Le WTI a progress\u00e9 de 0,76 % vendredi pour s\u2019\u00e9tablir autour de 83,30 $ US, rebondissant apr\u00e8s un creux intrajournalier sous 80,00 $ US. Le mouvement a r\u00e9duit les pertes hebdomadaires et laisse les prix en voie de terminer la semaine pr\u00e8s des niveaux d\u2019ouverture, apr\u00e8s un \u00e9cart baissier en d\u00e9but de p\u00e9riode. Les inqui\u00e9tudes li\u00e9es au transport maritime dans le d\u00e9troit d\u2019Hormuz ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9\u00e9valu\u00e9es, et CommBank indique que le trafic de p\u00e9troliers s\u2019est r\u00e9tabli \u00e0 environ 30 % \u00e0 35 % des niveaux d\u2019avant-conflit, un changement qui a contribu\u00e9 \u00e0 att\u00e9nuer l\u2019anxi\u00e9t\u00e9 imm\u00e9diate sur l\u2019offre, m\u00eame si la volatilit\u00e9 persiste.<\/p>\n
Le risque g\u00e9opolitique continue de soutenir les prix, les tensions entre l\u2019Iran et les \u00c9tats-Unis maintenant une prime, en plus des menaces visant les infrastructures \u00e9nerg\u00e9tiques et les routes cl\u00e9s. Des donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) des \u00c9tats-Unis ont montr\u00e9 une baisse des stocks am\u00e9ricains de brut plus importante que pr\u00e9vu, ce qui renforce l\u2019id\u00e9e d\u2019inventaires serr\u00e9s. L\u2019attention se tourne maintenant vers la r\u00e9union de l\u2019OPEP+ pr\u00e9vue ce week-end, o\u00f9 les attentes se concentrent sur une hausse de l\u2019objectif en septembre d\u2019environ 188 000 barils par jour, tandis que la mise en \u0153uvre d\u00e9pend du maintien de l\u2019ouverture d\u2019Hormuz et de la reprise des flux par les exportateurs du Golfe. TD Securities a fait \u00e9tat de contraintes via Hormuz, Bab el-Mandeb et la Russie, les exportations maritimes mondiales \u00e9tant pr\u00e8s de leur plus bas niveau depuis le d\u00e9but de la guerre; la firme a aussi signal\u00e9 des achats potentiels des CTA sur le Brent au-dessus de 91,60 $ US le baril, tandis que les CTA auraient vendu l\u2019essence RBOB durant la s\u00e9ance.<\/p>\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue au cours des prochaines semaines, alors que le West Texas Intermediate (WTI) se stabilise autour de 83,30 $ US apr\u00e8s s\u2019\u00eatre redress\u00e9 de son r\u00e9cent passage sous 80 $. Ce rebond marqu\u00e9 t\u00e9moigne d\u2019un solide int\u00e9r\u00eat acheteur \u00e0 des niveaux plus bas; nous devrions donc envisager d\u2019\u00e9tablir des positions longues lors de tout repli \u00e0 court terme. Les derni\u00e8res donn\u00e9es montrent que les stocks commerciaux am\u00e9ricains de brut ont diminu\u00e9 de 3,4 millions de barils la semaine derni\u00e8re, laissant les stocks domestiques environ 4 % sous la moyenne saisonni\u00e8re sur cinq ans et confirmant un march\u00e9 physique serr\u00e9.<\/p>\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s la r\u00e9union de l\u2019OPEP+ de ce week-end, o\u00f9 les ministres devraient discuter d\u2019une hausse modeste de la production de 188 000 barils par jour pour septembre. Toutefois, la livraison effective de cette offre additionnelle d\u00e9pend largement du maintien de la fluidit\u00e9 dans le d\u00e9troit d\u2019Hormuz, o\u00f9 le trafic de p\u00e9troliers peine actuellement \u00e0 seulement 30 % \u00e0 35 % de la capacit\u00e9 d\u2019avant-conflit. Ce goulot d\u2019\u00e9tranglement persistant sur l\u2019offre signifie que nous devrions acheter des options d\u2019achat hors du cours (out-of-the-money) afin de nous couvrir contre des envol\u00e9es soudaines des prix si les perturbations maritimes s\u2019aggravent.<\/p>\n
Pour ceux qui n\u00e9gocient dans l\u2019ensemble du complexe \u00e9nerg\u00e9tique, nous sugg\u00e9rons de surveiller le Brent \u00e0 l\u2019approche de 91,60 $ US, un niveau technique cl\u00e9 qui pourrait inciter les conseillers en n\u00e9gociation de march\u00e9s de mati\u00e8res premi\u00e8res (CTA) \u00e0 devenir des acheteurs actifs. Parall\u00e8lement, les CTA sont vendeurs nets d\u2019essence RBOB, ce qui offre une excellente occasion de vendre \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme sur l\u2019essence tout en demeurant acheteur sur le brut. Historiquement, des exportations maritimes mondiales serr\u00e9es \u2014 qui se situent actuellement pr\u00e8s de leurs plus bas niveaux depuis le d\u00e9but du conflit europ\u00e9en \u2014 favorisent fortement ces strat\u00e9gies d\u2019\u00e9carts \u00ab brut contre produits \u00bb.<\/p>\n
Les primes de risque g\u00e9opolitique demeureront un important moteur de prix; nous devons donc maintenir des ordres stop de protection serr\u00e9s afin de g\u00e9rer les changements brusques du sentiment de march\u00e9. Si les tensions persistantes entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran soutiennent des prix plus \u00e9lev\u00e9s, tout progr\u00e8s diplomatique soudain peut rapidement effacer les gains et ramener le WTI vers 75 $ US. Nous recommandons d\u2019utiliser des straddles sur options pour tirer profit de ces mouvements abrupts et impr\u00e9visibles, sans avoir \u00e0 deviner la direction exacte du prochain titre g\u00e9opolitique.<\/p>\n\n\n\n