La jauge d\u2019inflation TD-MI de l\u2019Australie a augment\u00e9 \u00e0 4 % sur un an en juillet, contre 3,9 % auparavant. Cette progression signale une l\u00e9g\u00e8re acc\u00e9l\u00e9ration du rythme de hausse des prix selon cette mesure.<\/p>\n\n
La lecture de juillet d\u00e9passe de peu le taux du mois pr\u00e9c\u00e9dent, la jauge ayant gagn\u00e9 0,1 point de pourcentage. La s\u00e9rie TD-MI est suivie comme indicateur rapide des tendances inflationnistes en Australie.<\/p>\n\n
La plus r\u00e9cente hausse de la jauge d\u2019inflation TD-MI \u00e0 4 % en juillet montre que l\u2019inflation australienne demeure obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9e, bien au-dessus de la fourchette cible de 2 % \u00e0 3 % de la Reserve Bank of Australia (RBA). Nous nous attendons \u00e0 ce que cette pression persistante sur les prix force la RBA \u00e0 maintenir les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps, contrecarrant tout espoir r\u00e9siduel de baisses de taux \u00e0 court terme. Par cons\u00e9quent, les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient ajuster imm\u00e9diatement leurs portefeuilles en se positionnant \u00e0 la baisse (vente \u00e0 d\u00e9couvert) sur les contrats \u00e0 terme d\u2019obligations du Tr\u00e9sor australien \u00e0 trois ans et \u00e0 dix ans.<\/p>\n\n
Comme la RBA est d\u00e9sormais tr\u00e8s susceptible de conserver un biais restrictif (\u00ab hawkish \u00bb) par rapport \u00e0 d\u2019autres banques centrales mondiales, nous voyons un argument haussier solide pour le dollar australien. Les investisseurs devraient envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019AUD\/USD pour profiter d\u2019un potentiel renforcement de la devise, \u00e0 mesure que les \u00e9carts de rendement tournent \u00e0 l\u2019avantage du dollar australien. Historiquement, lorsque l\u2019inflation int\u00e9rieure d\u00e9passe les pr\u00e9visions, l\u2019AUD a tendance \u00e0 se raffermir \u00e0 mesure que les rendements \u00e0 court terme augmentent.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 des contrats \u00e0 terme sur le taux au comptant interbancaire \u00e0 30 jours (ASX 30-day Interbank Cash Rate Futures), le march\u00e9 a d\u00e9j\u00e0 sous-estim\u00e9 la d\u00e9termination de la RBA \u00e0 s\u2019attaquer \u00e0 une inflation tenace. Nous recommandons de tirer parti de cette erreur d\u2019\u00e9valuation en se positionnant pour une hausse des rendements implicites au cours des prochaines semaines. Si les donn\u00e9es officielles trimestrielles de l\u2019IPC plus tard ce mois-ci refl\u00e8tent cette tendance haussi\u00e8re vers 4 %, nous pourrions assister \u00e0 un r\u00e9ajustement marqu\u00e9 et soudain de la courbe des taux au comptant.<\/p>\n\n
Des taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb exerceront aussi une pression sur les secteurs sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, comme l\u2019immobilier et les actions fortement endett\u00e9es. Nous conseillons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019indice ASX 200, en ciblant en particulier des FNB (fonds n\u00e9goci\u00e9s en Bourse) fortement expos\u00e9s \u00e0 l\u2019immobilier, afin de se couvrir contre un recul plus large du march\u00e9. Ce positionnement prudent prot\u00e9gera les portefeuilles si le march\u00e9 dans son ensemble commence \u00e0 int\u00e9grer le risque d\u2019une hausse inattendue du taux directeur par la RBA.<\/p>\n\n\n\n