Le GBP\/USD s\u2019est stabilis\u00e9 apr\u00e8s avoir c\u00e9d\u00e9 une partie de sa hausse sur trois s\u00e9ances, se n\u00e9gociant pr\u00e8s de 1,3470 durant les heures asiatiques lundi. Le dollar am\u00e9ricain est demeur\u00e9 sous pression, l\u2019aversion au risque s\u2019\u00e9tant att\u00e9nu\u00e9e sur fond de discussions \u00e9voquant une possible ouverture diplomatique entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, apr\u00e8s des informations selon lesquelles le pr\u00e9sident Donald Trump aurait renonc\u00e9 \u00e0 des frappes pr\u00e9vues. Trump a \u00e9crit sur Truth Social que l\u2019Iran et d\u2019autres pays du Moyen-Orient avaient demand\u00e9 plus de temps pour finaliser une entente qui permettrait la r\u00e9ouverture \u00ab imm\u00e9diate, compl\u00e8te et totale \u00bb du d\u00e9troit d\u2019Hormuz et \u00e9liminerait la menace nucl\u00e9aire de l\u2019Iran.<\/p>\n
L\u2019incertitude a toutefois persist\u00e9 apr\u00e8s que des responsables iraniens ont rejet\u00e9 cette version des faits, l\u2019agence Mehr rapportant des commentaires qualifiant l\u2019annonce de pause de \u00ab rien d\u2019autre qu\u2019un nouveau mensonge \u00bb et indiquant que les forces arm\u00e9es demeuraient en \u00e9tat d\u2019alerte \u00e9lev\u00e9. Au Royaume-Uni, la Banque d\u2019Angleterre a laiss\u00e9 ses taux inchang\u00e9s la semaine derni\u00e8re tout en conservant une marge de man\u0153uvre pour un resserrement ult\u00e9rieur, et les march\u00e9s mon\u00e9taires continuaient d\u2019int\u00e9grer \u00e0 leurs prix une hausse de 25 points de base d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, selon Prime Terminal. Le Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire a maintenu les taux par un vote de 6 contre 3, trois membres r\u00e9clamant une hausse de 25 pb.<\/p>\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le GBP\/USD, alors que la paire \u00e9volue autour de 1,3470 dans un contexte de signaux g\u00e9opolitiques contradictoires. Si l\u2019espoir d\u2019une perc\u00e9e diplomatique entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran a bri\u00e8vement r\u00e9duit l\u2019aversion au risque, le d\u00e9menti rapide de T\u00e9h\u00e9ran quant \u00e0 une entente a maintenu les march\u00e9s sur le qui-vive. Nous recommandons de surveiller la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 court terme, qui augmente historiquement de 15 % \u00e0 20 % lors de phases de tensions soudaines au Moyen-Orient.<\/p>\n
La r\u00e9cente d\u00e9cision de la Banque d\u2019Angleterre \u2014 6 contre 3 \u2014 de maintenir les taux met en \u00e9vidence un Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire profond\u00e9ment divis\u00e9, ce qui laisse grande ouverte la possibilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux en fin d\u2019ann\u00e9e. Les march\u00e9s mon\u00e9taires \u00e9valuent actuellement \u00e0 60 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 points de base d\u2019ici d\u00e9cembre, reflet de craintes persistantes li\u00e9es \u00e0 l\u2019inflation domestique. Pour composer avec cette incertitude, nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs d\u2019utiliser des options d\u2019achat (calls) sur la livre sterling afin de se couvrir contre d\u2019\u00e9ventuels virages plus restrictifs de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Compte tenu de la double pression exerc\u00e9e par des risques g\u00e9opolitiques non r\u00e9solus dans le d\u00e9troit d\u2019Hormuz et par une banque centrale divis\u00e9e, des strat\u00e9gies ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9 longue, comme les straddles, paraissent particuli\u00e8rement attrayantes. Historiquement, des p\u00e9riodes similaires combinant incertitude g\u00e9opolitique et mon\u00e9taire ont men\u00e9 la paire GBP\/USD \u00e0 sortir de sa fourchette moyenne de n\u00e9gociation de plus de 300 pips en l\u2019espace d\u2019un mois. En achetant \u00e0 la fois des options d\u2019achat (calls) et de vente (puts) pr\u00e8s du niveau actuel de 1,3470, nous pouvons nous positionner pour tirer profit de mouvements marqu\u00e9s dans l\u2019un ou l\u2019autre sens.<\/p>\n
Nous devons aussi insister sur une gestion rigoureuse du risque, car des manchettes soudaines en provenance de Washington ou de T\u00e9h\u00e9ran pourraient provoquer des \u00e9carts de liquidit\u00e9 imm\u00e9diats. Les donn\u00e9es historiques montrent que des escalades rapides dans le golfe Persique peuvent entra\u00eener une baisse acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e de la livre sterling face au dollar am\u00e9ricain, valeur refuge, parfois jusqu\u2019\u00e0 1,5 % au cours d\u2019une seule s\u00e9ance. R\u00e9duire l\u2019effet de levier sur les positions au comptant et s\u2019appuyer davantage sur des structures d\u2019options \u00e0 risque d\u00e9fini aidera \u00e0 prot\u00e9ger le capital de n\u00e9gociation au cours des semaines volatiles \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n