de cet \u00e9cart entre les ventes sur le march\u00e9 papier et la tension sur l\u2019offre physique, nous recommandons de vendre des puts hors du cours (out-of-the-money) ou de mettre en place des \u00e9carts haussiers sur options d\u2019achat (bull call spreads) afin de capter un rebond anticip\u00e9 des prix.<\/p>\n
Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent aussi int\u00e9grer la hausse de production de l\u2019OPEP+ pr\u00e9vue en septembre, de 188 000 barils par jour, qui ajoutera graduellement de l\u2019offre physique au march\u00e9. Cette augmentation programm\u00e9e, combin\u00e9e \u00e0 une diplomatie am\u00e9ricano-iranienne hautement impr\u00e9visible, devrait maintenir l\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut \u00e0 un niveau nettement sup\u00e9rieur \u00e0 sa moyenne historique. Pour les prochaines semaines, nous conseillons d\u2019utiliser des \u00e9carts de calendrier (calendar spreads) afin de profiter des effets divergents du bruit diplomatique \u00e0 court terme par rapport aux hausses d\u2019offre \u00e0 plus long terme.<\/p>\n\n\n\n