Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que les \u00c9tats-Unis retarderaient le lancement de nouvelles frappes contre l\u2019Iran, en invoquant la perspective d\u2019arriver \u00ab rapidement \u00bb \u00e0 une entente sur le programme nucl\u00e9aire de T\u00e9h\u00e9ran et la r\u00e9ouverture compl\u00e8te du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Il a affirm\u00e9 que des n\u00e9gociations avec l\u2019Iran, vraisemblablement par l\u2019entremise d\u2019interm\u00e9diaires, d\u00e9buteraient lundi, et a dit avoir annul\u00e9 ce qu\u2019il a pr\u00e9sent\u00e9 comme une \u00ab attaque massive \u00bb pr\u00e9vue vendredi. Trump a aussi indiqu\u00e9 que des discussions impliquant l\u2019Arabie saoudite, les \u00c9mirats arabes unis, le Qatar et l\u2019Iran avaient \u00e9clair\u00e9 sa d\u00e9cision, et que des accords \u00e9taient attendus sur la gestion du d\u00e9troit ainsi que sur la d\u00e9nucl\u00e9arisation en Iran.<\/p>\n\n
Le ministre iranien des Affaires \u00e9trang\u00e8res, Abbas Araghchi, a d\u00e9clar\u00e9 dimanche sur Telegram que les pourparlers entre l\u2019Iran et Oman en \u00e9taient aux derni\u00e8res \u00e9tapes. Il a indiqu\u00e9 que les deux \u00c9tats qui bordent le d\u00e9troit d\u2019Ormuz discutaient d\u2019un nouvel itin\u00e9raire de transit, tout en pr\u00e9cisant que les n\u00e9gociations ne portaient pas sur la question de savoir si la voie maritime serait ferm\u00e9e ou ouverte. Par ailleurs, l\u2019agence de presse semi-officielle Mehr a d\u00e9menti que T\u00e9h\u00e9ran ait demand\u00e9 \u00e0 Washington de suspendre de nouvelles actions militaires. Axios a rapport\u00e9 dimanche que le prince h\u00e9ritier saoudien Mohammed ben Salmane avait exhort\u00e9 Trump \u00e0 s\u2019abstenir de frappes suppl\u00e9mentaires, et l\u2019agence de presse d\u2019\u00c9tat saoudienne a indiqu\u00e9 qu\u2019il avait insist\u00e9 sur le dialogue afin de d\u00e9samorcer les tensions.<\/p>\n\n
Nous \u00e9voluons dans un contexte de volatilit\u00e9 tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9e pour les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques, alors que les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient demeurent en \u00e9quilibre pr\u00e9caire. Avec des n\u00e9gociations entre les \u00c9tats-Unis, l\u2019Iran et des interm\u00e9diaires r\u00e9gionaux qui doivent commencer ce lundi, les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 des mouvements brusques et soudains des prix sur les contrats \u00e0 terme du p\u00e9trole brut. Nous croyons que le march\u00e9 int\u00e9grera d\u2019abord un soulagement temporaire, mais le scepticisme de T\u00e9h\u00e9ran en toile de fond fait en sorte qu\u2019on ne peut \u00e9carter des pouss\u00e9es abruptes d\u2019aversion au risque.<\/p>\n\n
Le d\u00e9troit d\u2019Ormuz demeure la pi\u00e8ce ma\u00eetresse, avec environ 20 millions de barils de p\u00e9trole qui y transitent quotidiennement, soit pr\u00e8s de 20 % de la consommation mondiale de produits p\u00e9troliers liquides. Historiquement, m\u00eame des menaces mineures de fermeture ont fait bondir l\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut de Cboe (OVX) de plus de 30 % en l\u2019espace de quelques jours. Comme Oman et l\u2019Iran discutent d\u2019itin\u00e9raires de transit sans aborder la possibilit\u00e9 d\u2019une fermeture, nous nous attendons \u00e0 ce que la volatilit\u00e9 implicite des options demeure tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9e.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter les paris directionnels importants et de privil\u00e9gier plut\u00f4t des strat\u00e9gies ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9, comme des straddles ou des strangles acheteurs, afin de profiter de mouvements d\u2019ampleur. Pour ceux qui souhaitent couvrir des portefeuilles existants, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le Brent hors du cours (out-of-the-money) constitue une approche prudente pour se prot\u00e9ger contre un effondrement soudain des pourparlers. Comme on l\u2019a vu lors d\u2019escalades pr\u00e9c\u00e9dentes au Moyen-Orient, lorsque le Brent a grimp\u00e9 de pr\u00e8s de 10 % en une seule semaine, le co\u00fbt de la protection via options est faible comparativement au risque de se retrouver \u00e0 d\u00e9couvert.<\/p>\n\n
Actuellement, l\u2019asym\u00e9trie (skew) des options sur le Brent montre un biais marqu\u00e9 en faveur des options d\u2019achat, signe que le march\u00e9 demeure fortement pr\u00e9occup\u00e9 par des perturbations de l\u2019offre malgr\u00e9 le report des frappes. Nous devrions surveiller de pr\u00e8s la prime des options de vente (puts) \u00e0 court terme, puisque tout progr\u00e8s concret dans les n\u00e9gociations pourrait rapidement faire dispara\u00eetre cette prime g\u00e9opolitique. Il est crucial de demeurer agile, avec des ordres stop serr\u00e9s sur les contrats \u00e0 terme, alors que nous naviguons au gr\u00e9 de ces manchettes au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n