L\u2019or a recul\u00e9 de pr\u00e8s de 1,50 % vendredi, le XAU\/USD s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 4 045 $, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est redress\u00e9 apr\u00e8s une intervention des autorit\u00e9s japonaises sur le march\u00e9 des changes la veille, ce qui avait d\u2019abord pouss\u00e9 la devise \u00e0 un creux de 30 jours avant un rebond. Le m\u00e9tal est en voie de terminer la semaine en baisse de plus de 0,11 % apr\u00e8s avoir \u00e9chou\u00e9 \u00e0 franchir 4 100 $. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) c\u00e9dait 0,05 % \u00e0 99,91, mais la hausse des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a pes\u00e9 sur l\u2019or, le 10 ans se situant \u00e0 4,745 %, en hausse de pr\u00e8s de 7,5 points de base.<\/p>\n
Les donn\u00e9es macro\u00e9conomiques ont montr\u00e9 que la croissance du T2 2025 a ralenti \u00e0 1,5 % t\/t, contre 2,1 % au T1, tandis que l\u2019inflation de base PCE s\u2019est mod\u00e9r\u00e9e \u00e0 3,3 % a\/a, contre 3,4 %, apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a maintenu ses taux inchang\u00e9s. Les march\u00e9s mon\u00e9taires ont r\u00e9duit la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse en septembre \u00e0 31 %, contre pr\u00e8s de 60 %, tandis que les probabilit\u00e9s d\u2019un statu quo sont mont\u00e9es pr\u00e8s de 70 %. L\u2019indice de confiance de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan pour juillet a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse \u00e0 55,2, contre 54,4; les anticipations d\u2019inflation sont rest\u00e9es \u00e0 4,2 % \u00e0 un an et \u00e0 3,3 % \u00e0 cinq ans. Le p\u00e9trole est demeur\u00e9 ferme, le WTI se maintenant au-dessus de 84,00 $US le baril, tandis que les niveaux techniques indiquaient un soutien \u00e0 4 022 $, puis 4 000 $ et 3 959 $; la r\u00e9sistance se situe \u00e0 4 100 $, 4 165 $, la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 50 jours \u00e0 4 185 $, et 4 202 $.<\/p>\n
Alors que l\u2019or glisse \u00e0 4 045 $ et que l\u2019indice de force relative (RSI) passe sous 50, nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une position tactique baissi\u00e8re \u00e0 court terme. Nous devrions envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance rapproch\u00e9e, avec des prix d\u2019exercice visant le soutien imm\u00e9diat \u00e0 4 022 $ ou le seuil psychologique de 4 000 $. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque l\u2019or n\u2019arrive pas \u00e0 d\u00e9passer des r\u00e9sistances majeures comme 4 100 $, une baisse rapide vers les niveaux de soutien est tr\u00e8s probable.<\/p>\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, qui est mont\u00e9 \u00e0 4,745 % et limite actuellement les gains de l\u2019or. M\u00eame si l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain est faible \u00e0 99,91, ces rendements \u00e9lev\u00e9s laissent entendre que la vente d\u2019options d\u2019achat (calls) au-dessus de la r\u00e9sistance de 4 100 $ pourrait \u00eatre une strat\u00e9gie int\u00e9ressante de collecte de primes. Cette approche nous prot\u00e8ge si les taux demeurent \u00e9lev\u00e9s plus longtemps afin de lutter contre une inflation tenace.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques qui maintiennent le brut WTI au-dessus de 84 $US le baril signifient que l\u2019inflation aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie demeure une menace majeure. Pour n\u00e9gocier cette incertitude, nous pouvons mettre en place des \u00e9carts haussiers (bull call spreads) si l\u2019or teste avec succ\u00e8s le niveau de 4 000 $ et s\u2019y maintient. Historiquement, des prix du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s finissent par ramener les investisseurs vers l\u2019or, reconnu comme couverture \u00e9prouv\u00e9e contre l\u2019inflation.<\/p>\n
Nous devons aussi garder \u00e0 l\u2019esprit le solide plancher d\u2019achats des banques centrales mondiales, qui ont acquis plus de 1 030 tonnes d\u2019or en 2023 et ont poursuivi des achats soutenus en 2024 et 2025. Cette demande officielle massive signifie que toute correction marqu\u00e9e devrait probablement \u00eatre de courte dur\u00e9e. Pour nos portefeuilles \u00e0 long terme, nous devrions profiter de tout repli vers 3 959 $ pour acheter des options d\u2019achat \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance.<\/p>\n\n\n\n