CBS News a rapport\u00e9, en citant plusieurs sources, que les \u00c9tats-Unis et Isra\u00ebl pourraient mener une vaste campagne contre l\u2019Iran, l\u2019infrastructure \u00e9nerg\u00e9tique iranienne \u00e9tant d\u00e9crite comme un ensemble de cibles potentielles. L\u2019\u00e9ch\u00e9ancier a \u00e9t\u00e9 qualifi\u00e9 de \u00ab pendant la fin de semaine \u00bb, en amont de l\u2019ouverture des march\u00e9s asiatiques la semaine prochaine. Selon le reportage, des sources am\u00e9ricaines indiquaient qu\u2019Isra\u00ebl avait \u00e9t\u00e9 avis\u00e9 et coordonnait ses actions avec les \u00c9tats-Unis, tout en pr\u00e9cisant que le pr\u00e9sident am\u00e9ricain n\u2019avait pas encore donn\u00e9 d\u2019ordres d\u00e9finitifs pour des frappes.<\/p>\n
Le m\u00eame reportage citait un responsable isra\u00e9lien affirmant qu\u2019Isra\u00ebl n\u2019\u00e9tait au courant d\u2019aucune d\u00e9cision visant \u00e0 relancer des op\u00e9rations militaires \u00e0 grande \u00e9chelle et qu\u2019on ne lui avait pas demand\u00e9 de se joindre \u00e0 une action militaire contre l\u2019Iran. CBS News a aussi indiqu\u00e9 que le plan de frappes militaires avait \u00e9t\u00e9 discut\u00e9 lors de la r\u00e9union du cabinet du pr\u00e9sident Trump \u00e0 Camp David vendredi, et que certains conseillers de la Maison-Blanche ax\u00e9s sur la politique s\u2019y opposaient. Deux sources ont pr\u00e9cis\u00e9 que l\u2019infrastructure \u00e9nerg\u00e9tique vis\u00e9e inclurait notamment des centrales \u00e9lectriques et des raffineries comme principales cibles.<\/p>\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une hausse imm\u00e9diate et sans pr\u00e9c\u00e9dent de la volatilit\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie, alors que la menace d\u2019une action militaire conjointe contre l\u2019infrastructure \u00e9nerg\u00e9tique de l\u2019Iran plane sur la fin de semaine. Historiquement, m\u00eame des perturbations mineures au Moyen-Orient provoquent des ondes de choc sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie, \u00e0 l\u2019image des attaques d\u2019Abqaiq en Arabie saoudite en 2019, qui avaient fait bondir le Brent d\u2019environ 20 % en une seule journ\u00e9e. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019Iran produit plus de 3,2 millions de barils de p\u00e9trole par jour, toute frappe r\u00e9ussie contre ses raffineries pourrait instantan\u00e9ment mettre en p\u00e9ril jusqu\u2019\u00e0 3 % de l\u2019offre mondiale.<\/p>\n
Pour nous positionner en vue de l\u2019ouverture prochaine des march\u00e9s asiatiques, nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) hors du cours (out-of-the-money) sur le Brent et le WTI, avec des \u00e9ch\u00e9ances \u00e0 court terme. La volatilit\u00e9 implicite dans le secteur \u00e9nerg\u00e9tique se n\u00e9gocie actuellement \u00e0 des niveaux relativement modestes, ce qui rend ces options abordables comme couverture contre un choc d\u2019offre majeur. Si des frappes surviennent durant la fin de semaine, nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut du CBOE (OVX) double, permettant aux traders de profiter \u00e0 la fois du mouvement du prix du sous-jacent et de l\u2019expansion rapide des primes d\u2019options.<\/p>\n
Nous devrions aussi couvrir nos portefeuilles d\u2019actions plus larges contre un repli marqu\u00e9 des march\u00e9s en achetant des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice de volatilit\u00e9 VIX du CBOE. Une escalade g\u00e9opolitique de cette ampleur d\u00e9clenche historiquement une fuite imm\u00e9diate vers la qualit\u00e9, ce qui p\u00e8se sur les actions mondiales tout en soutenant des valeurs refuge comme l\u2019or et le dollar am\u00e9ricain. Mettre en place des straddles acheteurs (long straddles) sur des FNB fortement expos\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie, comme le Energy Select Sector SPDR Fund (XLE), nous permettra aussi de capter d\u2019importants mouvements de prix, peu importe la confusion initiale des march\u00e9s.<\/p>\n
Dans les prochaines semaines, nous devons surveiller de pr\u00e8s les \u00e9carts de raffinage (crack spreads), qui mesurent l\u2019\u00e9cart entre le prix du p\u00e9trole brut et celui des produits raffin\u00e9s comme l\u2019essence et le diesel. Puisque l\u2019infrastructure cibl\u00e9e comprend pr\u00e9cis\u00e9ment des raffineries et des centrales \u00e9lectriques, l\u2019offre de produits raffin\u00e9s pourrait se resserrer beaucoup plus rapidement que les approvisionnements en brut. Prendre une position acheteuse sur des options de contrats \u00e0 terme sur l\u2019essence tout en vendant \u00e0 d\u00e9couvert des options sur le brut d\u2019alimentation (feedstock) constitue une strat\u00e9gie d\u2019\u00e9cart tr\u00e8s efficace que nous pouvons d\u00e9ployer pour tirer parti de ce goulot d\u2019\u00e9tranglement sp\u00e9cifique de l\u2019offre.<\/p>\n\n\n\n