Le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019un nouveau cycle de pourparlers avec l\u2019Iran commencerait lundi, apr\u00e8s avoir annul\u00e9 une frappe planifi\u00e9e que Bloomberg a rapport\u00e9e comme ayant \u00e9t\u00e9 mise sur la glace en partie \u00e0 la suite de demandes d\u2019alli\u00e9s am\u00e9ricains au Moyen-Orient, dont l\u2019Arabie saoudite. Trump a dit que l\u2019op\u00e9ration abandonn\u00e9e \u00ab aurait \u00e9t\u00e9 la plus grande attaque depuis la Deuxi\u00e8me Guerre mondiale \u00bb et a pr\u00e9sent\u00e9 cette d\u00e9cision comme une tentative de v\u00e9rifier si une entente pouvait \u00eatre conclue. Il a aussi indiqu\u00e9 que les discussions pourraient se rapprocher d\u2019un accord sur la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, tout en maintenant que Washington continuerait de viser la fin du programme nucl\u00e9aire iranien.<\/p>\n\n
Les prix du p\u00e9trole ont recul\u00e9 \u00e0 la suite de ces commentaires, le West Texas Intermediate perdant 6,72 % sur la s\u00e9ance \u00e0 79,38 $. Le WTI est une r\u00e9f\u00e9rence de p\u00e9trole brut am\u00e9ricain \u00ab l\u00e9ger \u00bb et \u00ab doux \u00bb, achemin\u00e9e via le hub de Cushing et largement cit\u00e9e sur les march\u00e9s. Son prix est d\u00e9termin\u00e9 par l\u2019offre et la demande, ainsi que par la g\u00e9opolitique et les sanctions. Il est aussi influenc\u00e9 par les d\u00e9cisions de production de l\u2019OPEP et par les mouvements du dollar am\u00e9ricain, puisque le brut se n\u00e9gocie en devise am\u00e9ricaine. Les donn\u00e9es hebdomadaires sur les stocks de l\u2019American Petroleum Institute et de l\u2019Energy Information Administration peuvent \u00e9galement faire bouger les prix; leurs lectures sont g\u00e9n\u00e9ralement proches, \u00e0 moins de 1 % d\u2019\u00e9cart 75 % du temps, tandis que l\u2019OPEP+ comprend dix membres non-OPEP, dont la Russie.<\/p>\n\n
Nous observons un virage marqu\u00e9 sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie alors que les primes de risque g\u00e9opolitique s\u2019\u00e9vaporent rapidement \u00e0 la suite de la d\u00e9sescalade soudaine des tensions au Moyen-Orient. Avec le brut WTI en baisse de plus de 6 % \u00e0 79,38 $, les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une p\u00e9riode de forte volatilit\u00e9 et de pression \u00e0 la baisse. Nous recommandons d\u2019ajuster les strat\u00e9gies \u00e0 court terme afin de tenir compte de ce rallye de soulagement sur les actifs risqu\u00e9s et du recul correspondant du p\u00e9trole brut.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de ce changement, nous sugg\u00e9rons aux traders d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options de vente hors du cours (out-of-the-money) sur les contrats \u00e0 terme WTI afin de se couvrir contre de nouvelles baisses \u00e0 mesure que les discussions diplomatiques progressent. Historiquement, lorsque le niveau de menace pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz diminue, les prix du p\u00e9trole ont tendance \u00e0 revenir rapidement vers leur moyenne, en testant souvent des niveaux de soutien inf\u00e9rieurs. La vente d\u2019options d\u2019achat pourrait aussi \u00eatre une strat\u00e9gie viable pour capter des primes \u00e9lev\u00e9es de volatilit\u00e9 implicite avant qu\u2019elles ne s\u2019effondrent.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s les prochains rapports hebdomadaires de l\u2019EIA sur les stocks, qui ont r\u00e9cemment montr\u00e9 des hausses inattendues des inventaires de brut, renfor\u00e7ant l\u2019\u00e9lan baissier. En outre, la conformit\u00e9 et les niveaux de production de l\u2019OPEP+ seront d\u00e9terminants, alors que le cartel cherche \u00e0 maintenir la stabilit\u00e9 des prix. Si l\u2019OPEP+ n\u2019annonce pas de r\u00e9ductions imm\u00e9diates de l\u2019offre pour contrer ce repli, la trajectoire technique de moindre r\u00e9sistance pour le WTI demeure orient\u00e9e \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
Au cours des prochaines semaines, nous conseillons de maintenir un faible effet de levier et de privil\u00e9gier les op\u00e9rations sur \u00e9carts (spreads) afin de naviguer dans un march\u00e9 heurt\u00e9. \u00c0 mesure que les n\u00e9gociations diplomatiques s\u2019amorcent, tout titre positif concernant la r\u00e9ouverture des voies de navigation devrait acc\u00e9l\u00e9rer la vague de ventes. Les traders devraient rester agiles, pr\u00eats \u00e0 cristalliser des gains sur des positions vendeuses si le WTI s\u2019approche du soutien psychologique cl\u00e9 \u00e0 75 $.<\/p>\n\n\n\n