Les actions asiatiques ont progress\u00e9 vendredi, dans le sillage de la hausse nocturne de Wall Street, alors que les titres de semi-conducteurs ont bondi et que les anticipations de demande li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA se sont raffermies apr\u00e8s de solides r\u00e9sultats de Microsoft et d\u2019Amazon. En Cor\u00e9e du Sud, l\u2019indice KOSPI Composite a grimp\u00e9 de plus de 14,5 %, SK Hynix avan\u00e7ant de plus de 25 % et Samsung Electronics gagnant plus de 20 %. Le march\u00e9 a aussi \u00e9t\u00e9 soutenu par un projet de fonds souverain de 20 000 milliards de wons destin\u00e9 aux secteurs strat\u00e9giques, tandis que la production industrielle de juin a augment\u00e9 de 2,3 %, au rythme mensuel le plus rapide en six ans.<\/p>\n
Au Japon, le Nikkei 225 a ajout\u00e9 3,5 % pour s\u2019\u00e9tablir autour de 64 050 apr\u00e8s que la Banque du Japon a maintenu son taux directeur \u00e0 1 % par un vote de 8\u20131; Hajime Takata a exprim\u00e9 une dissidence en faveur d\u2019une hausse, invoquant des risques haussiers sur l\u2019inflation li\u00e9s aux conflits au Moyen-Orient. En Chine, le SSE Composite a progress\u00e9 de 0,70 % \u00e0 environ 3 830 et l\u2019indice Shenzhen Component a bondi de plus de 3 % \u00e0 13 700, tandis qu\u2019\u00e0 Hong Kong, le Hang Seng a c\u00e9d\u00e9 pr\u00e8s de 0,10 % pour tourner autour de 25 830. Les signaux macro\u00e9conomiques \u00e9taient plus faibles : l\u2019indice PMI manufacturier du NBS est tomb\u00e9 \u00e0 49,2 en juillet contre 50,3, et le PMI non manufacturier a recul\u00e9 \u00e0 49,0, tous deux sous les estimations de 50,0. Par ailleurs, Zhongji Innolight a recul\u00e9 lors de ses d\u00e9buts \u00e0 Hong Kong apr\u00e8s avoir lev\u00e9 53,4 G$ HK dans le cadre d\u2019un PAPE.<\/p>\n
Avec l\u2019envol\u00e9e du KOSPI en Cor\u00e9e du Sud et le lancement par le gouvernement d\u2019un fonds souverain de 20 000 milliards de wons, nous anticipons un changement marqu\u00e9 de la dynamique de march\u00e9. Comme le minist\u00e8re des Finances met activement en place des mesures pour limiter la volatilit\u00e9 du march\u00e9 boursier, la volatilit\u00e9 implicite des g\u00e9ants technologiques cor\u00e9ens comme Samsung et SK Hynix est appel\u00e9e \u00e0 se contracter. Nous devrions envisager de vendre des options de vente (puts) hors du cours ou de mettre en place des \u00e9carts de cr\u00e9dit (credit spreads) sur ces titres afin de capter des primes \u00e9lev\u00e9es avant qu\u2019elles ne diminuent.<\/p>\n
Au Japon, le Nikkei 225 a grimp\u00e9 \u00e0 un niveau impressionnant de 64 050 \u00e0 la suite de la d\u00e9cision de la Banque du Japon de maintenir les taux \u00e0 1 %. Toutefois, alors que les risques d\u2019inflation augmentent en raison des conflits au Moyen-Orient et qu\u2019un membre du conseil a d\u00e9j\u00e0 vot\u00e9 en faveur d\u2019une hausse, ce rally demeure fragile. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des puts d\u00e9fensifs sur le Nikkei afin de se prot\u00e9ger contre un virage soudainement plus restrictif ou un choc g\u00e9opolitique au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es \u00e9conomiques chinoises dressent un portrait sombre, alors que les PMI manufacturier et non manufacturier sont tous deux pass\u00e9s sous le seuil crucial de 50,0, indiquant l\u2019expansion, \u00e0 49,2 et 49,0 respectivement. Cette faiblesse persistante, combin\u00e9e \u00e0 un accueil ti\u00e8de des grandes inscriptions technologiques \u00e0 Hong Kong, laisse croire que le march\u00e9 manque de r\u00e9el \u00e9lan haussier. Nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019indice Hang Seng afin de profiter de l\u2019accentuation de ce ralentissement \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n