La livre sterling a peu vari\u00e9 vendredi, le GBP\/USD s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 1,3458 apr\u00e8s un recul de 0,02 %, alors que le dollar am\u00e9ricain a rebondi \u00e0 la suite d\u2019une baisse li\u00e9e \u00e0 une intervention qui a fait glisser l\u2019indice du dollar US \u00e0 un creux de 30 jours. Le billet vert demeurait n\u00e9anmoins en voie d\u2019enregistrer une baisse hebdomadaire de plus de 1,30 %, m\u00eame si des donn\u00e9es am\u00e9ricaines ont montr\u00e9 un sentiment des m\u00e9nages plus ferme : l\u2019indice de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse \u00e0 55,2, contre 54,4, tandis que les anticipations d\u2019inflation \u00e0 un an et \u00e0 cinq ans sont rest\u00e9es \u00e0 4,2 % et 3,3 %. D\u2019autres publications ont point\u00e9 vers une croissance du deuxi\u00e8me trimestre plus faible que pr\u00e9vu, et le PCE de base a recul\u00e9 de 0,1 % en juin, alors que les march\u00e9s n\u2019int\u00e9graient que 23 points de base de resserrement d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n
Des dissidents de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont r\u00e9it\u00e9r\u00e9 leurs arguments en faveur des taux, notamment la pr\u00e9f\u00e9rence de Neel Kashkari (Fed de Minneapolis) pour un mouvement de 25 points de base. Au Royaume-Uni, la Banque d\u2019Angleterre a maintenu ses taux inchang\u00e9s, tout en conservant une marge de man\u0153uvre pour resserrer, tandis que les march\u00e9s mon\u00e9taires continuaient d\u2019int\u00e9grer une hausse de 25 points de base d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Sur les graphiques, le GBP\/USD \u00e9voluait autour de 1,3469, soutenu par un regroupement de moyennes mobiles simples pr\u00e8s de 1,3365 et par une ancienne ligne de tendance descendante \u00e0 1,3375; le RSI (14) se situait pr\u00e8s de 59, avec un support de tendance haussi\u00e8re plus large observ\u00e9 pour la derni\u00e8re fois pr\u00e8s de 1,3289.<\/p>\n\n
Alors que nous composons avec les retomb\u00e9es de la r\u00e9cente intervention sur le dollar am\u00e9ricain, nous constatons que la livre sterling se maintient remarquablement bien pr\u00e8s du seuil de 1,3460. Malgr\u00e9 un bref rebond du billet vert, la baisse hebdomadaire de plus de 1,30 % laisse croire que le dollar US demeure tr\u00e8s vuln\u00e9rable. Nous estimons que les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient tirer parti de cette faiblesse sous-jacente en se positionnant pour une poursuite de la tendance haussi\u00e8re du GBP\/USD au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Comme le GBP\/USD conserve un biais haussier marqu\u00e9 au-dessus du soutien cl\u00e9 \u00e0 1,3365, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) avec un prix d\u2019exercice de 1,3550 arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance vers la fin ao\u00fbt. La vente d\u2019options de vente (puts) hors du cours sous le plancher crucial de 1,3289 constitue aussi un excellent moyen d\u2019encaisser une prime durant cette phase de consolidation. Actuellement, la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 30 jours de la paire se situe pr\u00e8s d\u2019un niveau relativement bas de 7,2 %, ce qui rend l\u2019achat d\u2019options moins co\u00fbteux que sa moyenne historique de 9,5 % lors de grands virages politiques au Royaume-Uni.<\/p>\n\n
Nous devons aussi surveiller de pr\u00e8s la division croissante au sein de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, o\u00f9 trois dissidents r\u00e9clament des hausses de taux m\u00eame si le PCE de base de juin a recul\u00e9 de 0,1 %. De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de l\u2019Atlantique, les march\u00e9s mon\u00e9taires \u00e9valuent \u00e0 70 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 points de base de la Banque d\u2019Angleterre d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Cette divergence de politique, combin\u00e9e \u00e0 l\u2019incertitude budg\u00e9taire sous le premier ministre britannique Andy Burnham, laisse entrevoir des mouvements de prix brusques et volatils.<\/p>\n\n
En mati\u00e8re de gestion du risque, nous recommandons de placer des barri\u00e8res d\u00e9fensives ou des ordres stop juste sous la zone de demande \u00e0 1,3365. Une cassure sous le support de la ligne de tendance \u00e0 1,3289 invaliderait ce sc\u00e9nario haussier et nous obligerait \u00e0 nous tourner vers des options de vente (puts) de protection. D\u2019ici l\u00e0, l\u2019\u00e9lan demeure du c\u00f4t\u00e9 des acheteurs, et nous devrions profiter de tout repli \u00e0 court terme pour accumuler des positions acheteuses.<\/p>\n\n\n\n