Les donn\u00e9es de la CFTC pour le Japon ont montr\u00e9 que les positions nettes non commerciales en JPY se sont enfonc\u00e9es davantage en territoire n\u00e9gatif, reculant \u00e0 -163,4 k\u00a5 contre -152,1 k\u00a5 pr\u00e9c\u00e9demment. Ce mouvement indique une augmentation des positions nettes vendeuses par rapport \u00e0 la p\u00e9riode de r\u00e9f\u00e9rence pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n
La derni\u00e8re lecture accentue la posture n\u00e9gative de 11,3 k contrats sur la m\u00eame \u00e9chelle, prolongeant l\u2019\u00e9loignement par rapport \u00e0 -152,1 k\u00a5. Les donn\u00e9es pointent vers un positionnement plus baissier sur le JPY chez les traders non commerciaux, tel que relev\u00e9 dans le rapport de la CFTC.<\/p>\n
Les sp\u00e9culateurs augmentent agressivement leurs positions vendeuses contre le yen japonais, faisant chuter les positions nettes non commerciales \u00e0 -163,4 k contrats. Nous estimons que cet exc\u00e8s de pessimisme met en place un pi\u00e8ge dangereux pour les vendeurs qui surutilisent l\u2019effet de levier. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un retournement soudain et brutal, plut\u00f4t que de suivre aveugl\u00e9ment cette dynamique baissi\u00e8re.<\/p>\n
L\u2019historique montre que lorsque les positions nettes vendeuses sur le JPY d\u00e9passent le seuil de -150 k, la devise devient tr\u00e8s vuln\u00e9rable \u00e0 des \u00ab short squeezes \u00bb explosifs. Cela ressemble fortement \u00e0 la s\u00e9quence de juillet 2024, lorsque le positionnement vendeur extr\u00eame a culmin\u00e9 pr\u00e8s de -184 k contrats, juste avant une hausse surprise des taux de la Banque du Japon qui a d\u00e9clench\u00e9 un important d\u00e9nouement sur les march\u00e9s mondiaux. Avec un positionnement de nouveau aussi \u00e9tir\u00e9, tout signal plus restrictif (hawkish) des d\u00e9cideurs japonais ou une baisse soudaine des actions mondiales pourrait provoquer une panique d\u2019achats rapide et forc\u00e9e.<\/p>\n
Dans les prochaines semaines, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur USD\/JPY ou des options d\u2019achat (calls) sur le JPY afin de r\u00e9duire le co\u00fbt d\u2019un positionnement en vue d\u2019un rallye soudain du yen. Vendre le yen \u00e0 ces niveaux offre un ratio risque\/rendement tr\u00e8s d\u00e9favorable; il faut donc \u00e9viter de conserver des positions vendeuses \u00ab nues \u00bb. Les traders devraient resserrer leurs stop-loss et se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, puisque le ressort est d\u00e9sormais tendu au maximum en vue d\u2019un retournement majeur de tendance.<\/p>\n\n\n\n