Les donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des \u00c9tats-Unis ont montr\u00e9 que les positions nettes non commerciales sur l\u2019or ont l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 182,1 k, contre 183,9 k lors de la lecture pr\u00e9c\u00e9dente. Ce mouvement sugg\u00e8re une modeste r\u00e9duction de l\u2019exposition sp\u00e9culative \u00e0 l\u2019achat au cours de la plus r\u00e9cente p\u00e9riode de d\u00e9claration.<\/p>\n
La variation repr\u00e9sente une baisse de 1,8 k contrats, ce qui laisse le positionnement toujours \u00e9lev\u00e9 en termes absolus. La mise \u00e0 jour provient des donn\u00e9es r\u00e9guli\u00e8res de la CFTC sur les engagements des traders, que les participants au march\u00e9 utilisent pour \u00e9valuer le sentiment sp\u00e9culatif sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or.<\/p>\n
Le l\u00e9ger repli des positions nettes non commerciales sur l\u2019or de 183,9 k \u00e0 182,1 k contrats laisse entrevoir une courte pause dans l\u2019\u00e9lan haussier du m\u00e9tal plut\u00f4t qu\u2019un renversement baissier. Nous consid\u00e9rons cette r\u00e9duction marginale de 1,8 k contrats comme de simples prises de profits de la part des grands sp\u00e9culateurs apr\u00e8s la solide performance de l\u2019or plus t\u00f4t cette ann\u00e9e. Cela indique que la structure haussi\u00e8re de fond demeure intacte, puisque les positions nettes \u00e0 l\u2019achat restent confortablement au-dessus du plancher de soutien historique de 150 k contrats.<\/p>\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter la vente panique et, au contraire, de profiter de cette phase de consolidation pour b\u00e2tir des positions longues sur de l\u00e9gers replis des prix. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, nous devrions envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019or avec des \u00e9ch\u00e9ances vers la fin septembre 2026 afin de capter la prochaine jambe de hausse lorsque la volatilit\u00e9 macro\u00e9conomique refera surface. Cette approche limite notre risque de baisse tout en nous positionnant pour profiter d\u2019une reprise au-dessus des niveaux de r\u00e9sistance cl\u00e9s de l\u2019or.<\/p>\n
Historiquement, lorsque les positions nettes \u00e0 l\u2019achat se maintiennent au-dessus du seuil de 180 k dans un march\u00e9 haussier structurel, les prix de l\u2019or ont tendance \u00e0 consolider avant une nouvelle cassure. Par exemple, des consolidations de positionnement similaires lors de cycles de march\u00e9 pr\u00e9c\u00e9dents ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des hausses moyennes de plus de 5 % au cours du mois suivant. Nous devrions surveiller de pr\u00e8s les prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation et les commentaires des banques centrales, car tout signal accommodant (dovish) d\u00e9clenchera probablement un rapide rallye aliment\u00e9 par des rachats de positions vendeuses.<\/p>\n\n\n\n