Les march\u00e9s ont les yeux tourn\u00e9s vers la publication, lundi \u00e0 14 h 00 GMT, de l\u2019indice PMI manufacturier de juillet de l\u2019Institute for Supply Management (ISM) aux \u00c9tats-Unis. Le consensus anticipe une hausse du PMI global \u00e0 54, contre 53,3 en juin, ce qui \u00e9galerait le meilleur niveau en quatre ans observ\u00e9 en mai; un niveau au-dessus de 50 signale une expansion. L\u2019indicateur ISM des prix pay\u00e9s devrait reculer \u00e0 70,3, contre 73 en juin et 82,1 en mai, ce qui marquerait la lecture d\u2019inflation la plus faible depuis le d\u00e9but, en f\u00e9vrier, de la guerre \u00c9tats-Unis\u2013Iran, tout en demeurant au-dessus de la moyenne de 60 observ\u00e9e durant les six mois pr\u00e9c\u00e9dant le conflit. L\u2019attention se porte aussi sur le sous-indice de l\u2019emploi, qui s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 au cours des deux derni\u00e8res publications, mais est rest\u00e9 la plupart du temps en territoire de contraction au cours des quatre derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) \u00e9volue \u00e0 des creux de sept semaines, p\u00e9nalis\u00e9 par un meilleur app\u00e9tit pour le risque apr\u00e8s une pause des hostilit\u00e9s en Iran et par un net retournement de l\u2019USD\/JPY \u00e0 la suite d\u2019une intervention coordonn\u00e9e \u00c9tats-Unis\u2013Japon sur le march\u00e9 des changes pour soutenir le yen. L\u2019euro se consolide pr\u00e8s de 1,1525 face au dollar, son plus haut depuis la mi-juin, avec une r\u00e9sistance \u00e0 1,1550, puis autour de 1,1620 et 1,1685. Des supports sont signal\u00e9s \u00e0 1,1475, puis 1,1375 et 1,1325; le RSI (14) en graphique 4 heures se situe pr\u00e8s de 64 et le MACD demeure positif.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se concentrer sur les options EUR\/USD \u00e0 tr\u00e8s court terme afin de tirer parti de la publication de l\u2019ISM aujourd\u2019hui. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) EUR\/USD \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance ou la mise en place de spreads baissiers de type bear put pr\u00e8s de la r\u00e9sistance de 1,1550 offrent un ratio risque-rendement int\u00e9ressant. Ce positionnement prot\u00e8ge contre un PMI sup\u00e9rieur aux attentes (54), qui d\u00e9clenche historiquement une baisse rapide de 40 \u00e0 60 pips sur la paire.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des contrats \u00e0 terme, il faut surveiller l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY), alors qu\u2019il oscille pr\u00e8s de ses creux de sept semaines. M\u00eame si la pause des hostilit\u00e9s au Moyen-Orient limite l\u2019ampleur d\u2019\u00e9ventuels rallyes du billet vert, la couverture de l\u2019exposition au USD via des positions acheteuses sur les contrats \u00e0 terme DXY demeure pertinente si le sous-indice de l\u2019emploi repasse en expansion. Historiquement, lorsque le PMI manufacturier et l\u2019emploi progressent simultan\u00e9ment en zone d\u2019expansion, le USD a regagn\u00e9 en moyenne 1,2 % au cours des deux semaines suivantes.<\/p>\n
Avec un indice des prix pay\u00e9s attendu \u00e0 un niveau encore \u00e9lev\u00e9 de 70,3, les anticipations d\u2019inflation restent tenaces, ce qui incite \u00e0 se pr\u00e9parer \u00e0 un resserrement mon\u00e9taire potentiel de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les traders peuvent utiliser les contrats \u00e0 terme sur le Secured Overnight Financing Rate (SOFR), en se positionnant pour des rendements \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb si les donn\u00e9es d\u2019aujourd\u2019hui d\u00e9passent les attentes. Historiquement, des pressions de prix similaires li\u00e9es aux cha\u00eenes d\u2019approvisionnement ont forc\u00e9 les banques centrales \u00e0 conserver un biais restrictif, rendant les positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme de taux \u00e0 court terme particuli\u00e8rement attrayantes.<\/p>\n
Pour ceux qui n\u00e9gocient la volatilit\u00e9, la configuration technique actuelle sugg\u00e8re de mettre en place une strat\u00e9gie de strangle acheteur sur l\u2019EUR\/USD. Avec une r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 1,1620 et un support solide \u00e0 1,1475, une cassure dans un sens ou dans l\u2019autre est tr\u00e8s probable dans les prochaines semaines. La volatilit\u00e9 implicite sur l\u2019euro est demeur\u00e9e stable, ce qui rend ces options relativement abordables \u00e0 acheter avant ce pivot de donn\u00e9es \u00e9conomiques crucial.<\/p>\n\n\n\n