L\u2019AUD\/USD a oscill\u00e9 pr\u00e8s de 0,7030 vendredi, pratiquement inchang\u00e9 apr\u00e8s une forte hausse lors de la s\u00e9ance pr\u00e9c\u00e9dente. La paire a \u00e9t\u00e9 soutenue par un Dollar US plus faible, mais l\u2019\u00e9lan a \u00e9t\u00e9 limit\u00e9 par des donn\u00e9es chinoises d\u00e9cevantes. L\u2019indice PMI manufacturier du NBS en Chine a recul\u00e9 \u00e0 49,2 en juillet, contre 50,3, et s\u2019est inscrit sous la pr\u00e9vision de 50, tandis que le PMI non manufacturier a gliss\u00e9 \u00e0 49, lui aussi sous les attentes, renfor\u00e7ant les signes de ralentissement de l\u2019activit\u00e9 chez le principal partenaire commercial de l\u2019Australie.<\/p>\n\n
Aux \u00c9tats-Unis, la croissance du PIB a ralenti \u00e0 1,5 % au T2, contre 2,1 % au T1, et a manqu\u00e9 le consensus de 2,1 %, ce qui maintient la pression sur le billet vert. En Australie, la lecture de la politique mon\u00e9taire a chang\u00e9 apr\u00e8s que l\u2019IPC du T2 a augment\u00e9 de 0,6 % t\/t, contre 0,7 % attendu et 1,4 % au T1, tandis que l\u2019inflation annuelle a ralenti \u00e0 3,8 % a\/a, contre 4,0 %. L\u2019inflation sous-jacente annuelle a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 3,6 %, contre 3,5 %, mais est ressortie sous le consensus de 3,7 %; les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat australiennes \u00e0 2 ans ont recul\u00e9 de 8,3 pdb \u00e0 4,49 %, et la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse de taux de la RBA le 11 ao\u00fbt est tomb\u00e9e \u00e0 2 %, contre 18 %.<\/p>\n\n
Nous croyons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un AUD\/USD appel\u00e9 \u00e0 \u00e9voluer en fourchette dans les prochaines semaines, alors que des facteurs oppos\u00e9s maintiennent la paire stable autour de 0,7030. M\u00eame si un Dollar US faible soutient la paire, la contraction de l\u2019\u00e9conomie chinoise emp\u00eache toute cassure significative. Historiquement, lorsque le PMI manufacturier chinois passe sous le seuil de 50 points \u2014 comme c\u2019est le cas avec un recul \u00e0 49,2 \u2014 les rallyes du Dollar australien s\u2019essoufflent rapidement.<\/p>\n\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9, nous voyons le Dollar US peiner apr\u00e8s le net ralentissement de la croissance du PIB am\u00e9ricain au deuxi\u00e8me trimestre, \u00e0 1,5 %. Cette faiblesse rend tr\u00e8s improbable un resserrement mon\u00e9taire agressif aux \u00c9tats-Unis, ce qui aide \u00e0 maintenir un plancher solide sous l\u2019AUD. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent tirer parti de cette fen\u00eatre de n\u00e9gociation \u00e9troite en vendant des options d\u2019achat et de vente hors du cours (out-of-the-money) afin de capter des primes pendant que le taux de change consolide.<\/p>\n\n
Nous devons aussi ajuster nos positions en amont de la r\u00e9union du 11 ao\u00fbt de la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie (RBA), o\u00f9 la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux s\u2019est effondr\u00e9e \u00e0 seulement 2 %. Le refroidissement de l\u2019inflation australienne au T2, \u00e0 3,8 %, a d\u00e9j\u00e0 fait reculer les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 2 ans de 8,3 points de base, \u00e0 4,49 %. Dans ce contexte, nous recommandons de privil\u00e9gier les swaps AUD\/USD \u00e0 court terme et d\u2019\u00e9viter les positions longues en Dollar australien, puisque l\u2019absence d\u2019appui du c\u00f4t\u00e9 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat limitera tout potentiel de hausse.<\/p>\n\n\n\n