L\u2019indice des anticipations des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan a d\u00e9pass\u00e9 les attentes en juillet. Le consensus anticipait 54, tandis que l\u2019indice s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 55,4.<\/p>\n
Ce r\u00e9sultat indique que les anticipations des consommateurs ont \u00e9t\u00e9 plus solides que pr\u00e9vu pour le mois. La publication affiche une lecture sup\u00e9rieure aux attentes, sans autre ventilation ici.<\/p>\n
Nous constatons que l\u2019indice des anticipations des consommateurs du Michigan (\u00c9tats-Unis) pour juillet a surpass\u00e9 les pr\u00e9visions, \u00e0 55,4 contre 54 attendu, ce qui indique que l\u2019optimisme des consommateurs se r\u00e9v\u00e8le plus robuste que pr\u00e9vu. Cette vigueur inattendue laisse entendre que le consommateur am\u00e9ricain ne se replie pas aussi rapidement que le march\u00e9 le craignait, ce qui soutient l\u2019\u00e9lan \u00e9conomique. Pour les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, cela implique de r\u00e9\u00e9valuer imm\u00e9diatement nos paris \u00e0 court terme sur des baisses de taux agressives au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options de taux et de titres \u00e0 revenu fixe, il convient de se positionner en vue d\u2019un contexte de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb. Les rendements des bons du Tr\u00e9sor en juillet ont d\u00e9j\u00e0 montr\u00e9 leur sensibilit\u00e9 \u00e0 des donn\u00e9es r\u00e9silientes, le 10 ans \u00e9voluant pr\u00e8s de 4,2 % alors que les anticipations de baisses de taux s\u2019att\u00e9nuent. Nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) de protection sur les contrats \u00e0 terme obligataires ou d\u2019utiliser des options \u00e0 court terme sur le Secured Overnight Financing Rate (SOFR) afin de tirer parti d\u2019une posture potentiellement plus restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n
Avec une demande des consommateurs qui tient le coup, les march\u00e9s actions pourraient afficher une force s\u00e9lective, mais le potentiel haussier des indices demeure limit\u00e9 par des co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s. Nous nous attendons \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 \u00e0 mesure que les op\u00e9rateurs d\u00e9battent des prochaines d\u00e9cisions de la Fed, ce qui rend les options d\u2019achat (calls) sur le VIX attrayantes comme couverture pour les portefeuilles d\u2019actions. Le recours \u00e0 des \u00e9carts haussiers (bull call spreads) sur des FNB du secteur de la consommation discr\u00e9tionnaire pourrait aussi permettre de capter une partie du potentiel de hausse li\u00e9 \u00e0 cette r\u00e9silience des consommateurs, tout en limitant strictement le risque.<\/p>\n
Un consommateur am\u00e9ricain plus robuste soutient \u00e9galement le dollar am\u00e9ricain, qui a gagn\u00e9 environ 1,5 % face aux principales devises ce mois-ci. Nous devrions envisager des positions acheteuses sur des contrats \u00e0 terme sur le dollar contre l\u2019euro et le yen japonais, puisque les diff\u00e9rentiels de taux devraient demeurer favorables au billet vert plus longtemps. Par ailleurs, il faut surveiller de pr\u00e8s les options sur l\u2019or, car tout report des baisses de taux pourrait provoquer des replis \u00e0 court terme des m\u00e9taux pr\u00e9cieux.<\/p>\n\n\n\n