L\u2019euro a recul\u00e9 face au dollar am\u00e9ricain vendredi, alors que le rachat de positions vendeuses sur le billet vert apr\u00e8s la forte vente de jeudi a ramen\u00e9 l\u2019EUR\/USD sous 1,1500. La paire \u00e9voluait autour de 1,1488, en baisse par rapport \u00e0 un sommet de six semaines \u00e0 1,1537 atteint la veille. Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient et des attentes hawkish \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont soutenu le dollar, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) se situant autour de 100,34, en hausse de 0,37 % sur la s\u00e9ance. Les march\u00e9s surveillent les publications finales de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan sur le moral des consommateurs et les anticipations d\u2019inflation, attendues plus tard vendredi.<\/p>\n\n
La Fed a maintenu ses taux \u00e0 3,50 %-3,75 % mercredi, tandis que trois responsables ont exprim\u00e9 leur dissidence en faveur d\u2019une hausse imm\u00e9diate de 25 points de base. La tarification via l\u2019outil CME FedWatch laisse entrevoir une probabilit\u00e9 de 66 % d\u2019une hausse de 25 points de base en septembre, la hausse des prix du p\u00e9trole \u00e9tant per\u00e7ue comme une source de risque inflationniste. Dans la zone euro, l\u2019inflation IPCH (estimations pr\u00e9liminaires) de juillet a augment\u00e9 \u00e0 2,9 % sur un an, conforme aux pr\u00e9visions et en l\u00e9g\u00e8re hausse par rapport \u00e0 2,8 % en juin, tandis que l\u2019inflation sous-jacente a progress\u00e9 \u00e0 2,5 % contre 2,4 %. Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale a indiqu\u00e9 que ces donn\u00e9es demeurent coh\u00e9rentes avec la projection de la BCE de juin, soit 2,5 % sur un an pour le T3 2026, parall\u00e8lement \u00e0 une publication solide du PIB au T2 2026.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur la paire EUR\/USD, alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et la Banque centrale europ\u00e9enne laissent entrevoir d\u2019\u00e9ventuelles hausses de taux en septembre. La paire se n\u00e9gociant actuellement autour de 1,1488 et subissant une pression baissi\u00e8re, des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur l\u2019EUR\/USD pourraient permettre de tirer parti de la vigueur imm\u00e9diate du dollar am\u00e9ricain. Les donn\u00e9es historiques montrent que, durant les p\u00e9riodes de resserrement simultan\u00e9 par deux banques centrales, la volatilit\u00e9 des devises grimpe g\u00e9n\u00e9ralement jusqu\u2019\u00e0 20 %, ce qui rend particuli\u00e8rement attrayantes les strat\u00e9gies acheteuses de volatilit\u00e9, comme les straddles.<\/p>\n\n
Compte tenu des commentaires hawkish de responsables de la Fed et d\u2019une probabilit\u00e9 de 66 % d\u2019une hausse de taux en septembre, nous estimons que l\u2019or est tr\u00e8s vuln\u00e9rable \u00e0 une correction \u00e0 la baisse. La remont\u00e9e des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat accro\u00eet le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tenir des actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s, ce qui, historiquement, tend \u00e0 peser sur le prix de l\u2019or durant les cycles de resserrement mon\u00e9taire. Les traders devraient envisager d\u2019acheter des options de vente (puts) sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or afin de se couvrir contre cette pression macro\u00e9conomique tant que les risques inflationnistes demeurent orient\u00e9s \u00e0 la hausse.<\/p>\n\n
Nous recommandons aussi de se concentrer sur les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme afin de profiter de l\u2019\u00e9volution des anticipations entre les \u00c9tats-Unis et la zone euro. Avec l\u2019inflation sous-jacente de la zone euro remont\u00e9e \u00e0 2,5 % et trois responsables de la Fed qui militent d\u00e9j\u00e0 pour des hausses imm\u00e9diates, l\u2019\u00e9cart entre la tarification du march\u00e9 et l\u2019action des banques centrales s\u2019\u00e9largit. Un positionnement sur les contrats \u00e0 terme sur taux peut aider \u00e0 verrouiller des gains avant les r\u00e9unions de politique mon\u00e9taire tr\u00e8s attendues de septembre.<\/p>\n\n\n\n