Niveaux techniques de l\u2019EUR\/USD et strat\u00e9gie de volatilit\u00e9<\/p>\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s le seuil de 1,1500 sur l\u2019EUR\/USD, alors que la paire consolide pr\u00e8s de ses r\u00e9cents sommets apr\u00e8s avoir atteint 1,1558. Compte tenu d\u2019un PMI manufacturier de la zone euro indiquant une l\u00e9g\u00e8re expansion \u00e0 51,9, nous privil\u00e9gions la mise en place de straddles d\u2019options serr\u00e9s afin de capter une \u00e9ventuelle sortie de fourchette. Cette dynamique de march\u00e9 en range intervient alors que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) oscille juste sous le niveau critique de 100, \u00e0 99,84.<\/p>\n
Les manchettes g\u00e9opolitiques entourant les n\u00e9gociations \u00c9tats-Unis\u2013Iran demeurent tr\u00e8s contradictoires et maintiennent le sentiment de march\u00e9 sur le qui-vive. Nous recommandons d\u2019utiliser des d\u00e9riv\u00e9s de volatilit\u00e9 \u00e0 court terme, comme des strangles sur devises, pour se couvrir contre des changements brusques de ton diplomatique. Historiquement, des escalades g\u00e9opolitiques inattendues au Moyen-Orient ont provoqu\u00e9 des flux rapides vers les valeurs refuges, faisant souvent grimper le dollar de plus de 1,5 % en une seule s\u00e9ance.<\/p>\n
Donn\u00e9es \u00e0 venir et perspectives de la Fed<\/p>\n
Avec la publication cette semaine des offres d\u2019emploi JOLTS et des chiffres des emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls), nous anticipons de fortes fluctuations sur les march\u00e9s des devises et des mati\u00e8res premi\u00e8res. Comme le PMI manufacturier am\u00e9ricain a surpris \u00e0 la hausse \u00e0 55,6, un rapport sur l\u2019emploi robuste pourrait d\u00e9clencher un rallye marqu\u00e9, mais de courte dur\u00e9e, du dollar. Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de se positionner avec des options \u00e0 barri\u00e8re sur l\u2019EUR\/USD afin de limiter le risque de baisse, tout en se pr\u00e9parant \u00e0 un affaiblissement possible du dollar si les donn\u00e9es du march\u00e9 du travail d\u00e9\u00e7oivent.<\/p>\n
Le virage de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale loin de hausses de taux agressives laisse entendre que la trajectoire plus large du billet vert demeure fragile jusqu\u2019\u00e0 la fin d\u2019ao\u00fbt. \u00c0 la lumi\u00e8re des changements historiques de politique mon\u00e9taire, lorsque les banques centrales abandonnent les indications prospectives (\u00ab forward guidance \u00bb), les march\u00e9s des changes ont tendance \u00e0 conna\u00eetre des inversions de tendance prolong\u00e9es. Nous privil\u00e9gions la constitution de positions en options d\u2019achat (calls) \u00e0 long terme sur l\u2019EUR\/USD, avec des \u00e9ch\u00e9ances \u00e0 l\u2019automne, afin de tirer parti de ce changement d\u2019environnement macro\u00e9conomique.<\/p>\n
L\u2019EUR\/USD a \u00e9volu\u00e9 dans une fourchette \u00e9troite lundi, les march\u00e9s soup\u00e8sant des signaux mitig\u00e9s sur la diplomatie \u00c9tats-Unis\u2013Iran et un dollar am\u00e9ricain plus stable apr\u00e8s une faiblesse li\u00e9e \u00e0 des interventions. La paire se situait pr\u00e8s de 1,1515 au moment d\u2019\u00e9crire ces lignes, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 1,1558 en s\u00e9ance, son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis le 17 juin. Le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a affirm\u00e9 avoir annul\u00e9 une frappe pr\u00e9vue contre l\u2019Iran et que des n\u00e9gociations devaient commencer lundi, tandis que le porte-parole du minist\u00e8re iranien des Affaires \u00e9trang\u00e8res, Esmaeil Baghaei, a d\u00e9clar\u00e9 que T\u00e9h\u00e9ran ne menait pas actuellement de discussions avec Washington, ce qui a maintenu l\u2019app\u00e9tit pour le risque sous pression.<\/p>\n
Les donn\u00e9es ont offert un tableau partag\u00e9. L\u2019indice ISM manufacturier am\u00e9ricain est mont\u00e9 \u00e0 55,6 en juillet, contre 53,3 en juin, d\u00e9passant le consensus de 54,0 et affichant la lecture la plus \u00e9lev\u00e9e depuis mai 2022; le secteur a enregistr\u00e9 un septi\u00e8me mois cons\u00e9cutif d\u2019expansion apr\u00e8s dix mois de contraction. Le PMI manufacturier de la zone euro a progress\u00e9 vers un sommet de trois mois \u00e0 51,9, contre 51,4, mais a rat\u00e9 la pr\u00e9vision de 52,0. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain se n\u00e9gociait autour de 99,84 apr\u00e8s s\u2019\u00eatre redress\u00e9 depuis 99,42, son plus bas niveau depuis le 15 juin, alors que l\u2019attention se tournait vers les publications am\u00e9ricaines sur le march\u00e9 du travail : JOLTS mardi, ADP mercredi et les emplois non agricoles vendredi. Les NFP font partie du rapport mensuel du Bureau of Labor Statistics et sont suivis en lien avec le mandat de plein emploi de la Fed et son objectif d\u2019inflation de 2 %.<\/p>\n\n\n\n