L\u2019or a recul\u00e9 vendredi, alors que le dollar am\u00e9ricain se stabilisait apr\u00e8s la liquidation de jeudi, tandis que des attentes fermes quant aux taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale continuaient de peser sur le m\u00e9tal sans rendement. Le XAU\/USD s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 4 037 $, en baisse de 1,60 % sur la s\u00e9ance, apr\u00e8s avoir \u00e9chou\u00e9 \u00e0 se maintenir au-dessus de 4 100 $. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain est tomb\u00e9 jeudi \u00e0 un creux de six semaines, sur fond de soup\u00e7ons d\u2019intervention de Tokyo sur le march\u00e9 des changes afin de soutenir le yen japonais, puis s\u2019est redress\u00e9 vers 100,34, en hausse de 0,37 %. Le billet vert a trouv\u00e9 du soutien dans le conflit au Moyen-Orient et la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie, qui alimentent les craintes d\u2019inflation, m\u00eame si l\u2019indice restait en voie d\u2019afficher un mois de juillet n\u00e9gatif.<\/p>\n
Pendant ce temps, l\u2019or se dirigeait vers la fin d\u2019une s\u00e9quence de quatre mois cons\u00e9cutifs de baisse, les acheteurs d\u00e9fendant le niveau de 4 000 $, m\u00eame si les rendements \u00e9lev\u00e9s des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain limitaient les rebonds. La Fed a maintenu ses taux \u00e0 3,50 %-3,75 % mercredi, trois responsables ayant vot\u00e9 pour une hausse imm\u00e9diate, et les march\u00e9s int\u00e9graient environ 66 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 points de base en septembre, selon l\u2019outil CME FedWatch. Les indicateurs techniques montraient une stabilisation : le RSI se situait pr\u00e8s de 45 et l\u2019ADX autour de 28. Un soutien \u00e9tait observ\u00e9 \u00e0 4 000 $, puis \u00e0 3 850 $, tandis que la r\u00e9sistance se situait \u00e0 la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 21 jours de 4 071 $, suivie de la MMS \u00e0 50 jours \u00e0 4 185 $ et de la MMS \u00e0 100 jours \u00e0 4 425 $.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter des strat\u00e9gies de type \u00ab range \u00bb sur l\u2019or au cours des prochaines semaines, alors que le m\u00e9tal conserve un support cl\u00e9 au niveau psychologique de 4 000 $. Avec un indice directionnel moyen (ADX) \u00e0 28, ce qui signale un affaiblissement de la tendance, la vente de strangles \u00e0 court terme ou de condors de fer pourrait s\u2019av\u00e9rer tr\u00e8s rentable. Cette configuration permet d\u2019encaisser des primes tout en misant sur des fluctuations du XAU\/USD dans une fourchette ma\u00eetris\u00e9e entre le support de 3 850 $ et la r\u00e9sistance de 4 185 $.<\/p>\n
Nous devons aussi nous pr\u00e9parer \u00e0 la probabilit\u00e9 de 66 % d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre, ce qui, historiquement, maintient l\u2019or sous pression en raison de la remont\u00e9e des taux r\u00e9els. Les donn\u00e9es des cycles de resserrement pass\u00e9s montrent que lorsque le march\u00e9 int\u00e8gre une forte probabilit\u00e9 de hausse, l\u2019or subit souvent des replis temporaires de 3 % \u00e0 5 % dans les semaines pr\u00e9c\u00e9dant la r\u00e9union. Pour se prot\u00e9ger contre une \u00e9ventuelle cassure sous 4 000 $, les traders devraient envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) bon march\u00e9, hors du cours, \u00e0 titre de couverture.<\/p>\n
Parall\u00e8lement, la stabilisation de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain pr\u00e8s de 100,34 laisse entendre que des tensions g\u00e9opolitiques persistantes pourraient diriger les flux de valeur refuge vers le billet vert plut\u00f4t que vers l\u2019or. Historiquement, une hausse soutenue de 1 % de l\u2019indice du dollar est corr\u00e9l\u00e9e \u00e0 un recul de 0,6 % du prix de l\u2019or lorsque les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sont \u00e9lev\u00e9s. Par cons\u00e9quent, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des spreads baissiers de puts (bear-put spreads) sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or afin de tirer parti d\u2019\u00e9ventuels mouvements baissiers soudains provoqu\u00e9s par un dollar en raffermissement.<\/p>\n
Si l\u2019or parvient \u00e0 cl\u00f4turer en donn\u00e9es quotidiennes au-dessus de la moyenne mobile \u00e0 21 jours de 4 071 $, nous devrions rapidement pivoter vers des spreads haussiers d\u2019options d\u2019achat \u00e0 court terme (bull call spreads). Ce repositionnement tactique nous permettrait de viser la prochaine grande zone de r\u00e9sistance technique pr\u00e8s de la moyenne mobile \u00e0 50 jours, \u00e0 4 185 $. D\u2019ici \u00e0 une telle cassure, maintenir une posture neutre au march\u00e9 et privil\u00e9gier des strat\u00e9gies sur options g\u00e9n\u00e9ratrices de revenu demeure la voie la plus prudente.<\/p>\n\n\n\n