La roupie a prolong\u00e9 vendredi une progression d\u2019une semaine face au dollar am\u00e9ricain, poussant l\u2019USD\/INR \u00e0 un nouveau creux de plus de deux semaines pr\u00e8s de 95,30, apr\u00e8s une baisse nocturne du billet vert qui a raviv\u00e9 les doutes quant \u00e0 la d\u00e9termination de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 ma\u00eetriser l\u2019inflation. L\u2019indice du dollar, le DXY, affichait en dernier lieu une hausse de 0,27 % autour de 100,23, m\u00eame s\u2019il avait c\u00e9d\u00e9 pr\u00e8s de 0,9 % jeudi pour retomber vers 99,86. Les march\u00e9s ont d\u00e9cortiqu\u00e9 le refus du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, d\u2019offrir des indications prospectives, tout en r\u00e9it\u00e9rant que la politique s\u2019ajusterait au besoin afin de contrer l\u2019inflation. <\/p>\n\n
Les prix plus \u00e9lev\u00e9s du p\u00e9trole ont continu\u00e9 de freiner la roupie, compte tenu des risques pour l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique li\u00e9s aux hostilit\u00e9s \u00c9tats-Unis\u2013Iran et des tensions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz et de Bab el-Mandeb. Le prochain catalyseur domestique sera la d\u00e9cision du 5 ao\u00fbt de la Reserve Bank of India, le taux repo de r\u00e9f\u00e9rence \u00e9tant attendu inchang\u00e9 \u00e0 5,25 %; l\u2019IPC de juin a augment\u00e9 de 4,4 % sur un an, \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de la fourchette de 2 \u00e0 6 % de la RBI. Sur le plan technique, l\u2019USD\/INR est rest\u00e9 sous la MME (EMA) \u00e0 20 jours \u00e0 95,81, avec un RSI pr\u00e8s de 44; la r\u00e9sistance se situe autour de 95,81 et 96,00, tandis que le support est vu au creux du 7 juillet \u00e0 94,80.<\/p>\n\n
On observe une forte appr\u00e9ciation de la roupie indienne, qui pousse la paire USD\/INR vers 95,30, alors que les doutes s\u2019accentuent quant \u00e0 l\u2019engagement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine \u00e0 lutter contre l\u2019inflation. Compte tenu de ce momentum baissier, nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de viser des positions courtes sur les contrats \u00e0 terme USD\/INR, en anticipant un glissement suppl\u00e9mentaire vers le niveau de soutien cl\u00e9 de 94,80. Pour g\u00e9rer le risque efficacement, les ordres stop devraient \u00eatre plac\u00e9s juste au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 20 jours, qui agit actuellement comme r\u00e9sistance pr\u00e8s de 95,81.<\/p>\n\n
Comme la Reserve Bank of India devrait largement maintenir son taux repo de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 5,25 % le 5 ao\u00fbt, nous anticipons une stabilit\u00e9 \u00e0 court terme pour la roupie. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019inflation au d\u00e9tail en Inde gravite autour d\u2019un niveau g\u00e9rable de 4,4 % \u2014 bien \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de la fourchette cible de 2 % \u00e0 6 % de la banque centrale \u2014, la volatilit\u00e9 implicite des options \u00e0 court terme devrait diminuer apr\u00e8s l\u2019annonce. Les n\u00e9gociateurs peuvent tirer parti de ce contexte en mettant en place des \u00e9carts baissiers (bear put spreads) afin de capter la tendance \u00e0 la baisse sans surpayer les primes d\u2019options.<\/p>\n\n
Cela dit, il faut demeurer tr\u00e8s prudent du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie, o\u00f9 l\u2019escalade des tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient continue de soutenir des prix \u00e9lev\u00e9s du p\u00e9trole. Historiquement, l\u2019Inde d\u00e9pend des importations pour combler plus de 85 % de ses besoins en brut, ce qui rend la roupie tr\u00e8s sensible \u00e0 la hausse des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques. Pour se couvrir contre un revirement soudain, nous conseillons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9tenir des options d\u2019achat (calls) USD\/INR hors du cours, comme mesure de protection peu co\u00fbteuse contre des chocs impr\u00e9vus d\u2019approvisionnement en p\u00e9trole.<\/p>\n\n\n\n