Fitch Ratings a confirm\u00e9 les notations souveraines de la Croatie, de la Tch\u00e9quie et de la Roumanie, tandis que des donn\u00e9es PMI sont attendues aujourd\u2019hui en Tch\u00e9quie, en Hongrie, en Pologne et en Roumanie. Les enqu\u00eates de la Commission europ\u00e9enne aupr\u00e8s des entreprises et des consommateurs, publi\u00e9es \u00e0 la fin de la semaine derni\u00e8re, indiquent un renforcement de l\u2019\u00e9lan \u00e9conomique dans l\u2019ensemble de la r\u00e9gion AEC au d\u00e9but du T3 2026, l\u2019Indicateur du climat \u00e9conomique (ESI) ayant \u00e9t\u00e9 soutenu principalement par un rebond de la confiance des consommateurs apr\u00e8s le choc li\u00e9 au conflit militaire au Moyen-Orient. La confiance moyenne des consommateurs dans l\u2019AEC8 a atteint un sommet de cinq ans, et la Hongrie s\u2019est d\u00e9marqu\u00e9e, son indice ayant touch\u00e9 son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis 2018.<\/p>\n\n
Sur les march\u00e9s, le forint hongrois a recul\u00e9 de 0,8 % face \u00e0 l\u2019euro vendredi, apr\u00e8s des informations selon lesquelles la centrale nucl\u00e9aire de Paks interromprait temporairement sa production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 en raison du faible niveau d\u2019eau du Danube. Cette interruption devrait mettre le r\u00e9seau \u00e9lectrique sous pression, et plusieurs grandes entreprises auraient \u00e9t\u00e9 sollicit\u00e9es ces derniers jours pour r\u00e9duire leur consommation d\u2019\u00e9lectricit\u00e9. Alors que les prix des carburants ont \u00e9t\u00e9 volatils en juillet, l\u2019attention se tourne vers la question de savoir si les donn\u00e9es d\u2019enqu\u00eate d\u2019ao\u00fbt maintiendront l\u2019am\u00e9lioration ou l\u2019inverseront, tandis que la prochaine r\u00e9vision de la note souveraine de la Roumanie par Moody\u2019s est pr\u00e9vue ce vendredi.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une nouvelle faiblesse du forint hongrois (HUF) en achetant des options d\u2019achat EUR\/HUF \u00e0 tr\u00e8s courte \u00e9ch\u00e9ance. L\u2019arr\u00eat temporaire de la centrale nucl\u00e9aire de Paks en raison du faible niveau d\u2019eau du Danube \u2014 tr\u00e8s similaire \u00e0 la s\u00e9cheresse europ\u00e9enne de 2022, qui avait propuls\u00e9 les prix r\u00e9gionaux de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 \u00e0 des sommets historiques \u2014 devrait mettre sous tension le r\u00e9seau \u00e9nerg\u00e9tique de la Hongrie et, plus largement, l\u2019\u00e9conomie. Ce choc d\u2019offre inattendu menace d\u2019effacer rapidement les b\u00e9n\u00e9fices de la r\u00e9cente remont\u00e9e de la confiance des consommateurs en Hongrie, qui vient d\u2019atteindre son plus haut niveau depuis 2018.<\/p>\n\n
Nous conseillons de couvrir les expositions aux obligations souveraines roumaines ou d\u2019acheter des swaps sur d\u00e9faut de cr\u00e9dit (CDS) imm\u00e9diatement avant la r\u00e9vision de la note par Moody\u2019s ce vendredi. La Roumanie n\u2019a \u00e9vit\u00e9 qu\u2019\u00e0 peine une d\u00e9gradation de sa note par Fitch la semaine derni\u00e8re, et son d\u00e9ficit budg\u00e9taire persistant \u2014 estim\u00e9 devoir demeurer au-dessus de 6 % du PIB \u2014 maintient la pression \u00e0 un niveau extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9. Historiquement, m\u00eame un passage \u00e0 une perspective n\u00e9gative par une grande agence comme Moody\u2019s a d\u00e9clench\u00e9 des sorties de capitaux rapides et a \u00e9largi les \u00e9carts de rendement des obligations roumaines \u00e0 10 ans par rapport aux Bunds allemands, jusqu\u2019\u00e0 30 points de base en l\u2019espace de quelques jours.<\/p>\n\n
Les op\u00e9rateurs devraient \u00e9galement recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de volatilit\u00e9, comme les straddles, sur des options d\u2019indices boursiers en AEC avant les publications PMI d\u2019aujourd\u2019hui. Bien que le sentiment \u00e9conomique se soit redress\u00e9 en Pologne, en Tch\u00e9quie et en Hongrie, la forte volatilit\u00e9 des prix des carburants en juillet constitue un risque baissier majeur pour l\u2019industrie manufacturi\u00e8re. Nous croyons que la mise en place de strat\u00e9gies sur options sur le WIG20 en Pologne ou l\u2019indice PX en Tch\u00e9quie permettra aux op\u00e9rateurs de tirer parti des mouvements marqu\u00e9s du march\u00e9 qui suivent g\u00e9n\u00e9ralement ces rapports manufacturiers tr\u00e8s attendus.<\/p>\n\n\n\n