EUR\/USD n\u2019a pas r\u00e9ussi \u00e0 capitaliser sur des facteurs de soutien comme des statistiques \u00ab dures \u00bb plus fermes en zone euro la semaine derni\u00e8re, un repli des prix du p\u00e9trole et des ventes de dollars am\u00e9ricains par le Japon. La performance atone de la paire a \u00e9t\u00e9 associ\u00e9e \u00e0 des informations selon lesquelles les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines auraient v\u00e9rifi\u00e9 des cours \u2014 et pourraient avoir vendu \u2014 de l\u2019EUR\/JPY vendredi, un flux per\u00e7u comme un frein \u00e0 court terme plut\u00f4t que comme une influence durable sur l\u2019euro.<\/p>\n\n
Les r\u00e9serves de change du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain libell\u00e9es en euros sont estim\u00e9es \u00e0 environ 13 G$ US, soit 1,2 G$ US en d\u00e9p\u00f4ts et 11,7 G$ US en titres \u2014 un montant faible comparativement aux op\u00e9rations de march\u00e9 du Japon et aux flux plus vastes sur le FX mondial. Toute vente d\u2019EUR\/JPY augmenterait de facto les avoirs en yens du Exchange Stabilisation Fund tout en r\u00e9duisant l\u2019exposition \u00e0 l\u2019euro, mais la direction de l\u2019EUR\/USD devrait surtout d\u00e9pendre de la d\u00e9cision de septembre de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et des donn\u00e9es am\u00e9ricaines de cette semaine. Ces \u00e9v\u00e9nements sont pr\u00e9sent\u00e9s comme d\u00e9terminants pour savoir si la paire teste la r\u00e9sistance \u00e0 1,1615\/20 ou retombe sous 1,15.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une cassure marqu\u00e9e de l\u2019EUR\/USD au cours des prochaines semaines, \u00e0 l\u2019approche de la r\u00e9union cruciale de septembre de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les indicateurs \u00e9conomiques de la zone euro demeurent r\u00e9silients, et la baisse des prix du p\u00e9trole soutient l\u2019euro, mais l\u2019incertitude entourant les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains continue de plafonner le march\u00e9. Les traders devraient chercher \u00e0 capter la volatilit\u00e9 alors que la paire \u00e9volue pr\u00e8s de points d\u2019inflexion critiques.<\/p>\n\n
M\u00eame s\u2019il circule des informations selon lesquelles le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain aurait vendu de l\u2019EUR\/JPY pour g\u00e9rer les taux de change, nous estimons que cette pression est temporaire. Le U.S. Exchange Stabilization Fund ne d\u00e9tient qu\u2019environ 13 G$ US d\u2019actifs libell\u00e9s en euros, une goutte d\u2019eau comparativement aux 7,5 T$ US transig\u00e9s quotidiennement sur les march\u00e9s des changes mondiaux. Par cons\u00e9quent, toute pression baissi\u00e8re sur l\u2019euro d\u00e9coulant de cette intervention sp\u00e9cifique devrait s\u2019estomper rapidement.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des strangles sur options pour n\u00e9gocier les publications \u00e0 venir de donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines, qui agiront comme catalyseur imm\u00e9diat. Des donn\u00e9es am\u00e9ricaines plus robustes pourraient facilement ramener l\u2019EUR\/USD sous le niveau de 1,1500, tandis que des donn\u00e9es faibles devraient vraisemblablement d\u00e9clencher un test de la zone de r\u00e9sistance 1,1615\/20. Historiquement, les volumes de n\u00e9gociation en ao\u00fbt sont plus faibles, ce qui signifie que ces surprises statistiques peuvent provoquer des mouvements de prix disproportionn\u00e9s.<\/p>\n\n
Si les chiffres d\u2019inflation et d\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis signalent une baisse de taux plus agressive de la Fed en septembre, nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019euro franchisse facilement son plafond actuel. Les traders peuvent aussi recourir \u00e0 des options \u00e0 barri\u00e8re pour prot\u00e9ger des positions acheteuses existantes contre une chute soudaine sous 1,1500. Surveiller de pr\u00e8s les op\u00e9rations continues de vente de dollars \u00e0 Tokyo aidera \u00e9galement \u00e0 jauger la dynamique plus large du billet vert.<\/p>\n\n\n\n