Les march\u00e9s font face \u00e0 un calendrier charg\u00e9 de donn\u00e9es sur l\u2019emploi am\u00e9ricain avant les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles de vendredi (NFP), en commen\u00e7ant par les JOLTS mardi, l\u2019ADP mercredi et les demandes d\u2019assurance-emploi jeudi. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a maintenu les taux \u00e0 3,50 %\u20133,75 % apr\u00e8s un vote partag\u00e9 de 9\u20133, tandis que l\u2019inflation PCE de base s\u2019\u00e9tablit \u00e0 3,3 % sur un an et que les prix de march\u00e9 laissent entrevoir une probabilit\u00e9 de 68 % d\u2019un mouvement en septembre. Les attentes pour les publications de cette semaine incluent des offres d\u2019emploi JOLTS \u00e0 7,451 contre 7,594 M pr\u00e9c\u00e9demment, l\u2019ADP \u00e0 +70 000 contre +98 000, les demandes initiales \u00e0 +201 000 contre +197 000, et les demandes continues pr\u00e9c\u00e9demment \u00e0 1,782 M. Pour vendredi, le consensus vise des cr\u00e9ations d\u2019emplois \u00e0 +83 000 contre +57 000, un taux de ch\u00f4mage \u00e0 4,3 % contre 4,2 %, et des gains horaires moyens stable \u00e0 0,3 % m\/m et 3,5 % a\/a; entre-temps, l\u2019ECI du T2 a augment\u00e9 de 0,9 % t\/t et les salaires \u00e9taient \u00e0 3,2 % a\/a.<\/p>\n\n
Les forces macro\u00e9conomiques crois\u00e9es incluent le Brent en hausse de 18 % depuis d\u00e9but juillet, des d\u00e9penses rapport\u00e9es du Japon d\u2019environ 59 G$ US pour d\u00e9fendre le yen, ainsi qu\u2019une mont\u00e9e de la volatilit\u00e9 obligataire alors que les rendements \u00e0 30 ans ont atteint des sommets en 19 ans. L\u2019or a cl\u00f4tur\u00e9 pr\u00e8s de 4 107 $ US\/oz le 31 juillet, en baisse de 1,29 % sur la s\u00e9ance et d\u2019environ 26 % sous son sommet de 5 627 $ US du 29 janvier 2026, alors que le 10 ans a atteint 4,745 % et le 30 ans 5,281 %; les niveaux cit\u00e9s sont 4 190\u20134 220 et 4 080\u20134 000, avec des seuils NFP pr\u00e9sent\u00e9s autour de plus de 90 k et moins de 80 k. Le bitcoin a cl\u00f4tur\u00e9 \u00e0 62 826 $ US, en baisse de 2,93 % sur la s\u00e9ance et d\u2019environ 50 % sous son sommet de 126 296 $ US d\u2019octobre 2025, avec une fourchette cit\u00e9e de 59 900\u201367 100 et des niveaux de 66 600\u201367 300 et 60 000\u201357 800, plus des rep\u00e8res \u00e0 65 400, 58 400 et 56 500; les flux des FNB (ETF) ont \u00e9t\u00e9 mentionn\u00e9s comme un amplificateur potentiel.<\/p>\n\n—\n\n
Nous entrons dans une semaine tr\u00e8s critique de donn\u00e9es sur l\u2019emploi, en commen\u00e7ant par les JOLTS mardi et en culminant avec le rapport NFP de vendredi. Comme la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a r\u00e9cemment maintenu les taux \u00e0 3,50 %\u20133,75 % sur un ton restrictif, nous sugg\u00e9rons que les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s abordent l\u2019or et le bitcoin avec un biais baissier. Cette posture prudente est renforc\u00e9e par une probabilit\u00e9 de march\u00e9 de 68 % d\u2019une hausse de taux en septembre.<\/p>\n\n
Pour comprendre la pression sur les march\u00e9s mondiaux, nous soulignons les rares interventions de change conjointes du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, alors que le Japon a d\u00e9pens\u00e9 pr\u00e8s de 59 G$ US r\u00e9cemment pour d\u00e9fendre le yen. Dans le m\u00eame temps, le Brent a bondi de 18 % depuis d\u00e9but juillet en raison de perturbations de l\u2019offre dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ce qui maintient l\u2019inflation tenace \u00e0 3,3 %. Cet environnement a pouss\u00e9 les rendements des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 30 ans \u00e0 des sommets en 19 ans, cr\u00e9ant un contexte difficile pour les actifs ne procurant pas de rendement.<\/p>\n\n—\n\n
Pour les op\u00e9rateurs sur l\u2019or, nous recommandons de surveiller un soutien cl\u00e9 entre 4 000 $ US et 4 080 $ US, et une r\u00e9sistance entre 4 190 $ US et 4 220 $ US. Si le rapport NFP ressort vigoureux \u2014 c\u2019est-\u00e0-dire bien au-del\u00e0 de 90 000 emplois \u2014, nous nous attendons \u00e0 ce que la hausse des rendements p\u00e8se sur l\u2019or et ram\u00e8ne les prix vers la zone des 4 000 $ US. \u00c0 l\u2019inverse, si l\u2019impression sur l\u2019emploi est faible, tout rebond de soulagement pourrait n\u00e9anmoins rester plafonn\u00e9, puisque la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie continue d\u2019alimenter les anticipations d\u2019inflation.<\/p>\n\n
Nous conseillons aussi aux op\u00e9rateurs crypto de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, alors que le bitcoin demeure tr\u00e8s sensible \u00e0 la hausse des rendements r\u00e9els. En cas de NFP solide, les sorties des FNB au comptant pourraient s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer et pousser le bitcoin sous ses niveaux de soutien critiques de 57 800 $ US \u00e0 60 000 $ US. \u00c0 l\u2019oppos\u00e9, un rapport sur l\u2019emploi tr\u00e8s faible sous 80 000 serait probablement n\u00e9cessaire pour faire sortir le bitcoin de sa fourchette mensuelle actuelle de 59 900 $ US \u00e0 67 100 $ US.<\/p>\n\n
Au cours des prochaines semaines, il faudra suivre de pr\u00e8s des indicateurs avanc\u00e9s comme l\u2019ISM manufacturier (PMI) et la hausse de l\u2019indice MOVE, qui signale une forte volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 obligataire. Comme l\u2019orientation prospective de la Fed demeure actuellement vague, chaque donn\u00e9e \u00e9conomique provoquera des mouvements de march\u00e9 plus brusques qu\u2019\u00e0 l\u2019habitude. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient garder des tailles de position prudentes et se concentrer sur la gestion du risque lors de ces pointes soudaines.<\/p>\n\n\n\n