Juillet a entra\u00een\u00e9 une forte rotation du leadership boursier vers la fin du T2, les gagnants depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e reculant. Le Kospi sud-cor\u00e9en affiche une baisse de 23 % ce mois-ci, l\u2019indice Shenzhen en Chine recule de 16 %, et le Nikkei japonais c\u00e8de 9 %. L\u2019Europe s\u2019en tire mieux : le FTSE 100 progresse de 4 % en juillet, tandis que le Dax allemand et l\u2019indice bancaire Eurostoxx ont avanc\u00e9 de 5,71 %. Aux \u00c9tats-Unis, le Nasdaq Composite recule de 2 % et le Nasdaq 100 a perdu 5 %, avec des pertes plus marqu\u00e9es dans le Nasdaq Telecommunications Index et l\u2019indice des semi-conducteurs de Philadelphie, en baisse de 19 % et 18 % respectivement.<\/p>\n\n
Un rallye en fin de semaine des titres techno am\u00e9ricains a aid\u00e9 \u00e0 \u00e9viter des replis plus prononc\u00e9s et a maintenu le Nasdaq 100 \u00e0 l\u2019\u00e9cart de son support sur la MM simple \u00e0 200 jours \u00e0 26 690, avec une r\u00e9sistance situ\u00e9e \u00e0 la MM \u00e0 50 jours de 29 590. Les actions europ\u00e9ennes ont tenu le coup malgr\u00e9 une hausse mensuelle de 20 % du Brent, le p\u00e9trole demeurant sous 100 $ US le baril, tandis que l\u2019Eurostoxx 600 et le FTSE 100 ont inscrit des sommets records cette semaine. Sur le front des r\u00e9sultats, la croissance du BPA (EPS) global de l\u2019Eurostoxx 600 s\u2019\u00e9tablit \u00e0 17 % contre 11 % attendu, ou 7 % hors \u00e9nergie, alors que 70 % des soci\u00e9t\u00e9s n\u2019ont pas encore publi\u00e9; les b\u00e9n\u00e9fices du S&P 500 progressent de 37 % sur un an, ou de 25 % en excluant Alphabet, soit le rythme le plus rapide depuis le T3 2021.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des \u00e9carts haussiers en options d\u2019achat (bullish call spreads) sur les hyperscalers technologiques am\u00e9ricains \u00e0 l\u2019approche d\u2019ao\u00fbt, afin de tirer parti du rebond observ\u00e9 \u00e0 la fin juillet dans le secteur. Avec un Nasdaq 100 qui se stabilise nettement au-dessus de sa moyenne mobile simple \u00e0 200 jours de 26 690, la voie technique vers la moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 29 590 est d\u00e9gag\u00e9e. La croissance remarquable des b\u00e9n\u00e9fices du S&P 500 de 37 % sur un an \u2014 la plus forte depuis le T3 2021 \u2014 apporte un solide appui fondamental \u00e0 cette dynamique haussi\u00e8re.<\/p>\n\n
Alors que des indices europ\u00e9ens comme le FTSE 100 et l\u2019Eurostoxx 600 ont atteint des sommets records cette semaine, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) de protection sur ces indices afin de se couvrir contre un repli potentiel. M\u00eame si la croissance globale des b\u00e9n\u00e9fices en Europe para\u00eet robuste \u00e0 17 %, l\u2019exclusion des gains du secteur de l\u2019\u00e9nergie ram\u00e8ne ce taux \u00e0 un modeste 7 %. Comme 70 % des entreprises europ\u00e9ennes n\u2019ont pas encore publi\u00e9 leurs r\u00e9sultats, toute orientation (guidance) d\u00e9cevante dans les prochaines semaines pourrait provoquer un brusque retournement des march\u00e9s.<\/p>\n\n
Les traders devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une intensification des fluctuations en utilisant des strat\u00e9gies d\u2019options de type straddle long ou strangle long sur les titres techno \u00e0 tr\u00e8s grande capitalisation, en amont de la vague de publications de r\u00e9sultats pr\u00e9vue la semaine prochaine. Les donn\u00e9es historiques de march\u00e9 montrent qu\u2019ao\u00fbt est traditionnellement l\u2019une des p\u00e9riodes les plus volatiles de l\u2019ann\u00e9e, l\u2019indice de volatilit\u00e9 Cboe (VIX) augmentant en moyenne de plus de 10 % durant ce mois en raison d\u2019une liquidit\u00e9 estivale plus mince. Cette volatilit\u00e9 saisonni\u00e8re, combin\u00e9e \u00e0 des publications tr\u00e8s attendues de soci\u00e9t\u00e9s comme SpaceX, rend les strat\u00e9gies d\u2019achat de prime particuli\u00e8rement attrayantes \u00e0 l\u2019heure actuelle.<\/p>\n\n
Nous voyons aussi des occasions du c\u00f4t\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s sur le p\u00e9trole brut, puisque la r\u00e9cente pouss\u00e9e de 20 % du Brent n\u2019a pas encore franchi le seuil psychologique de 100 $ US le baril. Les traders peuvent envisager des options d\u2019achat (calls) sur des FNB (ETF) du secteur de l\u2019\u00e9nergie afin de surfer sur l\u2019\u00e9lan d\u2019un secteur qui soutient actuellement les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises europ\u00e9ennes. Cette strat\u00e9gie permet \u00e9galement de se couvrir contre des pressions inflationnistes plus g\u00e9n\u00e9rales que les banquiers centraux continuent de surveiller de pr\u00e8s.<\/p>\n\n\n\n