Le yen a fl\u00e9chi t\u00f4t vendredi apr\u00e8s s\u2019\u00eatre raffermi durant la s\u00e9ance am\u00e9ricaine de jeudi, lorsque l\u2019USD\/JPY est pass\u00e9 sous 158,00, \u00e0 son plus bas niveau depuis la mi-mai. La paire a chut\u00e9 d\u2019environ 3 % en moins d\u2019une heure avant de se reprendre partiellement, mais a tout de m\u00eame termin\u00e9 en baisse de pr\u00e8s de 2,5 %, tandis que l\u2019EUR\/JPY a recul\u00e9 de 1,9 % et le GBP\/JPY d\u2019environ 1,7 %. La banque centrale du Japon a laiss\u00e9 sa politique inchang\u00e9e et a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 les risques entourant l\u2019IPC, maintenant la cible de stabilit\u00e9 des prix de 2 % au centre de l\u2019attention, alors que les communications officielles indiquaient une inflation \u00ab nettement au-dessus \u00bb de 2 % \u00e0 partir de la deuxi\u00e8me moiti\u00e9 de l\u2019exercice 2026. Par ailleurs, le Nikkei a rapport\u00e9 que le gouvernement japonais et la BoJ \u00e9taient intervenus sur le march\u00e9 des changes, et que les \u00c9tats-Unis avaient effectu\u00e9 une v\u00e9rification de taux; le dollar a aussi enregistr\u00e9 sa pire s\u00e9ance face aux devises du G10 dans l\u2019indice du dollar, en baisse de 1,01 % apr\u00e8s un recul de 0,52 % mercredi, soit la plus forte chute depuis avril 2025.<\/p>\n\n
L\u2019indice du dollar a ensuite inscrit son plus bas niveau depuis la mi-juin, bien qu\u2019il soit demeur\u00e9 au-dessus de 100,00 t\u00f4t vendredi apr\u00e8s des donn\u00e9es am\u00e9ricaines montrant une croissance du PIB de 1,5 % contre des attentes de 2,1 %; l\u2019inflation de base PCE a ralenti \u00e0 3,3 % sur un an en juin, contre 3,4 % en mai. Au Royaume-Uni, la BoE a maintenu le taux directeur (Bank Rate) \u00e0 3,75 %, trois membres du MPC ayant vot\u00e9 pour une hausse de 25 points de base contre six en faveur du statu quo, et le GBP\/USD a progress\u00e9 de plus de 0,7 %. Les donn\u00e9es pr\u00e9liminaires de juillet sur l\u2019IPCH de la zone euro et la r\u00e9vision de juillet du sentiment des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan sont attendues plus tard, tandis que l\u2019EUR\/USD consolide au-dessus de 1,1500; l\u2019or a cl\u00f4tur\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de 4 100 $US, en hausse d\u2019environ 1 %, avant de glisser sous 4 070 $US. Le WTI s\u2019\u00e9changeait juste sous 81 $US, en baisse d\u2019environ 2,3 %, avec des informations faisant \u00e9tat de perturbations du transport maritime dans le d\u00e9troit, mais sans arr\u00eat complet.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 intense des paires en yen au cours des prochaines semaines, \u00e0 la suite de l\u2019intervention pr\u00e9sum\u00e9e de plusieurs milliards de dollars qui a fait passer l\u2019USD\/JPY sous 158,00. Les donn\u00e9es historiques du minist\u00e8re japonais des Finances montrent que les interventions en solo pr\u00e9c\u00e9dentes, comme les 9,8 billions de yens d\u00e9pens\u00e9s en 2024, n\u2019apportent qu\u2019un r\u00e9pit temporaire \u00e0 moins d\u2019\u00eatre appuy\u00e9es par des hausses de taux cons\u00e9cutives. Comme la Banque du Japon a maintenu les taux inchang\u00e9s tout en signalant des hausses plus tard en 2026, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) USD\/JPY \u00e0 court terme pour capter une nouvelle baisse, tout en se couvrant avec des strat\u00e9gies de strangle large afin de profiter des fortes oscillations de prix.<\/p>\n\n
La croissance d\u00e9cevante du PIB am\u00e9ricain de 1,5 %, combin\u00e9e au ralentissement de l\u2019indice de base PCE \u00e0 3,3 %, sugg\u00e8re fortement que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine perd de l\u2019\u00e9lan. Ce ralentissement d\u00e9place les anticipations de taux, les march\u00e9s \u00e0 terme int\u00e9grant d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e de baisses de taux plus marqu\u00e9es par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale avant la fin de l\u2019ann\u00e9e. Nous sugg\u00e9rons de n\u00e9gocier des contrats \u00e0 terme SOFR ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur des FNB de Tr\u00e9sor, car les rendements obligataires devraient tr\u00e8s probablement continuer de reculer en r\u00e9action \u00e0 ces chiffres de croissance faibles.<\/p>\n\n
Avec la Banque d\u2019Angleterre qui maintient les taux \u00e0 3,75 % et l\u2019EUR\/USD qui se maintient solidement au-dessus de 1,1500, les d\u00e9riv\u00e9s de devises europ\u00e9ens offrent des occasions int\u00e9ressantes de suivi de tendance. Comme le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, a averti que les risques d\u2019inflation de second tour pourraient ajouter 0,5 point de pourcentage vers la fin de 2026, les options sur la livre sterling demeureront tr\u00e8s sensibles aux prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation. Nous privil\u00e9gions des positions acheteuses sur le GBP\/USD et l\u2019EUR\/USD au moyen de haussiers \u00ab bull call spreads \u00bb \u00e0 risque limit\u00e9, afin de tirer parti de l\u2019affaiblissement du dollar am\u00e9ricain sans se faire pi\u00e9ger par des revirements g\u00e9opolitiques soudains.<\/p>\n\n
La consolidation actuelle de l\u2019or pr\u00e8s de 4 070 $US, en l\u00e9ger recul par rapport au r\u00e9cent sommet de 4 100 $US, repr\u00e9sente un point d\u2019entr\u00e9e strat\u00e9gique pour les n\u00e9gociateurs de mati\u00e8res premi\u00e8res. Les achats d\u2019or par les banques centrales demeurent un pilier de soutien majeur, les achats nets du secteur officiel d\u00e9passant historiquement 1 000 tonnes m\u00e9triques par ann\u00e9e \u2014 une tendance qui continue de prot\u00e9ger le m\u00e9tal contre des corrections profondes. Nous recommandons d\u2019utiliser des options d\u2019achat (calls) \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance sur des contrats \u00e0 terme sur l\u2019or, puisque les tensions g\u00e9opolitiques persistantes et un indice du dollar am\u00e9ricain en baisse devraient vraisemblablement propulser le m\u00e9tal pr\u00e9cieux vers de nouveaux sommets records.<\/p>\n\n\n\n