Le brut WTI a regagn\u00e9 un peu de terrain apr\u00e8s avoir ouvert sur un gap baissier, mais il demeurait en baisse d\u2019environ 7 % sur la s\u00e9ance, s\u2019\u00e9changeant autour de 79,30 $ US le baril en heures asiatiques lundi. Le mouvement a suivi une publication tardive samedi sur Truth Social du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump affirmant que l\u2019Iran et d\u2019autres pays du Moyen-Orient avaient demand\u00e9 plus de temps pour finaliser une entente; selon la publication, l\u2019accord rouvrirait imm\u00e9diatement le d\u00e9troit et \u00e9liminerait la menace nucl\u00e9aire iranienne.<\/p>\n\n
Des mises \u00e0 jour sur le transport maritime lundi faisaient \u00e9tat de conditions mitig\u00e9es : deux p\u00e9troliers transportant du p\u00e9trole saoudien ont franchi le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb en sortant de la mer Rouge durant le week-end, tandis que les flux via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont fortement ralenti apr\u00e8s des frappes signal\u00e9es contre des navires. Le United Kingdom Maritime Trade Operations a confirm\u00e9 trois autres attaques visant des p\u00e9troliers depuis samedi. Par ailleurs, les principaux producteurs de l\u2019OPEP+ ont approuv\u00e9 une hausse modeste des quotas de production, compl\u00e9tant le retrait planifi\u00e9 des r\u00e9ductions d\u2019offre instaur\u00e9es en 2023 et laissant une marge pour d\u2019autres augmentations de production une fois le conflit au Moyen-Orient r\u00e9solu.<\/p>\n\n
Nous constatons un d\u00e9calage flagrant entre la r\u00e9cente baisse de 7 % du WTI \u00e0 79,30 $ US et l\u2019escalade des risques physiques au Moyen-Orient. Alors que des rapports optimistes sur les m\u00e9dias sociaux ont temporairement refroidi le march\u00e9, les donn\u00e9es r\u00e9elles de transport maritime et les frappes de missiles indiquent des perturbations imm\u00e9diates de l\u2019approvisionnement. Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de tirer parti de ce creux artificiel en achetant des options d\u2019achat (calls) sur le WTI, en anticipant un fort rebond des prix au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Les chocs g\u00e9opolitiques d\u00e9clenchent historiquement d\u2019importantes flamb\u00e9es de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole, comme lors des attaques de 2019 contre des raffineries saoudiennes et des escalades de 2024 en mer Rouge, lorsque la volatilit\u00e9 implicite du p\u00e9trole a r\u00e9guli\u00e8rement d\u00e9pass\u00e9 40 %. Alors que des voies maritimes essentielles sont actuellement menac\u00e9es par des attaques actives de drones et de missiles, les primes d\u2019options sous-\u00e9valuent probablement le risque r\u00e9el d\u2019un resserrement soudain de l\u2019offre. Nous sugg\u00e9rons de mettre en place des straddles acheteurs (long straddles) afin de profiter de ces fluctuations de prix in\u00e9vitables, peu importe la direction du march\u00e9.<\/p>\n\n
M\u00eame si l\u2019OPEP+ pr\u00e9voit r\u00e9tablir graduellement les volumes retranch\u00e9s en 2023, ces barils additionnels ne peuvent pas facilement contourner des points d\u2019\u00e9tranglement comme le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, qui traite historiquement plus de 20 millions de barils de p\u00e9trole par jour, soit environ 20 % de la consommation mondiale. Ce goulot d\u2019\u00e9tranglement physique signifie que toute offre ajout\u00e9e restera probablement immobilis\u00e9e, ce qui soutient un sc\u00e9nario nettement haussier pour les contrats \u00e0 terme \u00e0 court terme. Nous conseillons de maintenir une exposition nette longue au moyen de spreads de calls afin de limiter le risque de baisse tout en captant l\u2019important potentiel haussier de cette escalade du conflit r\u00e9gional.<\/p>\n\n\n\n