L\u2019euro a prolong\u00e9 sa hausse intrajournali\u00e8re jusqu\u2019\u00e0 environ 185,20 yens \u00e0 la suite de la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la Banque du Japon en Asie vendredi. La BoJ a maintenu son taux directeur inchang\u00e9 \u00e0 1 % par un vote de 8 contre 1, le membre Hajime Takata ayant exprim\u00e9 une dissidence en faveur d\u2019une hausse de 25 points de base \u00e0 1,25 %. La banque centrale a indiqu\u00e9 que les anticipations d\u2019inflation \u00e0 moyen et \u00e0 long terme devraient augmenter et a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 qu\u2019elle continuera de relever les taux en fonction de l\u2019\u00e9volution de l\u2019\u00e9conomie et des prix, ainsi que des conditions financi\u00e8res. En juin, elle a relev\u00e9 les co\u00fbts d\u2019emprunt de 25 points de base \u00e0 1 %, un niveau qui n\u2019avait pas \u00e9t\u00e9 vu depuis 1995.<\/p>\n
En Europe, l\u2019attention se tourne vers la publication de l\u2019estimation pr\u00e9liminaire de l\u2019indice harmonis\u00e9 des prix \u00e0 la consommation (IPCH) de juillet de la zone euro, attendue \u00e0 09 h 00 GMT, apr\u00e8s que l\u2019Allemagne et l\u2019Espagne ont fait \u00e9tat plus t\u00f4t cette semaine d\u2019une inflation plus forte que pr\u00e9vu. TD Securities s\u2019attend \u00e0 ce que l\u2019IPCH global de la zone euro remonte l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 2,9 % sur un an, conforme au consensus du march\u00e9, contre 2,8 % pr\u00e9c\u00e9demment, tout en anticipant une inflation sous-jacente stable \u00e0 2,4 % sur un an, comparativement \u00e0 2,4 % auparavant et 2,4 % attendu. Un potentiel biais haussier li\u00e9 aux tarifs a\u00e9riens est contrebalanc\u00e9 par un repli des prix des aliments et des biens de base, tandis que l\u2019inflation des services est jug\u00e9e contenue.<\/p>\n
Alors que l\u2019EUR\/JPY gravite pr\u00e8s de 185,20 \u00e0 la suite de la d\u00e9cision de la Banque du Japon de maintenir les taux \u00e0 1,00 %, nous y voyons une fen\u00eatre privil\u00e9gi\u00e9e pour les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s souhaitant capter la volatilit\u00e9 au cours des prochaines semaines. M\u00eame si la BoJ a marqu\u00e9 une pause, la dissidence au ton plus restrictif (hawkish) de Hajime Takata laisse entendre qu\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire \u00e0 1,25 % est tr\u00e8s probable avant la fin du troisi\u00e8me trimestre. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (call) EUR\/JPY \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance afin de profiter de cet \u00e9lan haussier, \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre ces signaux de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Parall\u00e8lement, il faut se positionner en vue des donn\u00e9es d\u2019inflation de la zone euro attendues aujourd\u2019hui, o\u00f9 l\u2019IPCH global devrait l\u00e9g\u00e8rement augmenter \u00e0 2,9 %. Cela concorde avec les surprises inflationnistes r\u00e9centes en Allemagne et en Espagne, qui exercent d\u00e9j\u00e0 une pression haussi\u00e8re sur l\u2019euro. Si les chiffres finaux surprennent \u00e0 la hausse, les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de prendre des positions longues sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019euro afin de tirer parti d\u2019anticipations de politique plus restrictive de la Banque centrale europ\u00e9enne.<\/p>\n
Historiquement, lorsque l\u2019EUR\/JPY a connu une divergence de politique comparable en 2023 et 2024, la paire a enregistr\u00e9 des envol\u00e9es rapides sur plusieurs semaines de plus de 5 %. Pour g\u00e9rer ce contexte, nous conseillons aux op\u00e9rateurs d\u2019utiliser des \u00e9carts haussiers (bull call spreads) afin de limiter l\u2019\u00e9rosion de la prime tout en demeurant expos\u00e9s \u00e0 un potentiel haussier additionnel. Cette approche \u00e9quilibr\u00e9e permet d\u2019exploiter l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart entre les pressions inflationnistes en zone euro et la trajectoire prudente de rel\u00e8vement des taux au Japon.<\/p>\n\n\n\n